A bolla di u debitu glubale hè vicinu à scoppia?

Scritta da Gail Tverberg via u nostru blog di u mondu finitu,

A bolla di u debitu chì sustene l'ecunumia mundiale hè in periculu di colapsà ?

L'anni trà u 1981 è u 2020 sò stati anni assai spiciali per l'ecunumia mundiale perchè i tassi d'interessu eranu generalmente in cala:

Figura 1. Rendimenti nantu à i Treasuries di i Stati Uniti à 10 anni è 3 mesi, in un graficu fattu da a Riserva Federale di San Luigi, da u 10 di maghju di u 2022.

In un certu sensu, a caduta di i tassi d'interessu significava chì u debitu era diventatu sempre più accessibile. A spesa mensile fora di a sacchetta per una nova ipoteka di $ 500,000 era cascata sempre più bassa. Pagamenti di l'automobile per un novu veiculu di $ 30,000 puderia esse più facilmente allughjatu in u budget di una persona. Un affari truverà più prezzu per aghjunghje $ 5,000,000 in novu debitu per apre in un locu supplementu. Cù questi effetti benifichi, ùn saria micca surprisa chì una bolla di debitu si forma.

Cù un costu sempre più bassu di u debitu, l'ecunumia hà avutu un ventu ammucciatu chì l'hà spinta longu trà 1981 à 2020. Avà chì i tassi d'interessu sò torna in crescita, u periculu hè chì una parte sustanziale di sta bolla di debitu pò colapsà. A mo preoccupazione hè chì l'ecunumia pò esse diretta à un sbarcu incredibilmente duru per via di l'interrelazione trà i tassi d'interessu è i prezzi di l'energia (Figura 2), è u rolu impurtante di l'energia in u putere di l'ecunumia.

Figura 2. Graficu chì mostra u rolu impurtante Quantitative Easing (QE) per sminuì i tassi di interessu in l'aghjustà u livellu di "demand" (è cusì u prezzu di vendita) per l'oliu. I tassi d'interessu più bassi facenu i beni è i servizii creati cù l'oliu di prezzu più prezzu più prezzu. In più di l'articuli nutati nantu à u graficu, US QE3 hè statu discontinuatu in 2014, circa l'ora di u crash di u prezzu di u petroliu 2014. Inoltre, u crash di a bolla di u debitu di u 2008 pare esse u risultatu indirettu di l'alzamentu di i tassi d'interessu à cortu termine in i Stati Uniti (Figura 1) in u periodu 2004 à 2007.

In questu post, pruvaraghju à spiegà e mo preoccupazioni.

[1] Dapoi u principiu di a civilizazione, una cumminazione di (a) cunsumu d'energia è (b) debitu hè stata necessaria per alimentà l'ecunumia.

Sutta e lege di a fisica, l'energia hè necessaria per alimentà l'ecunumia. Questu succede perchè ci vole a "dissipazione" di l'energia per realizà ogni attività chì cuntribuisce à u PIB. L'energia dissipata pò esse l'energia di l'alimentariu chì una persona manghja, o pò esse legnu o carbone o un altru materiale brusgiatu per furnisce l'energia. Calchì volta l'energia dissipata hè in forma di electricità. Fighjendu in daretu, pudemu vede a stretta relazione trà u cunsumu energeticu tutale è u PIB tutale mundiale.

Figura 3. U cunsumu di l'energia mundiale per u periodu da 1990 à 2020, basatu annantu à i dati energetichi da a BP 2021 Statistical Review of World Energy and World Purchasing Power Parity GDP in 2017 International Dollars, cum'è publicatu da u Bancu Mondiale.

U bisognu di u debitu o un altru approcciu chì agisce cum'è un mecanismu di finanziamentu per i gastru di capitale (vendita di azioni di stock, per esempiu), vene da u fattu chì l'omu facenu investimenti chì ùn pruduceranu micca un ritornu per parechji anni. Per esempiu, dapoi u principiu di a civilizazione, a ghjente hà piantatu culturi. In certi casi, ci hè un ritardu di uni pochi di mesi prima di pruduce una cultura; in altri casi, cum'è cù l'arbureti di frutti o noci, pò esse un ritardu di anni prima chì l'investimentu rimbursà. Ancu l'acquistu da un individuu di una casa o un veiculu hè, in un certu sensu, un investimentu chì offre un ritornu annantu à un periudu di anni.

