A dumanda di petroliu di a Cina hè stabilita per un rimbalzu maiò?

Di Simon Watkins di OilPrice.com

Dapoi a mità di l'anni 1990, l'espansione ecunomica straordinaria di a Cina hà guidatu quasi da sola un superciclu in i prezzi di e materie prime chjave necessariu per alimentà una tale crescita, cumpresu u petroliu è u gasu. In u 2013, hè diventatu u più grande impurtatore nettu di u mondu di petroliu tutale è altri carburanti liquidi è, finu à u 2017, u so tassu sempre altu di crescita ecunomica hà permessu di superà i Stati Uniti cum'è u più grande importatore di petroliu crudu annu in u mondu. A fine di u 2019 hà vistu una gran parte di sta attività si ferma mentre Covid hà colpitu u paese, è u rallentamentu ecunomicu hè statu aggravatu da a so pulitica draconiana "zero-Covid" chì hà vistu chjusi cumpleti di i principali centri ecunomichi à u minimu indiziu di infezione. Tuttavia, u 2023 hà vistu u so scopu di crescita ufficiale di u produttu internu grossu (PIB) di "circa 5 per centu" – affissendu 5.2 per centu à a fine. U listessu scopu ufficiale hè in piazza quist'annu, cù e dumande chjave per i mercati di u petroliu essendu se questu serà ottenutu è se sì, quantu facilmente?

U 16 d'aprile, l'Uffiziu Naziunale di Statistiche di a Cina hà publicatu a figura di u PIB di u Q1 di u paese, chì hà dimustratu un aumentu di 5,3 per centu annu à annu. Questu era assai sopra à l'expectativa di l'analista di cunsensu di 4.6 per centu è era ancu un aumentu da u 5.2 per centu di u Q4 2023. "In più di a diminuzione cuntinua in u settore di a pruprietà, u sustegnu di a pulitica si filtra per l'investimentu", Eugenia Victorino, capu di strategia asiatica per SEB in Singapore, hà dettu solu à OilPrice.com . "Cù vendite di pruprietà avà 60 per centu più bassu di u so piccu di a mità di 2021, i volumi di transazzione sò oghji paragunabili à i livelli visti l'ultima volta in 2012", aghjunse. "L'investimenti in altri settori sò ancu in crescita, in particulare in a fabricazione è a pruduzzione energetica è l'approvvigionamentu, è in i prossimi mesi, l'investimenti infrastrutturali cumincianu ancu à accelerà nantu à u spinu di stimuli fiscali", disse. "U forte performance in i primi dui mesi di l'annu suggerisce chì una ricuperazione ecunomica hè in corso", hà sottolineatu. L'indice di gestione di l'acquistu di fabricazione di Caixin / S&P Global China (PMI) di marzu hè ancu ghjuntu assai rialzista. À 51.1 in u mese, da 50.9 in ferraghju (sopra 50.0 indica l'espansione), era u più forte da u ferraghju 2023. "In generale, u settore di a fabricazione di a China hà cuntinuatu à migliurà in marzu, cù l'espansione di l'offerta è a dumanda accelerata, è a scelta di a dumanda d'oltremare. ", hà dettu l'economista senior di Caixin Insight Group, Wang Zhe. A Caixin China General Manufacturing PMI d'aprile hà ancu aumentatu – à 51,4, battendu l'estimazioni di 51 – è hà registratu u sestu mese consecutivu di crescita in l'attività di fabbrica. I novi ordini anu aumentatu u più in più di un annu è e vendite straniere anu aumentatu à u ritmu più veloce per quasi trè anni è mezu.

Questa prestazione robusta in parechji settori maiò in l'ecunumia di a Cina – cumpresa, in particulare a fabricazione – hè in forte cuntrastu cù i mutori di crescita vistu l'annu passatu. Immediatamente dopu à Covid, a crescita di u paese hè diventata dipendente solu di riapertura di l'ecunumia è di caccià e pulitiche negative – pruprietà, cunsumatori è geopolitica – piuttostu cà di stimulu aggressivu, per guidà l'attività, Rory Green, economista capu di China per GlobalData.TSLombard esclusivamente. disse à OilPrice.com à u mumentu. "Per a prima volta, una ricuperazione ciclica in Cina [era] guidata da u cunsumu di a famiglia, principarmenti di servizii, postu chì [era] una grande quantità di dumanda è di risparmiu ripresa – circa quattru per centu di u PIB – dopu à trè anni di intermittenti. restrizioni di mobilità ", disse. In quantu à l'effettu chì questu hà avutu nantu à i prezzi di u petroliu à l'epica, hè apprupriatu à nutà chì u trasportu conta solu u 54 per centu di u cunsumu di petroliu di a Cina, paragunatu à u 72 per centu in i Stati Uniti è u 68 per centu in l'Unione Europea. In u 2022 è à l'iniziu di u 2023, l'impurtazioni nette di petroliu è di petroliu raffinatu eranu ottu per centu più bassu in volume di u piccu pre-Covid, cù l'infrastruttura è a fabricazione orientata à l'esportazione cumpensendu in parte una mobilità più bassa è menu custruzzione di pruprietà. In quella fase di ripresa ecunomica di a Cina, dunque, a dumanda di petroliu hà aumentatu, ma a scala di questu era luntanu da esse abbastanza per guidà i prezzi di u petroliu significativamente più altu per sè stessu. Questu era ancu più u casu, cum'è a Cina cuntinuò induve pussibule cumprà oliu da Russia à un scontu sustanziale.

