A dominanza di a Borsa di Tech dipende nantu à l’inflazione è a Cina

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

A superperformance cuntinuata di u settore tecnulugicu dipende da u cumpunente di refuggiu di u CPI di i Stati Uniti chì casca più.

Ancu allora, l'inflazione in i Stati Uniti hè prestu prestu à esse sustinutu da una ricuperazione nascente in Cina, denting stocks tech d'alta durazione è spinta u settore energeticu di bassa durata.

U mercatu hè prestu per l'ultime dati CPI di i Stati Uniti. Unu di i cumpunenti più impurtanti à guardà serà l'IPC di rifugiu – più di un terzu di a cesta di l'IPC – postu chì a tendenza cuntinua di a caduta di l'inflazione generale chì hè prevista dipende da a diminuzione di l'inflazione di refuggiu persistente.

U più grande cumpunente di refuggiu hè l'affittu equivalente à i pruprietarii, un valore chì u BLS impute per ciò chì a lucazione seria per una casa occupata da i so pruprietari. Cusì, un bonu vantaghju per l'IPC di rifugiu hè a tarifa di vacanti in affittu. Questu hè in crescita, signalendu affitti più bassi in i prossimi mesi.

Finu a ora, cusì bè, ma una certa prudenza hè necessaria. Una splusione in i prezzi di l'affittu ùn era micca ciò chì hà causatu l'inflazione à u pallone in u primu locu. Mentre era parte di questu, a causa principale era un diluviu di dumanda chì risponde à una carenza di fornitura in a pandemia. Una caduta di i prezzi di l'affittu hè dunque improbabile chì ci riporterà à una inflazione bassa è stabile.

In l'interim, altre forze inflazionistiche sò state liberate. Ancu s'è e pressioni di a catena di supply-chain sò diminuite (ancu se l'indice di pressione di a catena di fornitura di a NY Fed hà cuminciatu à risaltà di novu), e cumpagnie sò avà fora di sincronia, ghjucanu constantemente à catch-up cù altre cumpagnie chì aumentanu i prezzi – unu di l'effetti di l'isteresi di l'inflazione. Inoltre, u PPI di a Cina, chì guida l'IPC di i Stati Uniti da circa sei mesi, hà cuminciatu à aumentà.

Standing back, pudemu vede quale cumpunenti di l'inflazione tendenu à guidà l'inflazione più bassu. U graficu quì sottu mostra, utilizendu codificazione di culore, quale cumpunente CPI di i Stati Uniti hà l'impattu più negativu annantu à l'indici di titulu nantu à una basa di dui anni. Malgradu u grande pesu di refuggiu in a cesta, hè assai raramente u più grande mutore di l'inflazione caduta.

I mercati sò sempre assumendu chì l'inflazione torna à 2.5-3% in i prossimi 6-12 mesi. I settori tecnulugichi di più alta durata cuntinueghjanu à superà, mentre chì i settori di durazione più bassa, cum'è l'energia è l'utilità, languinu in u fondu di u pacchettu.

U pesu di a tecnulugia (+ Amazon) in u S&P hè sempre vicinu à u so altu à quasi 30%, mentri l'energia hè solu 4%. Un ritornu inesperu di l'inflazione prubabilmente vede una rotazione eccessiva in u mercatu versu azioni più resistenti à l'inflazione, riducendu stu gap storicamente largu.