A Cina Per "De-Riscà" A Politica Monetaria è Fiscale In 2021: SocGen

Mentre i Stati Uniti continuanu à stampà soldi cum'è s'ellu ci sarà zero cunsequenze è mentre un virus trasmessu da a Cina (o, piuttostu, a risposta à u virus) continua à devastà l'ecunumie in u mondu sanu, a Cina pianifica di sustene è "normalizà" sia a so a pulitica fiscale è monetaria in u 2021.

Una nova nota da SocGen à i clienti u luni di sta settimana dice chì u guvernu cinese in a Conferenza annuale di travagliu ecunomicu hà telegrafatu chì hè "prontu à riduce i impulsi di a politica monetaria è fiscale da quì , è chì u focus hè statu spostatu indietro versu cuntrollà i risichi, cumpresi u debitu implicitu di i guverni lucali, l'adeguatezza di u capitale di e banche, a stabilità di l'alloghju è e cumpagnie troppu grandi per fallu ".

In quantu à a pulitica fiscale, SocGen prevede chì a Cina serà "sempre proattiva ma menu accomodante".

A pusizione hè stata qualificata di "proattiva", cuncintrendu annantu à "efficacia" è "sustenibilità". A formulazione signaleghja una pusizione menu accomodante signalata finu à u 3Q, quandu hè statu dichjaratu chì "a pulitica fiscale proattiva deve esse ancu più proattiva". Mentre u guvernu duveria sustene compiti impurtanti cum'è prumove u sviluppu tecnulugicu, accelerà l'aggiustamentu strutturale è migliurà l'attribuzione di u redditu, deve ancu attenuà u risicu di u debitu implicitu di u guvernu lucale.

"Questu riprisenta cummenti di decisori pulitichi chì esprimianu preoccupazioni per a sustenibilità di u debitu di u guvernu lucale", hà dettu SocGen. "Aspittemu chì u guvernu annunziessi un scopu di deficit fiscale più chjucu di 3% di u PIB (contr'à sopra à 3,6% quest'annu), a quota di emissione speciale LGB diminuirà considerevolmente da RMB3.75tn quist'annu à circa RMB3tn l'annu prossimu, è senza speziale Emissione CGB. "

Ma u più grande scossa per u sistema finanziariu mundiale puderia esse u risultatu di a "normalizazione" chì cuntinueghja per a pulitica monetaria di a China. À u CEWC, a Cina hà dettu ch'ella si attaccherà à un "prudente" monetariu
pulitica chì hà per scopu di esse "flessibile", "mirata" è "ragionevolmente adatta". Chì, naturalmente, cuntrasta cù u restu di u mondu – in particulare i Stati Uniti – chì a so pulitica monetaria hè diventata "stampa di soldi è cumprà tuttu ciò chì ùn hè micca imbullatu à u pavimentu".

SocGen hà dettu chì e dichjarazioni di a China riguardu à u "mantenimentu di a crescita M2 è TSF" è "u mantenimentu di u ratio di leverage macro largamente stabile" hè probabilmente una "chiara riconferma chì a politica monetaria intende cuntinuà à nurmalizà torna versu un statutu di leverage stabile, dopu a crescita di u creditu supera significativamente crescita ecunomica in tuttu u 2020 ".

A banca prevede chì "a crescita di TSF rallenterà da 13,5% attualmente à circa 10% à a fine di u 2021".

Frà altre iniziative, assumete prublemi di alloghju in e grande cità è prumove u sviluppu ecologicu. A nota dice ancu chì u focu di a China diventerà in espansione di a dumanda interna in u 2021. SocGen hà scrittu:

U CEWC hà ricunnisciutu chì a chjave per espansione u cunsumu hè di aumentà l'occupazione, di arricchisce u sistema di securità suciale è di migliurà l'attribuzione di i rivenuti. Si hè impegnata à caccià e misure amministrative chì ostaculanu l'acquisti per liberà u putenziale di a cunsumazione rurale; migliurà u sistema di furmazione è educazione occupazionale per sustene un impiegu di qualità; è per aumentà a spesa publica in educazione, sanità è pensioni per abbassà u risparmiu. In quantu à l'investimenti, cum'è questu annu, u guvernu si cuncintra nantu à e novi infrastrutture, l'aghjurnamenti di fabricazioni, a rinnuvazione di a vechja cità è l'aghjurnamenti di l'infrastruttura logistica. Cuscente di e preoccupazioni di sustenibilità di u debitu, hà sottolinea ancu chì l'investimentu eccessivu in l'industria emergente deve esse evitata.

Assumendu chì l'idea di a normalizazione monetaria di a Cina sia diversa da quella di Jerome Powell (per aumentà i tassi di interesse una volta prima di capitulare orribilmente è, solu mesi dopu, implementendu QE infinitu mentre spieghendu vergugnosamente à a televisione naziunale chì "l'imprimimu digitale"), u paese puderia finisce per piglià u piombu nantu à guidà l'ecunumia glubale nantu à una strada drasticamente diversa in 2021.

Ciò chì seria ancu più interessante seria se una parte di u "rischju" di a China include u paese chì decide chì ùn vole più a pusizione "risicu per" di pussede troppu tesoreri americani.

Forse ci hè una ragione per chì a Cina abbia accatastatu tuttu quellu oru dopu tuttu …