Cù tutte e parte di l'ecunumia chì prufittà di i tassi d'interessu più bassi (eccettu, forse, i banche è altri chì prestanu i fondi, chì facenu menu prufitti da i tassi d'interessu più bassi), hè faciule per vede perchè i tassi d'interessu più bassi tendenu à stimulà novi. investimentu è cresce a dumanda di commodities.

I commodities sò usati in grande quantità, ma l'offerta dispunibile in ogni mumentu hè chjuca per paragunà. Un aumentu bruscu di a dumanda tenderà à mandà u prezzu di a merce più altu perchè a quantità di a merce dispunibule duverà esse razionata trà più cumpratori. Una diminuzione brusca di a dumanda di una commodità (per esempiu, oliu crudo, o granu) tende à mandà i prezzi più bassi. Dunque, vedemu i strani sharp corners in a Figura 2 chì parenu esse ligati à u cambiamentu di u nivellu di u debitu è ​​i tassi d'interessu più altu o più bassu.

[2] U pianu attuale di i banche cintrali hè di elevà i tassi di interessu in modu aggressivu. A mo preoccupazione hè chì questu approcciu lascià i prezzi di e commodità troppu bassu per i pruduttori . Seranu tentati di diminuite o piantà a produzzione.

I pulitici sò preoccupati chì u prezzu di l'alimentu è di u carburante hè troppu altu per i cunsumatori. I prestiti sò preoccupati di i tassi d'interessu troppu bassi per cumpensà bè a perdita di valore di i so investimenti per via di l'inflazione. U pianu, chì hè digià implementatu in i Stati Uniti, hè di elevà i tassi di interessu è di reverse significativamente l'Easing Quantitative (QE). Certi pirsuni chjamanu l'ultime Quantitative Tightening (QT).

A preoccupazione chì aghju hè questu Aumentà in modu aggressivu i tassi d'interessu è invierte u QE portarà à i prezzi di e materie prime chì sò troppu bassi per i pruduttori . Ci hè prubabilmente esse ancu assai altri impatti, cum'è i seguenti:

• Fornitura di energia più bassa, per via di cutbacks in a produzzione è a mancanza di novu investimentu

• Fornitura di alimentazione più bassa, per via di fertilizzanti inadegwate è linee di fornitura rotte

• Moltu debitu in default

• I piani di pensione chì riducenu o fermanu i pagamenti per via di prublemi di u debitu

• Caduta di i prezzi di l'azzioni

• Defaults nantu à i derivati

[3] U mo analisi mostra quantu hè statu impurtante u cunsumu d'energia aumentatu per a crescita ecunomica in l'ultimi 200 anni. U cunsumu d'energia per capita hè cresciutu in tuttu stu periodu, salvu in i tempi di seriu disgrazia ecunomica.

Figura 4. U cunsumu energeticu mundiale da 1820-2010, basatu nantu à e dati da l'Appendice A di Transizioni Energetiche di Vaclav Smil: Storia, Requisiti è Prospettivi è BP Statistical Review of World Energy for 1965 and successive. L'energia eolica è solare sò incluse in "Biocarburanti".

A figura 4 mostra a crescita incredibile di u cunsumu energeticu mundiale trà 1820 è 2010. In a prima parte di u periodu, l'energia utilizata era soprattuttu legnu brusgiatu cum'è carburante. In certi parti di u mondu, u sterco d'animali era ancu usatu cum'è carburante. Pocu à pocu, altri carburanti sò stati aghjuntu à u mischju.

Figura 5. Aumentu annuale mediu stimatu in u cunsumu energeticu mundiale annantu à i periodi di 10 anni utilizendu i dati sottumessi à a Figura 4, più dati supplementari simili à 2020.

A figura 5 piglia a listessa informazione mostrata in a figura 4 è calcula l'aumentu annu mediu apprussimativu di u cunsumu energeticu mundiale annantu à i periodi di 10 anni. Una persona pò vede da questa carta chì i periodi da 1951-1960 è da 1961-1970 eranu outliers in u latu altu. Questu era u tempu di ricustruzzione dopu a seconda guerra mundiale. Parechje famiglie anu pussutu pussede una vittura per a prima volta. U sistema di l'autostrada di i Stati Uniti hè statu principiatu. Parechji pipeline è linee di trasmissione di l'electricità sò stati custruiti. Stu bastimentu cuntinuò in u periodu 1971-1980.

