A crescita di l’offerta di soldi cade da i livelli di l’era di a depressione per u secondu mese d’aprile

Scritta da Ryan McMaken via The Mises Institute,

A crescita di l'offerta di soldi hè cascata di novu in aprile, cadendu più in territoriu negativu dopu avè vultatu negativu in nuvembre 2022 per a prima volta in vintottu anni. A caduta d'aprile cuntinua una forte tendenza discendente da i massimi senza precedente sperimentati durante a maiò parte di l'ultimi dui anni.

Dapoi l'aprili 2021, a crescita di l'offerta di soldi s'hè rallentata rapidamente, è da nuvembre, avemu vistu chì l'offerta di soldi si contrae ripetutamente – annu à annu – per sei mesi in una fila. L'ultima volta chì u cambiamentu annu in l'annu (YOY) in l'offerta di soldi slittò in u territoriu negativu era in nuvembre di u 1994. À quellu tempu, a crescita negativa cuntinuò per quindeci mesi, infine turnendu pusitivu novu in ghjennaghju 1996.

Durante l'aprile 2023, a calata s'hè accelerata ancu più cum'è a crescita YOY in l'offerta di soldi era à -12.0 per centu. Hè calata da u tassu di marzu di -9,75 per centu, è era assai sottu à u tassu d'aprile 2022 di 6,6 per centu. Cù u crescita negativu avà cascatu vicinu o sottu à -10 per centu per u secondu mese in una fila, a cuntrazione di l'offerta di soldi hè a più grande chì avemu vistu da a Gran Depressione . Prima di marzu è d'aprile di questu annu, in nisun altru puntu per almenu sessant'anni l'offerta di soldi hè cascata di più di 6 per centu (YoY) in ogni mese.

A metrica di l'offerta di soldi utilizata quì – u "veru", o Rothbard-Salerno, a misura di l'offerta di soldi (TMS) – hè a metrica sviluppata da Murray Rothbard è Joseph Salerno, è hè designatu per furnisce una misura megliu di i fluttuazioni di l'offerta di soldi cà M2.

L'Istitutu Mises offre avà aghjurnamenti regulari nantu à sta metrica è a so crescita. Questa misura di l'offerta di soldi difiere da M2 in quantu include i dipositi di u Tesoru à a Fed (è esclude i dipositi di pocu tempu è i fondi di soldi di vendita).

Nta l'ultimi mesi, i tassi di crescita di M2 anu seguitu un cursu simili à i tassi di crescita di TMS, anche si TMS hè cascatu più veloce di M2. In April 2023, u tassu di crescita M2 era -4.6 per centu. Hè calata da u tassu di crescita di marzu di -3,8 per centu. U tassu di crescita d'aprile 2023 hè statu ancu assai calatu da u tassu di 7,8 per centu d'aprile 2022.

A crescita di l'offerta di soldi pò esse spessu una misura utile di l'attività ecunomica è un indicatore di ricessioni chì venenu. Duranti i periodi di boom ecunomicu, l'offerta di soldi tende à cresce rapidamente cum'è i banche cummerciale facenu più prestiti. E recessioni, invece, tendenu à esse precedute da a rallentazione di i tassi di crescita di l'offerta di soldi.

A crescita negativa di l'offerta di soldi ùn hè micca in sè stessu una metrica particularmente significativa. Comu dimustratu da Ludwig von Mises, i recessioni sò spessu preceduti da un mera rallentazione di a crescita di l'offerta di soldi . Ùn hè micca necessariu chì l'offerta di soldi si riduce in realtà per attivà u periodu di bust di un ciculu boom-bust. Ma a caduta in u territoriu negativu chì avemu vistu in l'ultimi mesi aiuta à illustrà quantu è quantu rapidamente a crescita di l'offerta di soldi hè cascata. Hè in generale una bandiera rossa per u crescita ecunomica è l'impieghi.

