A difesa di a sanità monetaria contr’à l’attacchi inflazionisti

Scritta da Daniel Lacalle,

U senatore Elizabeth Warren hà dichjaratu recentemente chì l'aumentu di i prezzi era dovutu à e corporazioni chì anu aumentatu i so prufitti.

"Questu ùn hè micca nantu à l'inflazione, si tratta di l'aumentu di i prezzi per questi ragazzi".

Hè simplicemente sbagliatu.

Innò, e corporazioni ùn anu micca radduppiatu i so prufitti, è l'aumentu di i prezzi ùn sò micca dovuti à i mali di l'imprese. Sì e corporazioni maligni sò culpèvule per l'aumentu di i prezzi in u 2021, cum'è Elizabeth Warren dice, imagine ch'elli eranu corporazioni magnanimi è generosi quandu ci era una inflazione bassa o nulla, nò ?

L'inflazione hè u tributu di i poveri .

Distrughje u putere di compra di i salarii è inguglia u pocu risparmiu chì i travagliadori accumulanu. I ricchi ponu prutege si invistiscenu in l'assi reali, immubiliarii è finanziarii, i poveri ùn ponu micca.

L'inflazione ùn hè micca una coincidenza, hè una pulitica.

A classa media è i travagliadori salariati ùn solu ùn vedenu micca i vantaghji di l'inflazione, ma ancu perdenu in salarii veri è ancu in i so perspettivi futuri. U studiu di Robert J. Barro in più di 100 paesi mostra chì un aumentu mediu di 10% in l'inflazione durante un annu riduce a crescita di 0,2-0,3% è l'investimentu da 0,4% à 0,6% in l'annu dopu. U prublema hè chì u dannu hè intricatu. Ancu s'è l'impattu nantu à u PIB hè apparentemente chjucu, l'effettu negativu nantu à u crescita è l'investimentu ferma per parechji anni.

Malgradu u missaghju di i banche cintrali, chì ripetenu chì l'inflazione hà cumpunenti tempuranee è hè fundamentalmente transitoria, ùn pudemu micca scurdà:

L'inflazione ùn calarà micca in u 2022 sicondu i banche cintrali, l'inflazione risalerà menu in 2022 chè in 2021. Ùn hè micca listessa.

Quandu certi agenti parlanu di l'inflazione "transitoria", volenu dì chì si aumenterà menu in u 2022 chì in u 2021, micca chì i prezzi falanu.

"L'inflazione transitoria" hè 6% in 2021, 3% in 2022 è 2,5% in 2023. Questu hè, più di 12% aumentu in trè anni. Quanti di voi vanu à vede i so salarii è i so guadagni crescenu di 12% in trè anni?

U grande benefiziu di l'inflazione hè u Guvernu, è a Sra Warren a sà, hè per quessa chì difende e pulitiche monetarie è fiscali inflazionistiche. Da una banda, i ricivuti da i tassi monetari di l'agenti ecunomichi captive aumentanu (IVA, imposte nantu à u redditu persunale, tassi corporativi, indiretti) è da l'altra banda u debitu accumulatu di u guvernu hè parzialmente "svalutatu". Ma i cunti publichi ùn si migliura micca perchè u PIB rallenta, u deficit strutturale ferma altu è, dunque, u debitu assolutu ùn fala micca.

Quanti di voi aumenteranu u so salariu 12% in trè anni?

I guverni chì spende u deficit vedenu chì e spese reali aumentanu è u deficit strutturale ùn hè micca cascatu.

I salarii è e pensioni ùn aumentanu micca cù l'inflazione. Quasi nimu hà da vede un aumentu di 12% in trè anni in a so compensazione di u travagliu. I salarii mediani reali in i Stati Uniti anu cascatu per via di l'inflazione, secondu a dati di a Fed di St Louis.

L'inflazione ùn hè micca l'IPC (indice di i prezzi di u cunsumu). L'inflazione hè a perdita di u putere di compra di a valuta chì porta à una crescita persistente di a maiò parte di i prezzi, indipendentemente da u so settore, a dumanda, l'offerta o a natura, è hè una cunsequenza diretta di a pulitica monetaria espansiva chjamata erroneamente. L'inflazione hè una causa diretta di a svalutazione di a valuta.

