A crisa bancaria hè cumu principia, a recessione hè cumu finisce

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Quandu a Fed stringe a pulitica monetaria, una crisa bancaria hè storicamente a prima evidenza chì qualcosa si rompe. Cum'è nutatu recentemente in "Not QE",

A settimana passata, in mezzu à una furia di insolvenze bancarie, l'agenzii di u guvernu anu pigliatu l'azzioni per sminuì una putenziale crisa bancaria. A FDIC, u Treasury, è a Fed anu publicatu un Programma di Prestitu à Termine Bancariu cù un backstop di prestitu di $ 25 miliardi per prutege i depositanti senza assicurazione da u fallimentu di u Silicon Valley Bank. Un depositu senza assicurazione orchestratu di $ 30 miliardi da undici grandi banche in First Republic Bank hà seguitu. I suggerenu chì questi dipositi ùn accaderanu micca senza assicurazioni di a Riserva Federale è di u Tesoru.

I banche anu sfruttatu rapidamente u prugramma, cum'è mostratu da l'aumentu di $ 152 miliardi di prestiti da a Riserva Federale. Hè u prestitu più significativu in una settimana da a prufundità di a Crisa Finanziaria ".

Dapoi a settimana passata, quellu numeru hè cresciutu à quasi $ 300 miliardi.

RealInvestmentAdvice.com (Riserva Federale di St. Louis/Refinitiv)

Da tandu, UBS hà fattu un "matrimoniu di fucile" cù Credit Suisse, è a Riserva Federale hà riapertura e so linee di scambiu di dollari per furnisce liquidità à i banche straniere.

U Bancu di Canada, u Bancu d'Inghilterra, u Bancu di u Giappone, u Bancu Centrale Europeu, a Riserva Federale è u Bancu Naziunale Svizzeru anu annunziatu u 19 di marzu "una azione coordinata per rinfurzà a pruvista di liquidità per via di u scambiu di liquidità in dollari americani. arrangiamenti di linea".

Per migliurà l'efficacità di e linee di scambiu in furnisce finanziamentu in dollari americani, i banche cintrali chì offrenu attualmente operazioni in dollari americani anu accunsentutu à aumentà a frequenza di l'operazioni di maturità di 7 ghjorni da settimana à ogni ghjornu. Queste operazioni di ogni ghjornu sò cuminciate u 20 di marzu è continuanu almenu finu à a fine d'aprile.

Stòricamente, una volta chì a Fed apre e linee di scambiu di dollari, ulteriori accomodamenti monetari seguitanu da i taglii di i tassi à "allentamentu quantitatiu" è altre operazioni di liquidità. Di sicuru, questu hè sempre in risposta à una crisa bancaria, avvenimentu di creditu, recessione, o una cumminazione.

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Mentre chì a "risposta pavloviana" à una inversione di u strettu monetariu hè di cumprà l'assi di risichi, l'investituri ponu vulsutu piglià una certa prudenza cum'è e recessioni tendenu à seguità una crisa bancaria.

Crisi Bancarie Causa Recessioni

Una cunsequenza ovvia di una crisa bancaria hè un strettu di i standard di prestitu. Siccomu chì a "sanità di vita" di l'ecunumia hè u creditu, sia u cunsumadore sia l'imprese, u rinfurzà di i normi di prestitu riduce stu flussu ecunomicu.

Ùn hè micca surprisante, quandu i banche stringenu i standard di prestitu nantu à i prestiti à i picculi, medii è grandi imprese, a custrizzione di liquidità finisce in un trascinamentu di recessione. Parechje imprese s'appoghjanu nantu à e linee di creditu o altre facilità per colma a distanza trà a fabricazione di un pruduttu o serviziu è a cullizzioni di rivenuti.

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Per esempiu, a mo attività di cunsigliu d'investimentu furnisce servizii à i clienti per una tarifa di quale cullemu un quartu di a tarifa annuale durante ogni ciclu di fattura trimestrale. Tuttavia, duvemu scuntrà a paga, l'affittu, è tutte e altre spese ogni ghjornu o settimanale. Quandu si sviluppanu spese inespettate, pudemu avè bisognu di tuccà una linea di creditu finu à u prossimu ciclu di fatturazione. Questu hè u casu per parechje imprese induve ci hè un ritardu trà a vendita di un pruduttu o serviziu è u ciculu di fattura è a cullezzione.