Prima di sta "Fase Covid", a Cina avia digià subitu parechje transizioni in u so mudellu di crescita ecunomica core, chì l'effetti cuntinueghjanu à esse sentiti finu à oghje. Da u 1992 à u 1998, u so ritmu di crescita ecunomica annuale era basu trà 10 à 15 per centu; da 1998 à 2004 trà 8 à 10 per centu; da 2004 à 2010 trà 10 à 15 per centu di novu; da 2010 à 2016 trà 6 à 10 per centu, è da 2016 à 2019 trà 5 à 7 per centu. Per a maiò parte di u periodu da u 1992 à a mità di l'anni 2010, a maiò parte di a crescita ecunomica massiva di a Cina hè stata fundata nantu à una grande espansione intensiva di energia di e so capacità di fabricazione. Questu hà ancu implicatu a migrazione di massa di novi travagliadori da a campagna è in e cità, chì necessitava una enorme infrastruttura intensiva di energia. Ancu dopu chì una parte di a crescita di a Cina hà cuminciatu à cambià in i settori di servizii menu intensivi d'energia, u so investimentu in a custruzione di infrastrutture intensive in energia hè rimasta assai altu. Stu mudellu hà cuntinuatu per parechji anni, à fiancu à a terza fase di a crescita ecunomica di a Cina, chì era l'ascesa di una classe media chì alimentava a dumanda di beni è servizii guidata da u cunsumu domesticu. Tutte queste fasi anu avutu u risultatu netu di una crescita marcata di a dumanda di petroliu è gasu di a Cina.

Ancu s'è sta "Fase Post-Covid" di crescita attualmente pare una chì vederà i mutori putenti da parechji settori di l'ecunumia di a Cina – cumpresa a fabricazione – ùn significa micca necessariamente chì i prezzi di u petroliu sentenu i so effetti. U mutivu chjave quì hè chì a Cina cuntinueghja à cumprà l'oliu à prezzi assai ridotti micca solu da a Russia, ma ancu da l'Iran è l'Iraq, per mezu di vari meccanismi analizati in tuttu in u mo novu libru nantu à u novu ordine globale di u mercatu di u petroliu . Malgradu e sanzioni in piazza à i primi dui di sti paesi, i Stati Uniti sò felici di guardà l'altra manera per a maiò parte, postu chì a dumanda di petroliu esse soddisfatta "fora di i libri ufficiali" infine si alimenta in una dumanda più bassa in altrò in i mercati energetichi mundiali, cusì riducendu a pressione di u prezzu bullish. Inoltre, a Cina ùn vole micca incuragisce i prezzi di u petroliu più altu da quellu di quelli multitùdine di paesi di u Mediu Oriente nantu à i quali hà sviluppatu una influenza perchè i Stati Uniti è parechji di i so alleati chjave restanu i principali clienti di esportazione di a Cina. I Stati Uniti solu cuntene ancu più di 16 per centu di i so rivenuti di l'esportazioni. L'aumentu di i prezzi di l'energia in questi paesi puderianu di novu alimentà l'inflazione è pruvucà l'aumentu di i tassi d'interessu, purtendu a pruspettiva di rallentamentu ecunomicu cun elli, cum'è hè statu vistu dopu à l'invasione russa di l'Ucraina in 2022. Sicondu una fonte anziana in l'Unione Europea ( UE) cumplessu di sicurezza energetica parlatu solu da OilPrice.com recentemente, u dannu ecunomicu à a Cina – direttamente attraversu e so impurtazioni d'energia è indirettamente per via di danni à l'ecunumia di i so mercati d'esportazione chjave in l'Occidenti – aumentanu periculosamente se u prezzu di u petroliu Brent. ferma più di US $ 90-95 pb per più di un quartu di l'annu.

L'aumentu di i prezzi di l'energia anu ancu ramificazioni dirette in l'elezzioni presidenziale di i Stati Uniti, in quale a Cina ùn vole micca esse vistu cum'è un rolu, almenu apertamente. Stimi di longa data sò chì ogni cambiamentu di $ 10 pb in u prezzu di u petroliu crudu risulta in un cambiamentu di 25-30 centesimi in u prezzu di un gallone di benzina, è per ogni 1 centesimu chì u prezzu mediu per gallone di benzina aumenta, più di i Stati Uniti. $ 1 miliardi à l'annu in a spesa di i cunsumatori hè persu, affettendu negativamente l'economia di i Stati Uniti. Stòricamente, circa 70 per centu di u prezzu di a benzina hè derivata da u prezzu di u petroliu glubale. Questu alimenta in a seconda parte di sta equazione, cum'è ancu analizatu in pienu in u mo novu libru , chì hè chì da a fine di a Prima Guerra Munniali in 2018, u presidente di i Stati Uniti hà vintu a rielezzione 11 volte di 11 se u L'ecunumia ùn era micca in recessione in dui anni da l'elezzioni prossime. S'ellu era in recessione in questu timeframe, allora solu 1 presidente in seduta hà vintu da 7 volte (ancu ancu l'1 hè discutibile).