Figura 6. Listessa carta cum'è Figura 5, salvu chì a parte di u crescita ecunomica chì era dedicata à a crescita di a pupulazione hè mostrata in blu à u fondu di ogni periodu di 10 anni. A quantità di crescita in u cunsumu energeticu "rimantu" per a migliurà in u standard di vita hè indicata in rossu.

A Figura 6 mostra a listessa infurmazione chì a Figura 5, salvu chì ogni culonna hè divisa in dui pezzi. A parte più bassa (blu) rapprisenta a crescita annuale media di a pupulazione durante ogni periodu. A parte sopra à a cima (in rossu) rapprisenta a crescita di u cunsumu d'energia chì era dispunibule per l'aumentu di u standard di vita.

Figura 7. A listessa infurmazione affissata in Figura 6, affissata cum'è carta di zona. I zoni blu rapprisentanu percentuali di crescita media annuale di a pupulazione durante questi periodi di 10 anni. L'area rossa hè determinata da a sottrazione. Rapprisenta a quantità di crescita di u cunsumu d'energia chì hè "ristatu" per a crescita in u standard di vita. I sottotitoli mostranu avvenimenti angoscianti durante i periodi di bassu aumentu di a parte dispunibile per elevà u standard di vita.

A Figura 7 mostra a listessa infurmazione chì a Figura 6, affissata cum'è un graficu di l'area. Aghju dimustratu ancu alcuni di l'eventi angoscianti chì sò accaduti quandu a crescita di a pupulazione era, in effetti, pigliendu essenzialmente tutta a crescita di u cunsumu d'energia. L'ecunumia mundiale ùn puderia micca cresce normalmente. Ci era una tendenza à u cunflittu. Avvenimenti strani accaderanu durante questi periodi, cumpresu u colapsu di u guvernu cintrali di l'Unione Soviètica è e restrizioni assuciate à a pandemia di COVID.

L'ecunumia hè un sistema d'autourganizazione chì si cumporta in modu stranu quandu ùn ci hè micca abbastanza energia di prezzu di i tipi ghjusti dispunibuli per u sistema. I guerri tendenu à principià. I strati di u guvernu ponu sparisce. Strani blocchi ponu accade, cum'è e restrizioni attuali in Cina.

[4] A situazione energetica à l'epica di l'aumentu di i tassi d'interessu in u periodu 1960 à 1980 era assai sfarente di l'oghje.

Se definiscemu l'anni cù tassi d'inflazione elevati cum'è quelli cù tassi d'inflazione di 5% o più altu, a Figura 8 mostra chì u periodu cù tassi d'inflazione elevati di i Stati Uniti includeva quasi tutti l'anni da 1969 à 1982. Utilizendu un cutoff di inflazione di 5%, l'annu 2021. ùn hè micca qualificatu cum'è un tassu di inflazione elevatu annu.

Figura 8. Tassi d'inflazione di i Stati Uniti, basatu nantu à a Tabella 1.1.4 Indice di Prezzi per u Produttu Internu Grossu, publicatu da l'Uffiziu di l'Analisi Economica di i Stati Uniti.

Hè solu quandu guardemu i dati trimestrali annuali chì i tassi d'inflazione cumincianu à spike à alti livelli. I tassi di inflazione sò stati sopra u 5% in ognunu di i quattru trimestri finiti 2022-Q1. I prublemi di cumerciu ligati à u Cunflittu di l'Ucraina anu tendenu à aghjunghje à a pressione di i prezzi recentemente.

Figura 9. Tassi d'inflazione di i Stati Uniti, basatu nantu à a Table 1.1.4 Indice di Prezzi per u Produttu Internu Grossu, publicatu da l'Uffiziu di l'Analisi Economica di i Stati Uniti.

Sottu à sti spikes di prezzu sò aumenti in i prezzi di parechje commodities. Qualchidunu di questu rapprisenta un rimborsu da i prezzi artificiali bassi chì cuminciaru à a fini di u 2014, probabilmente ligatu à a discontinuazione di US QE3 (Vede a Figura 2). Questi prezzi eranu troppu bassi per i pruduttori. I prezzi di u carbone è di u gasu naturale anu ancu bisognu di cresce, per via di l'esaurimentu è di i prezzi bassu prima. I prezzi di l'alimentariu sò ancu in crescita rapidamente, postu chì l'alimentariu hè cultivatu è trasportatu cù quantità considerablei di combustibili fossili.

