A fallimentu glubale hè digià fattu

Scrittu da Charles Hugh Smith via DailyReckoning.com,

Scacciate a cumplessità è ogni crisa ecunomica è crash si riduce à l'asimmetria precaria trà u collateral è u debitu assicuratu da quellu colapsamentu collaterale .

Hè veramente cusì simplice.

In l'epica di creditu faciule, i prestiti di creditu è ​​marginali sò di colpu capaci di prestitu più. Questa inondazione di cash novi chì cercanu un ritornu alimenta a dumanda rossa per l'assi cunvinziunali cunsiderati "investimenti sicuri" (immubiliare, azioni blue chip è obbligazioni), a dumanda di quale data l'offerta limitata di assi "sicuri" spinge a valutazione di questi assi à a luna.

In l'atmosfera euforica generata da u creditu faciule è una valutazione di l'attivu crescente, una parte di u creditu faciule slohes in investimenti marginali (terra agricula chì hè solu produttiva brevemente s'ellu piove abbastanza, per esempiu), imprese speculative d'altu risicu basate in sizzle piuttostu chè reali. bistecche è frodi dirette passate cum'è legittimi "opportunità sicura".

U prezzu chì e persone sò disposti à pagà per tutti questi assi cresce cum'è a dumanda creata da u creditu faciule aumenta. È perchè u creditu cuntinueghja à cresce? L'assi chì crescenu in u valore creanu più colaterale, chì poi sustene più creditu.

Stu feedback auto-rinfurzatu pare assai virtuosu in a fase di espansione: a terra di pasture compru per mette sottu à l'aratu hà appena duppiatu in valore, cusì i pruprietarii ponu prestitu più è aduprà i soldi per espansione a so compra di più pasture.

U listessu mecanismu hè à u travagliu in ogni attivu: case, immubiliare cummerciale, azioni è obbligazioni. Quantu più l'attivu guadagna in valore, u più collaterale diventa dispunibule per sustene più creditu.

L'illusione di salvezza

Siccomu ci sò assai garanzii per sustene i novi prestiti, i prestiti è i prestatori vedenu l'espansione prufittuosa di u creditu cum'è "sicu".

Sta sicurità hè illusori, postu chì si riposa nantu à una pila inestabile di sabbia: valutazioni di bolle guidate da u creditu faciule. Tutti sapemu chì u prezzu hè stabilitu da ciò chì qualcunu pagherà per l'assetu. Ciò chì attrae menu l'attenzione hè u prezzu hè ancu stabilitu da quantu qualchissia pò piglià prestitu per cumprà l'assetu.

Una volta chì u prestitu hà massimizzatu a so capacità di piglià in prestito (i so ingressi è i so patrimoniu posseduti ùn ponu sustene più debitu) o e cundizioni di creditu si strinsenu, allora quelli chì puderianu avè pagatu prezzi ancu più alti per l'assi s'ellu anu pussutu piglià in prestito più soldi ùn ponu più prestu prestu abbastanza. per offre l'attivu più altu.

Siccomu u prezzu hè stabilitu nantu à u marghjenu (vale à dì, da l'ultime vendite), u churn normale di vendita hè abbastanza per spinghje e valutazioni. À u principiu, l'euforia ùn hè micca sbulicata da a decadenza, ma cum'è u creditu stringhje (i tassi d'interessu aumentanu è i standard di prestitu si stringhjenu, tagliate i cumpratori marginali è l'imprese), i cumpratori diventanu scarsi è i venditori sbarazzini proliferanu.

Quistioni nantu à e valutazioni fundamentali si trovanu, è i valutazioni di u celu si trovanu chì mancanu cum'è u creditu strettu riduce a vendita, i rivenuti è i prufitti. Una volta chì a storia di a "crescita senza fine" si debilita, l'affirmazioni chì i prezzi di a bolla sò "valore ghjustu" evapora.

L'inevitabbile Landslide

Quandu i predefiniti aumentanu, i prestiti sò furzati à rinfurzà u creditu. I primi rocci tumbling sò ignurati, ma eventualmente i predeterminati provocanu un sfondate, è a bolla inflata di creditu in a valutazione di l'assi collassa.

