A caccia di rendimentu in l’era Sub-3% rende u mercatu cinese più volatile

Da Charlie Zhu è Helen Sun, Bloomberg vende i ghjurnalisti è i strateghi in diretta

Trè cose chì avemu amparatu a settimana passata:

1. I primi bonds speziali ultra-longu di a Cina anu avutu un debut drammaticu in u mercatu di scambiu, chì mostra a sete di l'investituri retail per un rendimentu più altu. L'annunzii di 30 anni eranu previsti per avè un elencu lackluster u marcuri. Invece, u prezzu hà culpitu duie volte in Shanghai, aumentendu finu à u 25%, prima di parà a maiò parte di i guadagni versu a fine di u ghjornu.

True, a liquidità fina hè una causa maiò di a volatilità inespettata. U mercatu di scambiu hè assai più illiquid chè u mercatu interbancariu, induve a maiò parte di e note onshore sò dipositate. Tuttavia, riflette a sete di e famiglie per un rendimentu più altu postu chì i prudutti chì rendenu più di 3% cù risichi relativamente bassi sò diventati rari.

È ùn sò micca solu investitori retail. In una subasta simili di u debitu di 20 anni Venneri, u rapportu di l'offerta à copre hà cullatu à u più altu livellu da quandu Bloomberg hà cuminciatu à cumpilà e dati in 2005. Questu investituri istituziunali signalati sò ancu cercanu rendimenti più altimi allargendu a durazione.

L'offerta di bond ultra-longu hè pronta à espansione significativamente in i mesi à vene. Sò previsti esse trà i prudutti più attivamente cummercializati in u mercatu di ubligatoriu, grazia à a dumanda di investitori retail è prufessiunali, economisti guidati da Liu Yu in Huaxi Securities Co. hà scrittu in una nota.

2. L'enorme flussu da i dipositi hà ancu truvatu u so modu in certi anguli di a borsa . Un esodu di 3,9 trilioni di yuan ($ 538 miliardi) da u risparmiu u mese passatu è un saltu simultaneu in u valore eccezziunale di i prudutti di gestione di ricchezza hà suscitatu a speculazione chì almenu una parte di i soldi andarà in azioni.

Chì pare avè benefiziu solu alcune azioni più sicure. L'Indice di Dividendu di a Borsa di Shanghai hè vicinu à u so livellu più altu dapoi u 2021, è hè cresciutu di 15% quist'annu versus un guadagnu di 5% in u più largu indicatore di riferimentu.

Perchè i soldi si cumportanu in una manera avversa à u risicu, puderia ancu purtà à inversione rapida di u mercatu, limitendu ogni avanzu quandu ci hè una mancanza di flussu di nutizie pusitivi. U benchmark onshore CSI 300 Index hè cascatu per a prima volta in sei settimane a settimana passata mentre l'investitori anu guadagnatu.

3. I più grandi cumpagnie tecnulugiche di a Cina si precipitanu à emette obbligazioni cunvertibili per finanzià i so buybacks. Alibaba Group Holding Ltd. hà vindutu $ 4,5 miliardi di obbligazioni convertibili, una vendita record denominata in dollari da una cumpagnia asiatica, dopu chì JD.com Inc. hà emessu $ 1,75 miliardi di titoli simili.

E cumpagnie apprufittannu di i bassi costi attuali di tali debiti, è ancu di l'aumentu di i so prezzi di azzione, per cullà soldi per a ricuperazione di azioni. Più nomi tecnulugichi cumpresi Meituan è Tencent sò visti cum'è probabili di seguità.