U fattu chì l'offerta di soldi si riduce in tuttu hè cusì notevule perchè u fornimentu di soldi ùn hè quasi mai più chjucu. L'offerta di soldi hè avà falata da $ 2,6 trilioni (o 12,0 per centu) da u piccu in April 2022. Proporzionalmente, a caduta di l'offerta di soldi da u 2022 hè a più grande caduta chì avemu vistu da a Depressione. (Rothbard stima chì in prima di a Gran Depressione, l'offerta di soldi hè cascata di 12 per centu da u so piccu di $ 73 miliardi à a mità di u 1929 à $ 64 miliardi à a fine di u 1932.) 1

Malgradu sta caduta recenti di l'offerta di soldi tutale, a tendenza di l'offerta di soldi ferma assai sopra à ciò chì esistia durante u periodu di vint'anni da 1989 à 2009. Per vultà à sta tendenza, l'offerta di soldi duveria abbandunà almenu un altru $ 4. trilioni o più – o 22 per centu – finu à un totale sottu $ 15 trilioni.

Dapoi u 2009, l'offerta di soldi TMS hè avà aumentata da quasi 189 per centu. (M2 hè cresciutu da 143 per centu in quellu periodu.) Fora di l'offerta di soldi attuale di $ 19,2 trilioni, $ 4,8 trilioni di questu hè statu creatu da ghjennaghju 2020 – o 25 per centu. Dapoi u 2009, $ 12,5 trilioni di l'offerta di soldi attuale hè stata creata. In altri palori, quasi duie terze di l'offerta di soldi sò stati creati in l'ultimi tredeci anni.

Cù sti tipi di totali, una goccia di deci per centu mette solu una piccula dent in l'edificu enormu di soldi di novu creatu.

L'ecunumia di i Stati Uniti face sempre una sopravvivenza monetaria assai grande da l'ultimi anni, è questu hè in parte perchè dopu à undici mesi di rallentamentu di a crescita di l'offerta di soldi, ùn avemu micca vistu ancu un rallentamentu considerableu in u mercatu di u travagliu.

Tuttavia, u rallentamentu monetariu hè statu abbastanza per debilitatu considerablemente l'ecunumia. L'indice di fabricazione di a Fed di Filadelfia hè in u territoriu di recessione . L' Imperu State Manufacturing Survey hè ancu. L'indice d'Indicatori Principali hè sempre peghju . A curva di rendiment indica a recessione. Ancu i staffers di a Riserva Federale, chì generalmente piglianu una vista di l'ecunumia implausibly rosy, predice a recessione in 2023 . I documenti di fallimentu individuale anu aumentatu di 23 per centu in maghju . L'impieghi tempurali eranu calati , annu à annu, chì spessu indica l'avvicinamentu di a recessione.

Fornitura di soldi è tassi d'interessu crescente

Un boom inflazionistu cumencia à vultà in un fallimentu una volta chì e novi iniezioni di soldi si calanu , è vedemu questu avà. Ùn hè micca surprisante, l'attuali signali di malessere venenu dopu chì a Riserva Federale hà finalmente tiratu u so pede da l'acceleratore di creazione di soldi dopu più di una dicada di allentamentu quantitatiu, ripressione finanziaria è una devozione generale à i soldi faciuli. A ghjugnu, a Fed hà permessu chì a tarifa di i fondi federali aumentà à 5,25 per centu. Questu hà significatu chì i tassi d'interessu à cortu termine sò ancu aumentati. In u ghjugnu, per esempiu, u rendiment nantu à i Treasurys 3-month ferma vicinu à u più altu livellu misuratu in più di 20 anni.

Senza un accessu continuu à soldi faciule à tassi quasi zero, però, i banche sò menu entusiastici di fà prestiti. Tuttavia, questu ùn hè micca uniforme in tutta l'ecunumia , è a crisa di creditu hè più sentita trà e imprese più chjuche è e famiglie di classe media. In l'ultimu sondaghju d'opinione di l'Ufficiale di Prestitu Senior da a Riserva Federale , i circadori anu truvatu chì i banchieri credenu chì l'expectativa di crescita ecunomica ridutta cù i flussi di depositu portanu à i banche à rinfurzà i standard di prestitu. I banche anu truvatu chì a dumanda di prestiti hà debilitatu cum'è i tassi d'interessu anu aumentatu è l'attività ecunomica hè rallentata.