L'IPC hè una cesta basica calculata cù pesi stimati trà beni è servizii. In questu ci sò i prezzi di i prudutti di basa micca replicabili chì crescenu assai più di a media è chì avemu cunsumatu ogni ghjornu (alimentu, energia) è a cesta hè moderata cù servizii è bè chì ùn avemu micca cunsumatu ogni ghjornu (tecnologia, divertimentu, divertimentu, divertimentu, etc.). …).

I prezzi ùn crescenu in tandem da 2% à 5% per via di una decisione coordinata da tutti l'imprese in tutti i settori. Hè un fenomenu monetariu.

U bonu per u puliticu u più interventista hè chì u Guvernu hè u più prufittuatu da l'aumentu di i prezzi ma pò culpisce à l'altri è, in più, si prisenta cum'è una suluzione dendu un pagamentu in carta munita sempre più inutile.

A storia di l'interventismu monetariu hè sempre a stessa:

• Dite chì un "risicu di deflazione" inesistente deve esse cummattatu: Stampa.

• Dite chì ùn ci hè micca inflazione ancu s'è l'assi risicatu, l'immubiliare è i prezzi di e merchenzie non-replicable aumentanu più di u CPI. Stampa più.

• Dite chì l'inflazione hè duvuta à l'effettu di basa. Stampa più.

• Dite chì l'inflazione hè transitoria. Stampa più.

• Culpa l'imprese è l'imprese. Stampa più.

• Culpa i cunsumatori per "accaparu". Stampa più.

• Crisi

• Repetite.

U fattore monetariu hè chjave per capiscenu l'aumentu cuntinuatu in quasi tutti i prezzi à u stessu tempu. Un stimulu monetariu enormu destinatu in a so integralità à i piani di spesa attuale massiccia, l'infrastruttura, a custruzzione è a rimodellazione, i settori intensivi d'energia, è i cuntrolli à e famiglie finanziate cù u debitu monetizatu da i banche cintrali.

À questu duvemu aghjunghje l'effettu di a chjusa di una ecunumia ghjustu à tempu durante a pandemia, chì genera alcuni colli di bottiglia aggravati da una crescita massiva di l'offerta di soldi.

A maiò parte di ciò chì ci vendenu cum'è "interruzzione di a catena di fornitura" o effetti di u costu di l'input ùn hè nunda più cà più soldi diretti à l'assi relativamente scarsi. Più quantità di munita diretta à u listessu numeru di merchenzie.

U prufessore John B. Hearn spiega : "Stephanie Kelton, un prominente difensore di MMT, hà dichjaratu chì "tutte l'inflazioni per l'ultimi 100 anni sò inflazioni di spinta di i costi" Tanti MMT è Keynesiani necessitanu una spiegazione di l'inflazione, per e so teorie per u prugressu, chì pò spiegà cumu l'inflazione si trova quandu ci hè una dumanda aggregata deficiente in l'ecunumia. Quantu vulemu crede chì i prezzi di u petroliu, i prezzi di l'energia, l'aumentu di u salariu è a calata di i valori di valuta pò causà inflazione, ùn hè micca solu logica. Per definizione tutte l'inflazioni sò definite da più unità di soldi utilizati in u listessu numeru di transazzione. Tuttu ciò chì sopra pò cambià i prezzi relative, ma nimu di elli ponu aumentà u numeru di unità di soldi in l'ecunumia. Ci hè dunque una sola causa di l'inflazione è questu hè l'azzione di una Banca Centrale chì, in una ecunumia muderna, gestisce u stock è u flussu di soldi in quella ecunumia ".

Infatti, un bonu o serviziu pò aumentà u prezzu per un effettu tempurale, ma micca un aumentu generalizatu in a maiò parte di i prezzi. Quand'elli pruvate à cunvince chì l'inflazione ùn hà micca una causa monetaria, ci facenu guardà un bonu o serviziu chì hà risuscitatu, per esempiu, da 50% temporaneamente, ma ci nascondenu chì a mediana di beni è servizii essenziali cresce più. chè l'IPC ogni annu. Hè per quessa chì l'economisti keynesiani sempre parlanu di u CPI annuale è micca di l'accumulatu. Pudete immaginate se leghjite chì l'inflazione in l'eurozona à u mumentu chì ci hè statu dettu chì "ùn ci hè micca inflazione" era 45%?

