A corsa in a strategia di crescita vene à un costu

Da Michael Msika, reporter è stratega in diretta di Bloomberg Markets

A cumpetizione di quist'annu per a dirigenza di u mercatu di l'equità pare avè finita, cù i stock di crescita chì anu una vittoria decisiva annantu à i so rivali di valore.

E duie categurie di l'equità sbuchjavanu assai di questu annu per piglià a manu suprana, cum'è l'investitori luttò per decifrare a prospettiva di i tassi d'interessu è u crescita ecunomica. Più. I gestori di i fondi si precipitanu avà per i settori orientati à a crescita, cum'è a tecnulugia, cunvinti di un sbarcu suave per l'ecunumia di i Stati Uniti, cù a rallentazione di l'inflazione è a caduta di i rendimenti di ligami. U risultatu hè un superperformance chjaru per e strategie di crescita da u principiu di nuvembre, alimentandu una striscia calda in i mercati mundiali.

In ogni casu, l'equità di crescita venenu à un costu, soprattuttu chì u so prufilu di earnings hè sottumessu in l'ultimi anni, relative à u valore. Ciò hà lasciatu u gruppu cummercializazioni à valutazioni assai caru, cù una prima di più di 60% à u mercatu generale. È paragunatu à u valore, a crescita hè duie volte più caru.

"I rendimenti più bassi sò boni per i stock di longa durata". dice u stratega di Oddo Thomas Zlowodzki, predichendu chì a manifestazione s'allarga se i rendimenti cuntinueghjanu à calà. Hè improbabile chì i guadagni saranu frenati da i segni di un rallentamentu ecunomicu, dice, "cum'è i stock di crescita sò protettivi in ​​casu di un rallentamentu ecunomicu, chì pesa ancu nantu à i rendimenti".

"Questu puderia durà uni pochi di settimane più, finu à e prossime riunioni di u bancu cintrali", aghjusta.

I costi di prestitu sò calati in modu aggressivu in l'ultime settimane, cù i rendimenti di u Tesoru di i Stati Uniti à 10 anni avà à circa 4,4%, dopu avè righjuntu i massimi di 16 anni sopra 5% solu un mese fà. Mentre l'inflazione hè sempre sopra à l'obiettivu di 2% di a Riserva Federale, i tassi d'interessu di i mercati monetari cumincianu à calà à a mità di u 2024.

UBS Global Wealth Management CIO Mark Haefele hè trà quelli chì aspettanu una crescita ecunomica più lenta per alimentà i taglii di i tassi. " In u nostru parè, i mercati di ubligatoriu di u guvernu sò sopra à u risicu chì i tassi d'interessu elevati rapprisentanu a nova normale, è aspettemu chì i rendimenti cascanu in 2024". dici.

Eppuru, a stampa di earnings hà migliuratu questu annu, cù l'analisti chì cumincianu à elevà e previsioni EPS per e cumpagnie di crescita più rapidamente cà per u restu di u mercatu.

Emmanuel Cau à Barclays ricunnosce chì a crescita hè caru è vale à pocu prezzu, ma l'attribuisce in parte à un ottimisimu eccessivu di u tassu. "A so valutazione relativa ùn hè ancu adattata à u novu regime di tariffu più altu per più longu", dice, predichendu chì questu cambierà cum'è l'investituri perdenu a so paura di a recessione è cumincianu à vende una crescita ricca di valore in favore di un valore più prezzu. "In u posizionamentu, senza sorpresa, avemu vistu flussi di crescita è difensivi annu à a data, versus valore è ciclichi", aghjusta Cau.

In ultimamente, i rendimenti di u bonu di u piccu beneficaranu i stock di crescita, mentre chì a migliurà a crescita ecunomica aiuterà u valore, a stratega di Goldman Sachs Lilia Peytavin indica. Data una prubabile stampa di rendimenti di ligami più bassi è crescita economica sopra cunsensu, Peytavin cunsiglia di andà per azioni di "crescita pura" – u segmentu chì hè relativamente più sensibile à i cicli ecunomichi, è dunque hà pigliatu un colpu più duru da l'aumentu di i tassi.

Una tale strategia avissi da sovrappeso tecnulugia è assistenza sanitaria, è include cumpagnie cum'è Ferrari, Hermes, Novo Nordisk, AstraZeneca, Teleperformance è Worldline, aghjusta.