A caduta di i prezzi di l’energia pò aiutà à a ricuperazione?
Un cumentu nantu à e prospettive di u 2023 per l'azzioni europee è l'impattu chì una calata di i prezzi di l'energia puderia avè in favore di una eventuale ricuperazione ecunomica. L'analisi di Martin Skanberg, Fund Manager, European Equities, Schroders
A quistione per u 2023 hè se i mercati ponu resistà à l'ambiente macroeconomicu sfida. Sperate chì l'inflazione hà digià culminatu, almenu in i Stati Uniti, hà rializatu l'equità recentemente. Hè pussibule chì stu momentu cuntinueghja in a prima parte di u 2023, solu per fade più tardi in l'annu.
A caduta di i prezzi di l'energia puderia offre un sustegnu
Dopu à l'aumentu forti di i prezzi di l'energia dopu à l'invasione di l'Ucraina da a Russia, u mercatu hà aspittatu per una recessione in l'Eurozona, chì ùn hè micca ancu materializatu.
I prezzi di l'energia sò ora moderate è i paraguni annu à l'annu saranu più faciuli. A recessione pare sempre u scenariu più prubabile, ma a moderazione di i prezzi di l'energia puderia causà a recessione per esse più corta è più superficiale di ciò chì altrimenti saria statu.
Cum'è a recessione prevista ùn hè ancu ghjunta, nè u forte calamentu previstu di i profitti corporativi. U prezzu di l'energia più bassu seria un beneficu per i marghjini di prufittu corporativu. Un'altra influenza pusitiva hè a risoluzione attuale di l'interruzioni di a catena di fornitura causate da a pandemia. I dui fattori puderanu aiutà i profitti à mantenenu solidi, ancu s'ellu persista più pressioni di i costi ligati à a crescente dumanda di salari.
L'impulsu pò sbulicà cum'è l'annu avanza
À u listessu tempu, ùn ci hè dubbitu chì l'ambiente ecunomicu serà sfida in u 2023. Ancu s'è l'inflazione s'affaccava da i livelli attuali (10% in nuvembre 2022), hè improbabile di vultà à u livellu di destinazione di u Bancu Centru Europeu di 2. %.
U BCE hè sempre in u prucessu di principià u Tightening Quantitative l'annu prossimu. Questu significa, in pratica, menu liquidità chì in generale ùn hè micca bonu per l'azzioni.
Avemu ancu cunsiderà chì i tassi d'interessu più altu significanu costi di prestitu più altu per i guverni, l'imprese è l'individui. In u risultatu, u cunsumu è l'investimentu sò prubabilmente soffrenu. Cù u strettu di quantità è a necessità di rifinanzià i debiti, hè pussibile chì u mercatu di l'equità vede u momentu iniziale esce.
Inversione di tendenza cumparatu cù 2022
Facendu un passu in daretu, credemu chì alcuni di i grandi muvimenti di u mercatu di u 2022 puderanu sperimentà almenu una inversione parziale in 2023.
Se l'inflazione di i Stati Uniti hè veramente sottu cuntrullata, pudemu vede un debilitatu di u dollaru, cù a Fed chì suspende l'aumentu di i tassi, o ancu principiendu à cutà, mentri l'altri banche cintrali cuntinueghjanu à elevà. Un dollaru più debule pò esse bonu per l'equità glubale, cumprese l'equità europee, micca menu chì i commodities denominati in dollari (cum'è l'oliu) diventanu più prezzu.
In termini di settori, l'energia hè stata a più performante in l'indice MSCI Europe ex UK in 2022, cun un guadagnu di 27,9% (YTD à u 31 ottobre 2022). Hè improbabile chì u settore supererà l'indice in una misura simile in 2023.
Inoltre, se l'Europa entra in una recessione, i guadagni di l'imprese seranu prubabilmente diminuiti. L'imprese è i settori cù u putenziale di furnisce una certa stabilità di i guadagni seranu dunque u focu di l'attenzione di l'investituri in i prossimi 12 mesi.
I banche sò un settore chì puderia generà boni risultati. Parechje banche di l'eurozona sò sempre valutati in modu attraente è l'aumentu di i tassi d'interessu sò boni per a repricing di prestitu. Hè chjaru chì una recessione pruvucarà un incrementu di i debiti cattivi, ma se a recessione hè corta è / o superficiale, l'impattu negativu seria più limitatu di u temutu.
I settori ecunomicamenti sensittivi, cum'è i beni di capitale o i semiconduttori, puderanu ancu fà relativamente bè, soprattuttu se a recessione hè di corta durata.
Invece, un settore chì hà patitu particularmente in 2022 hè quellu di e piccule è medie imprese. In novu, pudemu vede una inversione di tendenza. In generale, in fattu, un sentimentu più favurevule versu l'azzioni tende à guidà à una surperformanza di i stocks di piccula capitalizazione cumparatu cù i stock di grande capitalizazione.
Avà ùn hè micca u tempu di pusizioni aggressivu
I tendenzi à longu andà ponu sustene alcune zone di u mercatu. Mentre l'investimentu generale pò calà per via di l'aumentu di i costi di finanziamentu, credemu chì a tendenza versu una fabricazione più localizzata continuerà.
Un'altra zona di focus d'investimentu serà a difesa, cù una spesa aumentata da i guverni dopu a guerra in Ucraina.
A transizione energetica resta un prublema chjave per l'Europa è a sicurezza energetica hè diventata di primura. L'investimenti puderanu esse diretti versu quelli prughjetti chì offrenu u ritornu più veloce in termini di sicurità.
Cridemu chì u peghju scenariu, vale à dì una recessione profonda è prolongata, pò esse evitata. Questu averebbe aiutà à migliurà u sentimentu versu l'equità di l'eurozona, chì hè attualmente assai in favore di l'investituri.
U grande scunnisciutu resta a guerra in Ucraina. In vista di questu è di l'incertezze chì circundanu e prospettive di crescita, avà ùn hè micca u tempu di pusizioni aggressivu. Cum'è sempre, ci concentreremu nantu à e migliori opportunità di stock-level, targeting spazii specifichi di crescita, chì ponu esse truvati ancu in i tempi ecunomichi più sfida.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/il-calo-dei-prezzi-energia-puo-favorire-la-ripresa/ u Sun, 25 Dec 2022 06:17:21 +0000.