A Fed aumenta i tassi di un altru 75bps, manda un signalu Hawkish “più altu per più longu” cù DotPlot

Tl; dr: Per a 3a riunione in una fila, a Fed hà rializatu 75bps cum'è previstu, ma hà signalatu una trajectoria futura di i tassi assai più falcata di quella prevista (più alta per più longu).

A Fed hà ancu diminuitu e so aspettative di crescita ecunomica è hà aumentatu e so aspettative di disoccupazione .

Cum'è Bloomberg hà nutatu, "U puntu medianu più altu hè un signalu per noi chì a Fed hè impegnata à u so mandatu di lotta à l'inflazione".

***

Moltu hè accadutu da l'ultima riunione di FOMC u 27 di lugliu. I narrativi di Fed Pivot anu implosatu cù i prezzi di l'assi di risicu cum'è l'ipotesi di "picchi d'inflazione" ùn anu micca apparsu è à u listessu tempu i timori di crescita sò stati risuscitati, inducendu teme crescenti di stagflazione è una Fed ultra-hawkish post-Jackson-Hole.

U dollaru hè stata in un viaghju di sola andata più altu da l'ultima riunione di a Fed mentre quasi tuttu u restu hè cascatu – i stocks è l'oru sò quasi esattamente u listessu mentre i ligami sò stati un bagnu di sangue … (a linea tratteggiata rossa hè Jackson Hole)

Fonte: Bloomberg

Fighjendu nantu à i bonds, i rendimenti di 2Y sò più di 100bps da l'ultima riunione di a Fed (in particulare sottumessi à u long-end è appiattendu a curva di rendimentu dramaticamente). I dui punti d'inflessione sò u discorsu di Jackson Hole di Powell è a stampa CPI di a settimana passata …

Fonte: Bloomberg

È cusì, e Cundizioni Finanziarii sò dramaticamente strette da l'ultimu FOMC (aiutatu da J-Hole di sicuru) à novi collants ciclichi…

Fonte: Bloomberg

L'aspettativa di u mercatu per a Tariffa di Terminale di a Fed hè cresciutu di 125bps stupente da 3.25% à più di 4.50% (è à u stessu tempu, l'aspettattivi di taglii di tassi, inspirati da a recessione, sò aumentati ancu) …

Fonte: Bloomberg

A maiò parte di l'economisti (94/96) s'aspittavanu un aumentu di 75bps oghje, ma u mercatu hà lasciatu l'opzione aperta per 100bps, i prezzi in una probabilità di 20% di quella mega caduta…

Fonte: Bloomberg

Oghje avemu ancu avè novi DotPlots è stima di inflazione / crescita … è cum'è Goldman hà nutatu, "a trama di punti prubabilmente importa più" cà a dimensione di l'aumentu di a tarifa. Davanti à u turnu di l'oghje, u mercatu hè drammaticamènti più falcu cà i "punti" di a Fed …

Fonte: Bloomberg

Allora chì serà oghje: 75bps & Hawkish presser? o 100bps & Dovish presser? (o una mistura di i dui)?

I cummircianti di Robinhood prima di a riunione FOMC pic.twitter.com/q1RBQQSW2D

— Wall Street Memes (@wallstmemes) 21 settembre 2022

Eccu ciò chì hè accadutu …

• * FED HIKES 75 BPS, REPETES IT ANTICIPAS L'AUMENTI DI TARIFFE IN CURRU sò APPROPRIATI

U Cumitatu reitera a so lingua precedente chì hè "assai attente à i risichi d'inflazione".

U novu DotPlot hè assai falcu:

• A PREVISIONE MEDIANA MOSTRA TARIFFE 4,4% À FINI 2022, AT 4,6% IN 2023, 3,9% IN 2024

I punti più falchi (è ci sò sei di elli) vedenu avà a tarifa di i fondi alimentati ghjunghje à quasi 5% in 2023.

Hè statu un bellu cambiamentu in e prughjezzione di a Fed in l'ultimi quattru trimestri …

Mentre a decisione di u marcuri era unanime, a trama di punti mostra una maiurità 10-9 in favore di l'escursione sopra 4.25% quist'annu, chì suggerenu un quartu aumentu di 75 punti di basa in nuvembre hè pussibule, chì vene circa una settimana prima di l'elezzioni midterm.

Ira Jersey nota chì alcuni membri di u FOMC vedenu circa 100 bps di tagli in 2024, cù più in 2025.

Ricurdativi, finu à u discorsu di Jackson Hole di Powell, a Fed avia parlatu di un sbarcu suave (è e proiezioni ecunomiche à a riunione di ghjugnu riflettevanu quellu pensamentu).

E proiezioni aghjurnate d'oghje suggerenu chì u "dolore" chì Powell hà insinuatu vene …

• A Fed hà rivisu sustancialmente e previsioni di u PIB , cù l'estimazione mediana per a crescita di questu annu à solu 0.2%, da 1.7% previsione in ghjugnu.

• E previsioni di u tassu di disoccupazione sò in crescita, cù a mediana avà à 4,4% per u 2023 è u 2024. U tassu à longu andà ùn hè micca cambiatu à 4%.

• Sia i tituli è e previsioni di u PCE core sò per questu annu è u prossimu. A Fed ùn vede micca chì l'inflazione torna à u so scopu di 2% finu à u 2025.

Malgradu u dot-plot hawkish, un numeru record di decisori pulitichi vede sempre chì u risicu per a so previsione d'inflazione hè à l'alza.

Ancu dopu avè aumentatu i tassi rapidamente è furiosamente, a Fed pò esse sempre ghjucatu à catch-up. Ùn hè micca un bonu signu per i mercati di risicu.

Dopu à l'aumentu di l'oghje, u tassu di i Fondi Fed hà aumentatu da a più quantità da i sei mesi chì finiscinu in marzu 1981.

***

Leghjite a linea rossa completa sottu – Quasi zero cambiamentu in a dichjarazione di pulitica. Daveru nisuna indicazione quì chì andemu versu ogni tipu di pivot.