I principali differenze trà quellu periodu chì porta finu à u 1980 è avà sò i seguenti:

[a] U grande prublema in l'anni 1970 era a crescita di i prezzi di u petroliu crudu. Avà, i nostri prublemi parenu chì i prezzi di u petroliu crudu, di u gasu naturale è di u carbone sò sbulicati. In fatti, l'energia nucleare pò ancu esse un prublema perchè una parte significativa di u prucessu di uraniu hè realizatu in Russia. Cusì, pare chì avà ghjunghjemu à perde quasi tutti i nostri pruvisti d'energia per cunflittu o prezzi elevati!

[b] In l'anni 1970, ci era parechje suluzioni à u prublema di u petroliu crudu, praticamenti ghjustu intornu à u cantonu. A pruduzzione di l'electricità puderia esse cambiatu da u petroliu crudu à u carbone o u nucleare, cù pocu prublema, fora di custruisce a nova infrastruttura. I vitture di i Stati Uniti eranu assai grandi è ineficienti di carburante in u principiu di l'anni 1970. Questi puderianu esse rimpiazzati cù veiculi più chjuchi è più efficienti in carburante chì eranu digià fabbricati in Europa è in Giappone. U riscaldamentu di a casa puderia esse trasferitu à u gasu naturale o propanu, per salvà u petroliu crudu per i posti induve a densità energetica era veramente necessaria.

Oghje, ci hè dettu chì una transizione à l'energia verde hè una suluzione. Sfortunatamente, questu hè soprattuttu un desideriu. In u megliu, una transizione à l'energia verde hà bisognu di un grande investimentu di carburanti fossili (chì sò sempre più indisponibili) per un periudu di almenu 30 à 50 anni per esse successu. Vede u mo articulu, Limits to Green Energy Are Becoming Much Clearer . Vaclav Smil, in u so libru Energy Transitions: History, Requirements and Prospects , discute a necessità di transizioni assai longu perchè l'approvvigionamentu d'energia hà bisognu à currisponde à i dispositi chì l'utilizanu. Inoltre, i novi tippi d'energia sò generalmente solu add-ons à l'altri fornimenti, micca rimpiazzamenti per quelli suminati.

[c] I tipi di crescita economica in (a) u periodu 1960 à u 1980 è (b) u periodu da u 2008 sò assai diffirenti. In u primu di sti periodi (in particulare prima di 1973), era faciule d'estrattà l'oliu, u carbone è u gasu naturale à pocu pressu. I prezzi di u petroliu aghjustatu à l'inflazione di menu di $ 20 per barile eranu tipici. Un fornimentu sempre crescente di questu oliu paria esse dispunibule. I novi machini (creati cù carburanti fossili) facenu i travagliadori sempre più efficienti. L'ecunumia tende à "surriscaldassi" se i tassi d'interessu ùn sò micca stati ripetuti (Figura 1). Mentre chì i tassi d'interessu più elevati ponu esse attese di rallentà l'ecunumia, questu era pocu preoccupatu perchè a crescita rapida pareva esse inevitabbile. L'offerta di prudutti finiti è servizii fatti da l'ecunumia era in crescita rapida, ancu cù i venti in contra da i tassi di interessu più altu.

Per d 'altra banda, in u periodu 2008 à 2020, a crescita ecunomica hè largamente u risultatu di a manipulazione finanziaria. U sistema hè stata inundata cù quantità crescente di debitu à tassi d'interessu sempre più bassi. À u mumentu di i blocchi di u 2020, i futuri travagliadori eranu pagati per ùn fà nunda. A produzzione mundiale di beni finiti è servizii hè diminuitu in 2020, è hà avutu difficultà à cresce dapoi. In u primu trimestre di u 2022, l'ecunumia di i Stati Uniti hà cuntratu da -1,4%. Se i venti in contra da i tassi d'interessu più alti è u QT sò aghjuntu, u sistema ecunomicu hè prubabile di scuntrà predefiniti di debitu sustanziali è crescente di rupture di e linee di supply.