Cume i valutazioni scendenu, cusì ancu a garanzia chì sustene tuttu u novu debitu. U debitu chì pareva "sicuru" hè prestu espostu cum'è una spinta potenziale in insolvenza. Quandu u bungalow hà radduppiatu in valore da $ 500,000 à $ 1 milione, a trajectoria di i guadagni di valutazione pareva previsiblemente rosa:

Ogni decenniu i prezzi di l'abitazione anu aumentatu di 30% o più. Dunque, l'origine di una ipoteca per $ 800,000 nantu à una casa chì pareva valerà $ 1,3 milioni in pochi anni pareva sicura.

Ma u $ 1 milione era una bolla basata solu nantu à un creditu faciule, abbundante è low cost. Quandu u creditu si stringhje, a casa hè lentamente, ma sicuramenti, riprezzata à a so valutazione pre-bubble ($ 500,000) o forse assai più bassu, se quellu valore era solu un artefattu di una bolla precedente senza scoppu.

Avà u collateral hè $ 300,000 menu di l'ipoteka. U pruprietariu chì hà fattu un accontu di $ 200,000 serà sguassatu da una vendita forzata à $ 500,000, è u prestatore (o pruprietariu di l'ipoteka) piglià una perdita di $ 300,000.

Siccomu u sistema bancariu hè stallatu per assorbe solu perdite modeste è incrementali, perdite di questa magnitude rendenu u prestatore insolvente. A basa di capitale di u prestatore hè drenata à zero da e pèrdite è poi imbuttata in un valore netu negativu da perdite cuntinuate.

U collaterale colapsà quandu e bolle spuntanu, ma u debitu prestitu contr'à u collateral avà fantasma resta.

Solu un "errore di pulitica"

Questa hè a storia di a Grande Depressione, una storia chì ùn hè micca amata perchè mette in quistione l'attuale serie di bolle gonfiate di creditu è ​​e crisi finanziarie risultanti. Allora a storia hè riformulata in qualcosa di più piacevule cum'è "a Riserva Federale hà fattu un errore di pulitica".

Questu incuragisce a fantasia chì, se i banche cintrali sceglienu e pulitiche ghjuste, e bolle di creditu è ​​e valutazioni staccate da a realtà ponu esse cuntinuà à espansione per sempre. A realità hè chì e bolle di creditu sempre spuntanu, postu chì l'espansione di u prestitu eventualmente supera l'ingudu è u collaterale di i prestiti marginali è questu tsunami di cash eventualmente si versa in imprese speculative marginali d'altu risicu chì fallenu.

Ùn ci hè micca manera di filà l'agulla per chì e bolle di creditu ùn spuntanu mai. Eppuru quì simu quì, fighjendu a Global Everything Bubble finalmente cuminciare à colapsà, guarantiscenu u colapsu di u collaterale è tuttu u debitu emessu nantu à quella garanzie, è a folla discute nantu à quali ritocchi di pulitica sò necessarii per reinflate a bolla è salvà l'economia glubale da a fallimentu. .

Scusate, ma a fallimentu glubale hè dighjà cocciatu. Troppu debitu hè statu ammucciatu nantu à collaterale fantasma è flussi di redditu derivati ​​​​da l'assi di bolla chì cresce (per esempiu, guadagnà di capitale, tassi di sviluppu, etc.).

L'asimmetria hè avà cusì estrema chì ancu una modesta calata di valutazioni di l'attivu / collaterale per via di una recessione di u ciclu di l'affari di varietà di giardinu di e cundizioni finanziarii più strette pruvucarà u colapsu di The Everything Bubble è a muntagna di u debitu glubale chì si trova nantu à u ventu. sabbia di collateral fantasma.

Ci sò ragioni persuasive per sospettà chì u debitu glubale supera di granu u livellu ufficiale intornu à $ 300 trilioni, u più salienti, u sistema bancariu ombra largamente opacu. Quandu l'assi duppianu quasi in pochi anni, a simmetria di a bolla suggerisce chì e valutazioni scenderanu à u puntu di partenza di a bolla in quasi u listessu tempu.

L'erosione risultante di u collaterale colapserà a bolla di creditu glubale, un repricing / reset chì fallirà l'economia glubale è u sistema finanziariu.