A favola di l’ecunumia “Soft Landing”

Scrittu da Frank Shostak via The Mises Institute,

Sicondu alcuni cummentatori, per contru à l'inflazione di i tassi d'interessu in i Stati Uniti deve aumentà à un livellu chì frena in modu efficace l'ecunumia. Hè ritenutu chì questu aumentu di i tassi d'interessu ùn deve micca causà una recessione se i decisori di a Fed puderanu orchestrar un "atterrissimu dolce". L'ecunumia hè dipinta cum'è una nave spaziale chì in ocasioni devia da una strada di crescita ecunomica "stabile" è di prezzi "stabile". Tuttu ciò chì hè necessariu per risolve u prublema hè chì u bancu cintrali dà un "push" adattatu à l'ecunumia (vale à dì, a nave spaziale) per rinvià à a strada di crescita ghjustu.

Cusì, se l'ecunumia cade in una recessione, u bancu cintrali hè previstu di purtalla nantu à a strada di crescita "stabile" diminuendu artificialmente i tassi d'interessu. À u cuntrariu, se l'ecunumia pare esse "surriscaldata", u bancu cintrali hè previstu di purtalla nantu à a strada di crescita "stabile" aumentendu artificialmente i tassi d'interessu.

Definizione di l'inflazione

Per a maiò parte di i cummentatori, l'inflazione hè cunsiderata cum'è un aumentu generale di i prezzi di i beni è servizii. Cù sta definizione, una pulitica chì puderia "suvintà" l'aumentu di i prezzi contru l'inflazione. Per questa logica, una postura di tassi d'interessu più altu hà da debilitatu a dumanda di beni è servizii. Questu presuntamente portarà a dumanda generale in l'ecunumia in ligna cù l'offerta chì, à u turnu, deve arrestà e pressioni ascendente nantu à i prezzi di beni è servizii. Basatu nantu à un tali pensamentu, se observemu forti aumenti di i prezzi di i beni è di i servizii, tuttu ciò chì hè necessariu hè di debilitatu a dumanda in l'ecunumia relative à l'offerta.

À u cuntrariu, a realità di l'inflazione hè chì implica a diversione di a ricchezza reale da alcuni à l'altri per mezu di una espansione artificiale di soldi è creditu. Quandu i soldi sò generati fora di "l'aria magre", i titulari di i soldi appena generati ponu svià e merchenzie senza cuntribuisce à a produzzione di merchenzie. In u risultatu, i veri generatori di ricchezza, chì anu cuntribuitu à a produzzione di merchenzie, scopre chì u putere di compra di i so soldi hè cascatu.

Fornitura di soldi fora di l'"aria magre" è i ciculi di boom-bust

Cumpiendu u rolu di u mediu di scambiu, i soldi permettenu à un individuu di scambià per altri beni. I soldi ricevuti à u turnu permette à quellu individuu di scambià per qualcosa altru. E merchenzie sò ultimamente scambiate per merchenzie cù l'aiutu di soldi.

U scambiu di qualcosa per qualcosa implica chì, per mezu di soldi, un individuu scambia a so pruduzzione per a pruduzzione di un altru individuu. Questa armunia, però, hè disturbata quandu avemu introduttu un falsificatore in a situazione – un falsificatore di soldi. Un falsificatore, imbarchendu in l'acquistu di diversi beni, genera un sustegnu artificiale più grande per questi beni. L'aumentu cunsiguenti di a pruduzzione di quelli beni dumandati da u falsificatore emerge per via di i soldi falsi.

Hè chjave per capisce chì u risparmiu prima hè necessariu per attivà a produzzione di e merchenzie dumandate da u falsificatore è sò canalizzate versu a più grande pruduzzione di quelli beni. In u risultatu, menu risparmiu reale sò lasciati à i generatori di ricchezza. Questu minà a produzzione di ricchezza.

Una volta chì l'attività di u falsificatore sò esposte è u falsificatore hè furzatu à rallentà e so attività o piantà l'attu di falsificazione interamente, u sustegnu artificiale per diversi beni (chì u falsificatore esigeva cù soldi falsi) cumencia à rallentà o si ferma in tuttu. . A pruduzzione di sti bè cumencia ancu à rallentà o piantà.

L'aumentu di a pruduzzione di merchenzie, per via di l'aumentu artificiale di l'offerta di soldi da "l'aria magre", genera un boom ecunomicu. À u cuntrariu, una calata di a pruduzzione di merchenzie per via di a calata di u tassu di crescita di l'offerta di soldi, etichettamu un bustu ecunomicu. Dunque, ciò chì avemu hè un ciculu di boom-bust per via di cambiamenti in u ritmu di crescita di l'offerta di soldi da "l'aria magre".

E pulitiche di tassi d'interessu di u bancu cintrali distorsioninu i signali di u mercatu

In un mercatu liberu, i fluttuazioni di i tassi d'interessu sò prubabilmente riflette i cambiamenti in e preferenze di l'individuu in quantu à u cunsumu attuale versus u cunsumu futuru. Per esempiu, per via di l'aumentu di a ricchezza, l'individui sò prubabilmente rializà i so investimenti. Questu significa chì l'individui anu da diminuite a so preferenza per u cunsumu attuale versus u cunsumu futuru. Questu serà riflessu da una diminuzione di i tassi d'interessu di u mercatu.

