A Fed hè chjaru nantu à l’inflazione?
Powell hà indicatu chì a strada per a stabilità di u prezzu implica un periudu prolongatu di crescita sottu à a tendenza è un aumentu di a taxa di disoccupazione. L'analisi di Jeffrey Cleveland, Chief Economist di Payden & Rygel
À a riunione di u FOMC in settembre, u presidente di a Fed, Jerome Powell, hà reiteratu u missaghju di Jackson Hole, sottulinendu a vuluntà di a Fed di rinvià l'inflazione à 2% ancu à u costu di una recessione.
Cum'è Alan Blinder, ex vicepresidentu di a Riserva Federale hà dettu una volta, "ci hè stabilità di i prezzi quandu si smette di parlà di inflazione". L'inflazione, invece, animava a maiò parte di i dibattiti prima, durante è dopu à l'ultima reunione di FOMC è hè prubabile chì i participanti di u mercatu ùn parlanu micca di nunda in un futuru vicinu.
Siccomu l'inflazione hè nantu à a bocca di tutti, i banchieri cintrali teme chì puderia influenzà tutte e altre decisioni ecunomiche, da e dumande di salari, à u livellu di u prezzu, à l'investimentu. È, cum'è i prossimi mesi sò pronti à esse pieni di u dibattitu di l'inflazione, i so paure solu cresce.
Cumu a Fed assicurà a stabilità di i prezzi? "Continueremu à fà cusì finu à chì u travagliu hè finitu": a risposta di Powell durante a cunferenza di stampa post-riunione hè un riferimentu chjaru, in omagiu à a memoria di Paul Volcker, per valutà l'altitudine. In cunsiderà l'ultime 75 punti di basa in settembre, a Fed hà aumentatu a tarifa di riferimentu per 300 punti di basa in generale questu annu.
Per questu annu, i pulitici stimanu una tarifa di notte di 4,25-4,50%. Se a Fed ferma à sta previsione (probabilmente in a nostra vista), u 2022 serà carattarizatu da a più forte crescita di u puntu percentuale annuale da u 1981.
I decisori politici aspettanu ancu una tarifa di fondi di 4,50-4,75% à a fine di u 2023, chì significa chì a Fed hà intenzione di chjappà a so tarifa "estrema" è mantene i tassi elevati per più di più di a maiò parte di i participanti di u mercatu aspettanu (u mercatu di futuri di i Fondi Fed aspetta tagli in u terzu trimestre di u 2023). Powell hà ancu specificatu chì i tassi d'interessu reali (vale à dì l'inflazione) devenu esse in territoriu pusitivu "longu a curva di rendiment" prima chì u travagliu di a Fed hè cumpletu.
Parechji si dumandanu cumu l'aumentu di i tassi affettanu l'inflazione in u cortu termini. Powell ammette chì l'inflazione sottostante hè prubabile di mantene persistente l'annu prossimu per via di l'aumentu di i prezzi di l'abitazione. Forsi, dunque, cum'è un ghjurnalista speculatu durante a cunferenza di stampa, una correzione in u mercatu di l'abitazioni puderia aiutà à a Fed à ghjunghje à i so scopi più rapidamente.
Forse i banchieri cintrali speranu chì i discorsu audaci di l'inflazione dissuaderà l'opinione publica di discutiri, mantenendu l'aspettative ancorate è l'inflazione in cuntrollu.
In pratica, Powell hà indicatu chì a strada per a stabilità di i prezzi implica "un periudu prolongatu di crescita sottu a tendenza" è "un aumentu di u tassu di disoccupazione" finu à u 4,4% in 2023, secondu a stima di i pulitici.
Sembra dunque chì u FOMC aspetta chì l'inflazione sia "schiacciata" da una recessione, chì hè storicamente accaduta ogni volta chì a taxa di disoccupazione media di trè mesi hè cresciuta da solu 0,5%. U tassu di disoccupazione hè di 3,7%, da u minimu di u ciculu di 3,5%. Un aumentu ulteriore à 4,4% serà abbastanza?
Malgradu u forte aumentu di i tassi d'interessu da annu à annu, l'ecunumia di i Stati Uniti ferma solidu. Powell vede un mercatu di u travagliu chì hè sempre sbilanciatu è estremamente rigidu, cù l'offerta di travagliu chì varieghja pocu cumparatu cù u principiu di l'annu è cù u risicu di un spike di i salarii è di l'inflazione sottostante persistente ancu in l'annu dopu.
Powell hà infine citatu i tassi annuali di cambiamentu di 3, 6 è 12 mesi di l'indicatore d'inflazione sottostante preferitu da a Fed, u core PCE, affirmannu chì "a rata di crescita sopra 4.5% in tutti i periodi hè troppu altu "per stabilità di i prezzi. U risicu, se qualcosa, hè chì a Fed hà da fà di più per assicurà a stabilità di i prezzi – una idea sobria datu i cambiamenti di tariffu di questu annu.
In cunclusioni, a Fed ùn solu cuntinuà à elevà è mantene i tassi elevati in tuttu u 2023, ma hà da fà cusì ancu s'ellu a rata di disoccupazione aumenta.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/inflazione-fed-powell/ u Sat, 24 Sep 2022 06:14:00 +0000.