Se e linee di creditu sò ritirate, l'imprese anu da licenziari i travagliadori, tagliate e spese è piglià altre azioni necessarie. U trascinamentu ecunomicu si intensifica cum'è i cunsumatori taglianu a spesa, affettendu ancu più l'imprese per via di a dumanda ridotta. Stu ciculu si ripete finu à chì l'ecunumia slip in una recessione.

Attualmente, a liquidità hè estratta in tutte e forme di creditu, da l'ipoteche à i prestiti auto à u creditu di u cunsumadore. A crisa bancaria attuale hè prubabilmente u primu signu d'alerta di una situazione ecunomica peghju.

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L'ultima volta chì avemu vistu un cuntrattu di standard di prestitu cusì hè stata durante a chjusa economica guidata da a pandemia.

Parechji investitori speranu chì un "pivot" di a Fed per allentà a pulitica monetaria per cumbatte i risichi di recessione serà bullish per l'azzioni.

Queste speranze ponu esse disappuntate postu chì e recessioni inizialmente causanu "riscu di reprezzu".

Recessioni Causanu Rischiu di Riprezzu

Comu nutatu, l'expectativa bullish hè chì quandu a Fed faci un "pivot di pulitica", tali finirà u mercatu bear. Mentre chì l'aspettativa ùn hè micca sbagliata, ùn pò micca esse cusì rapidamente cum'è i toru aspettanu. Quandu a Fed storicamente taglia i tassi d'interessu, questu ùn hè micca a fine di i "mercati orsi", ma piuttostu u principiu.

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In particulare, a maiò parte di i "mercati bears" si verificanu DOPU à u "pivot di pulitica" di a Fed.

U mutivu hè chì u pivot di pulitica vene cun u ricunniscenza chì qualcosa hà rottu o economicamente (aka "recession") o finanziariamente (aka "credit event"). Quandu questu avvenimentu si verifica, è a Fed inizialmente piglia l'azzione, u mercatu rifà per i tassi di crescita ecunomica è di guadagnu più bassi.

L'estimi avanti per i guadagni restanu elevati assai sopra à a tendenza di crescita à longu andà. Durante e recessioni o altri avvenimenti finanziarii o ecunomichi, i guadagni tornanu regularmente sottu à a tendenza di crescita à longu andà.

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Un modu megliu per capisce questu hè fighjendu a tendenza di crescita esponenziale à longu andà di earnings. Stòricamente, i guadagni crescenu circa 6 per centu da un ciculu di guadagnu piccu à u prossimu. I deviazioni sopra a tendenza di crescita esponenziale à longu andà sò curretti durante a recessione ecunomica. Ddu 6 percentu di crescita di piccu à piccu hè derivatu da u 6 percentu di crescita economica annuale. Cum'è avemu dimustratu pocu pocu, è senza sorpresa, u cambiamentu di i guadagni annuali hè assai correlatu à u crescita ecunomica.

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Siccomu i guadagni sò una funzione di l'attività ecunomica, l'estimazioni attuali à a fine di l'annu sò insostenibili se l'ecunumia cuntratta. Questa deviazione sopra a tendenza di crescita à longu andà hè insostenibile in un ambiente di recessione.

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Dunque, datu chì i guadagni sò una funzione di l'attività ecunomica, e valutazioni sò una supposizione di earnings futuri. Per quessa, i prezzi di l'assi anu da ritruvà più bassu per u risicu di guadagnà, in particulare durante una crisa bancaria.

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Ci sò duie certezze chì facenu i investituri.

1. L'aumentu di i tassi di a Fed hà iniziatu una crisa bancaria chì finisce in una recessione cum'è cuntratti di prestitu.

2. Tali furzà a Fed à eventualmente tagliate i tassi è riavvia u prossimu prugramma "Quantitative Easing".

Comu nutatu, u primu cut in rates serà u ricunniscenza di a recessione.

L'ultimu tagliu di tariffu serà quellu di cumprà.