U prufessore Batten in un articulu publicatu da a Riserva Federale di St. Louis spiega: "L'argumentu di u costu-push vede l'inflazione cum'è u risultatu di i costi di produzzione in continua crescita – i costi chì aumentanu.
unilateralmente, indipendentemente da e forze di u mercatu. Una tale ipotesi (1) cunfunde i cambiamenti in i prezzi parenti cù l'inflazione, un livellu generale di i prezzi in continuu crescente, è (2) trascurate u rolu chì l'offerta di soldi ghjoca in a determinazione di u livellu generale di u prezzu. L'idea chì l'imprese greedy è / o i sindicati di u travagliu pò causà un aumentu cuntinuu di i prezzi ùn pò esse sustinutu nè da u sviluppu cuncettuale nè da l'evidenza empirica furnita. In alternativa, l'ipotesi chì l'inflazione hè causata da una crescita eccessiva di soldi hè ben supportata ".

Perchè ùn ci era micca inflazione uni pochi anni fà?

• Prima, ci era. Inflazione massiva in l'assi risicatu, ma ancu inflazione constante in i prezzi immubiliarii, i costi di beni è servizii essenziali è micca replicabili. È un gran numaru di paesi in u mondu anu soffrenu l'inflazione per via di a distruzzioni di u putere di compra di a munita in quellu periodu ci hè statu dettu chì ùn ci era "senza inflazione".

• Siconda, l'aumentu di l'offerta di soldi in l'eurozona o in i Stati Uniti era menu di a dumanda di creditu è ​​di valuta in termini aggregati postu chì sò muniti di riserva glubale cù a dumanda glubale. Ancu l'offerta di soldi hà aumentatu assai, ùn hè micca traduttu immediatamente in i prezzi domestici. L'excess of money supply restau in u sistema finanziariu, grazia à u mecanismu di frenu inflazionisticu chì u quantitative easing hà, chì hè a vera dumanda di creditu.

L'inflazione hè stata liberata quandu u meccanismo di frenu di a dumanda di creditu hè statu parzialmente eliminatu, dirigendu a nova offerta di soldi à a spesa diretta diretta da i guverni è u finanziamentu di i sussidi à l'agenti ecunomichi in mezu à una chjusa forzata di l'ecunumia. L'offerta di soldi supera assai a dumanda per a prima volta in anni.

Sicondu Morgan Stanley, u più grande impattu nantu à l'imprese hè u colapsu di i marghjini di quelli chì ùn ponu micca passà l'aumentu di i costi à i so prezzi è questu affetta in particulare e PMI, mentre chì e grande cumpagnie ponu gestisce megliu l'inflazione, ma i prufitti ùn duppianu micca … margini tendenu à falà.

Ci hè un paradossu induve parechje imprese vedenu e so vendite aumentà, ma i so margini è i prufitti calanu. Hè per quessa chì i fallimenti è e foreclosures sò sbulicati.

L'impattu di l'inflazione hè soprattuttu negativu nantu à i citadini più svantaggiati, chì anu una cesta induve l'energia è l'alimentariu pesanu assai più.

L'indice di i prezzi di l'alimenti di l'ONU hè cresciutu à un decenniu altu è hè in crescita di 47% da ghjugnu 2020, mentre chì u gasu naturale hè in crescita di 300%, u petroliu di 60%. L'imprese industriali soffrenu ancu cali di i margini cù l'aluminiu chì cresce di 36% è u cobre di 20% in 2021.

U prublema hè chì sta situazione pò generà un prublema significativu per a maiò parte di a pupulazione. Hè per quessa hè cusì urgente chì i banche cintrali fermanu a follia monetaria è nurmalizà a pulitica monetaria. Se l'eccessu monetariu hè mantinutu cù a scusa di "inflazione transitoria" ci truvemu cun un prublema chì hà pigliatu parechji decennii per cuntrullà: inflazione persistente è risicu di stagflation (inflazione cù stagnazione ecunomica).

Quelli di noi chì travagliammu in u settore finanziariu ùn ponu micca cascà in l'incentive perversu di difende l'inflazionismu solu per scratch un'altra crescita di l'assi risicatu. U nostru ubligatoriu hè di difende a sanità monetaria è u prugressu ecunomicu, micca di incuragisce e bolle. Attachemu l'inflazionisimu prima ch'ellu ci attacchi tutti.