À l'inverse, à cause d'un déclin de la richesse, les individus risquent de réduire leur volonté d'investir. Questu significa chì l'individui sò prubabilmente aumentà a so preferenza per u cunsumu attuale versus u cunsumu futuru. Questu serà rapprisintatu da un aumentu di i tassi di interessu di u mercatu.

L'imprese, s'ellu vulianu riesce in a so attività, duveranu rispittà i signali di i tassi d'interessu. Una diminuzione di a preferenza di u tempu implica chì l'individui stanu attribuisce una quantità più grande di risparmiu versu l'accumulazione di l'infrastruttura. Questu, à u turnu, permette un aumentu di a futura pruduzzione di merchenzie.

Ogni volta chì una banca cintrali manipula i mercati finanziarii è manipula i tassi d'interessu di u mercatu, questu falsifica "istruzzioni" di l'individui à l'imprese. In u risultatu, l'imprese investenu in l'infrastruttura sbagliata (vale à dì, micca in linea cù e priorità di l'individui). Questu ultimamente minà u prucessu di generazione di ricchezza.

Per esempiu, u bancu cintrali abbassa i tassi d'interessu di u mercatu mentre l'individui ùn anu micca calatu e so preferenze di tempu. Questu significa chì e persone ùn anu micca aumentatu l'offerta di risparmiu veru. L'imprese, però, tentanu di aumentà l'investimenti in risposta à u bancu cintrali chì abbassa artificialmente i tassi di interessu. Questu falla, postu chì ùn ci hè micca abbastanza risparmiu reale per finanzià l'accumulazione di a struttura di capitale in quellu tempu.

L'aumentu di i tassi d'interessu dannu l'ecunumia

L'effettu di i cambiamenti artificiali in l'offerta di soldi nantu à l'ecunumia ùn hè micca istantaneu – ci hè un lag time. L'influenza di a pulitica monetaria faciule previa puderia stà in l'ecunumia per qualchì tempu. Questu significa chì l'aumentu inflazionisticu passatu in l'offerta di soldi cuntinueghja à minà u prucessu di generazione di ricchezza.

Inoltre, aumentendu artificialmente i tassi d'interessu, a Fed cuntinueghja à falsificà i signali di i tassi d'interessu. Una postura più stretta di u tassu d'interessu dà origine à a misallocation di risparmiu, investimentu è produzzione. Questu ancu debilita ancu più u prucessu di generazione di ricchezza.

Quandu u ritmu di crescita di l'offerta di soldi principia à rallentà (per via di una pusizione di tassi d'interessu più altu di a Fed), dopu un ritardu di tempu, questu principia à rallentà a diversione di risparmiu è investimentu da i pruduttori di ricchezza versu diversi non-ricchezza. -generazione di attività di bolle. In questu sensu, hè una bona nutizia per u prucessu di generazione di ricchezza. Cume a diminuzione di u ritmu di crescita di l'offerta di soldi guadagna ritmu, questu cumencia à cumpensà i negativi da a misallocation di risorse per via di a pulitica monetaria libera di a Fed precedente.

Quandu i pusitivi di sta rallentazione cumincianu à superà i negativi, dopu à l'inevitabbili cunsequenze negative di a pulitica monetaria libera di a Fed, un flussu pusitivu à a piscina di risparmiu reale emerge (tutte l'altri cose sò uguali). Questu mette in muvimentu un aumentu di a piscina di risparmiu è principia una vera crescita ecunomica.

Sembra chì una pulitica megliu per contru à l'inflazione hè di ricunnosce prima chì hè un aumentu artificiale di l'offerta di soldi è micca l'aumentu di i prezzi. Dopu, hè necessariu di chjude i miccanismi per a creazione di soldi, chì arrestanu a diversione di l'economie reale da i generatori di ricchezza versu l'attività chì emergenu nantu à u spinu di a pulitica monetaria faciule previa. Questu porta à una espansione in a piscina di risparmiu veru.

Chiusura di i loopholes per a generazione di soldi ùn porta micca à a misallocation di risorse cum'è a pulitica di l'aumentu di i tassi d'interessu, cusì chjusu accurtà a recessione ecunomica. In ogni casu, una pulitica chì mira à un cusì chjamatu soft-landing richiede tampering cù i tassi d'interessu, chì ùn ferà chè allargà a difficultà ecunomica.

Cunclusioni

Una volta chì un boom ecunomicu vene per via di e pulitiche monetarie lasse di u bancu cintrali, una postura monetaria più stretta attiva un bust ecunomicu. A difficultà ecunomica pò esse mitigata da a chjusura di i loopholes per a generazione di soldi da "l'aria magre". Questu hà da espansione a piscina di risparmiu reale è accurtà u slump economicu.