A Cina vince?

Di Russell Clark, autore di u substack di i flussi di capitale è i mercati di l'attivu

Un cummerciu preferitu per l'ultimi anni hè statu longu GLD / short TLT – rapprisenta u cummerciu di fronte à i banchieri cintrali occidentali. O distrughje u mercatu di bonu (è l'assi), o affruntà a pressione inflazionistica. Sò statu surprisatu da quantu bè stu cummerciu hà tenutu in fronte à un prezzu di u petroliu chì casca da 120 USD à 80 USD.

Ma u cummerciu GLD / TLT hà ancu un elementu puliticu significativu. Quandu guardemu à u graficu assai longu (sustituitu TLT cù un indice di tesoru longu), pudemu vede u spike à a fini di l'anni 1970. A vendita in l'anni 1970, rapprisenta u fallimentu di i Stati Uniti. A so munita era assai debule, i tesorieri anu persu un valore significativu, a guerra di Vietnam hè stata persa, è a dicada precedente avia vistu trè capi principali assassinati, JFK, Bobby Kennedy è MLK. Ronald Reagan hà sopravvissutu à un tentativu d'assassiniu in 1981. Cum'è un vechju New Yorker m'hà dettu, in l'anni 1970 si sentia chì i Stati Uniti eranu un statu fallutu. À quellu tempu, in cunfrontu cù l'URSS, l'aumentu di i prezzi di u petroliu era una vittoria per i Soviet è una perdita per i Stati Uniti. U megliu di i Stati Uniti (è di a demucrazia in generale), hè chì u publicu di u votu ùn piace micca i perdenti è a pulitica perda, è Thatcher è Reagan sò stati eletti per cambià questu, è trasfurmà a pulitica à pro-capitale, una pulitica chì hè essenzialmente deflationary.

Cina ùn hè micca l'URSS. Cina hà una borsa di funziunamentu, hà u sicondu più miliardariu in u mondu, è hè unu di i più grandi mercati in u mondu per i beni di lussu (tutte e caratteristiche decisamente un-communiste). Cum'è u più grande importatore di petroliu, i prezzi di u petroliu crescente ùn sò micca una vittoria cum'è era per l'URSS. Tuttavia, hè assai in l'interessu di a Cina per vede i tesorieri dislodged cum'è l'attivu di riserva per u sistema monetariu glubale. Cina hà vindutu i so tesorieri, è dopu chì i Stati Uniti anu congelatu i holdings di u bancu cintrali russu, chì puderia culpisce.

A caduta di u tesoru in Cina puderia esse vistu cum'è deflazioni. Di sicuru, quandu e riserve straniere totali eranu cadute in Cina in u 2015, era un periodu deflazionisticu chì hà vistu i tesorieri superà l'oru. Avà vedemu e riserve straniere chinesi mantenenu, mentre chì i so patrimonii di tesoru cadenu.

Un altru grande cambiamentu in l'ultimi dui anni hè chì l'inflazione di i Stati Uniti hè stata assai più altu ch'è a Cina.

Unu di i mo argumenti hè chì quandu i guverni dirigenu pulitiche pro-travail, l'inflazione serà assai più forte. Per mantene l'inflazione in cuntrollu, e cundizioni finanziarii devenu esse assai più strette. Un'altra manera di pensà à questu, hè chì avete bisognu di mantene a spesa di i ricchi in cuntrollu, mentre chì a spesa di i poveri cresce. Cina hè stata assai "megliu" in rende a vita più dura per i ricchi. Utilizendu l'indici USD High Yield in l'Asia è i Stati Uniti, u mercatu d'altu rendimentu asiaticu (principalmente cinese) hè statu assai più debule.

È quì hè u prublema, i Stati Uniti cercanu di scunfighja a Cina, senza fà un veru sacrificiu . E cundizioni finanziarii eranu assai più strette in l'anni 1980 chì sò oghje, chì hè ciò chì hà guidatu u mercatu di u tesoru, è a so accettazione cum'è un attivu di riserva. Avà i Stati Uniti cercanu di mantene stu privilegiu mentre offrenu tassi d'interessu reali negativi è salvate.

Forsi e diverse sanzioni di u cummerciu è di a tecnulugia chì i Stati Uniti anu postu nantu à a Cina funzionaranu, è a Cina svalutarà è colapsà. Ma quandu fighjulà u recente rendimentu di i stock di cunsumu di lussu chinesi cum'è Hermes è Louis Vuitton, ùn sò un pocu cunvinta chì u mudellu di crescita di a Cina hè in calata .

Mi piace GLD / TLT chì rapprisenta a pulitica di u guvernu per favurizà i travagliadori sopra u capitale. Ma hà un angulu geopuliticu – i stranieri volenu mantene u USD cum'è a munita di riserva? Ovviamente a Cina è a Russia preferanu micca. È mi dumandu se l'India vole ancu esse sottumessu à u cuntrollu di i Stati Uniti nantu à a so pulitica cummerciale? I dubbitu. Se i Stati Uniti volenu veramente mantene u statutu di munita di riserva, avarà da amparà à fà soffrenu i ricchi – una dumanda dura in un sistema puliticu induve l'elezzioni costanu miliardi.