[5] I prezzi di l'energia di l'oghje parenu esse assai più strettamente ligati à i prublemi di l'era di u 1913 à u 1945 chè à i prublemi di a fini di l'anni 1970.

Fighjendu in daretu à a Figura 7, u nostru periodu attuale hè più cum'è u periodu trà e duie guerre mundiali chì u periodu in l'anni 1970 chì spessu associate cù una inflazione alta. In i dui periodi, a parte "rossa" di u graficu (a parte chì identificanu cù u crescente standard di vita), hè quasi sparita. In u periodu da u 1913 à u 1945 è oghje, sò quasi tutti i suministri energetichi, fora di i biocarburanti, chì sò spariti.

In u periodu 1913 à 1945, u prublema era u carbone. I minieri sò diventati sempre più sbulicati, ma l'aumentu di i prezzi di u carbone per pagà u costu più altu di l'estrazione di carbone da e miniere sminuite tende à rende u carbone prohibitivamente caru. L'operatori di i minieri anu pruvatu à riduce i salarii, ma questu ùn era ancu una suluzione. A lotta hè scoppiata trà i paesi, quasi certamente ligata à un fornimentu inadegwatu di carbone. I paesi vulianu carbone per furnisce i so citadini in modu chì l'industria puderia cuntinuà, è cusì chì i citadini puderanu cuntinuà à scaldà e so case.

Figura 10. Diapositiva preparata da Gail Tverberg chì mostra l'estimazioni di u piccu di carbone per u Regnu Unitu è ​​​​per l'Allemagne.

Cum'è dichjaratu à l'iniziu di sta sezione, u prublema d'oghje hè chì quasi tutti i nostri pruvisti d'energia sò diventati inaccessibili . In un certu sensu, u ventu è u sole pò vede megliu, ma questu hè per via di mandati è sussidi. Ùn sò micca adattati per uperà l'ecunumia mundiale in un tempu raghjone.

Ci sò altri paralleli à u periodu 1913 à 1945. Unu di i grandi prublemi di l'anni 1930 era i prezzi chì ùn s'arrizzò micca abbastanza per l'agricultori per fà un prufittu. I prezzi di u petroliu in i Stati Uniti eranu straordinariamente bassi allora. BP 2021 Statistical Review of World Energy riporta chì u prezzu mediu di u petroliu in u 1931, in u 2020 US $, era $ 11,08. Questu hè u prezzu più bassu di l'inflazione di ogni annu torna à u 1865. Un tali prezzu era quasi sicuru troppu bassu per i pruduttori per fà un prufittu. I prezzi bassi, relative à l'aumentu di i costi, sò stati recentemente prublemi per l'agricultori è i pruduttori di petroliu.

Un altru prublema maiò di l'anni 1930 era l'enorme disparità di redditu. A larga disparità di redditu hè di novu un prublema oghje, grazie à una specializazione aumentata. A cumpetizione cù i travagliadori micca qualificati in i paesi à salarii bassi hè ancu un prublema.

Hè impurtante nutà chì u grande prublema di l'anni 1930 era a deflazione in quantu à l'inflazione, cum'è a burbuila di u debitu hà cuminciatu à spuntà in u 1929.

[6] Se una persona guarda solu u risultatu di l'aumentu di i tassi d'interessu in l'anni 1960 à u 1980, hè faciule fà una idea sbagliata di l'impattu di l'aumentu di i tassi d'interessu avà.

Se a ghjente guarda solu ciò chì hè accadutu in l'anni 1980, l'impattu à longu andà di u spike in i tassi di interessu ùn pare micca troppu severu. L'ecunumia mundiale cresce assai prima chì i tassi d'interessu sò stati elevati. Dopu à u piccu di i tassi d'interessu, l'ecunumia mundiale in generale cuntinuava à cresce. In u risultatu di l'alti prezzi di u petroliu è di i tassi d'interessu picchi, u mondu hà acceleratu a so transizione per utilizà un pocu menu crudo per persona.

Figura 11. Pruduzzione di oliu crudu per capita da u 1973 à u 2021. A quantità di oliu crudu hè da statistiche internaziunali di l'Amministrazione di l'Informazione Energetica di i Stati Uniti. L'estimazioni di a pupulazione sò da e stime di a pupulazione di l'ONU 2019. A prughjezzione di crescita di pupulazione bassa da i dati di l'ONU hè aduprata per u 2021.

À u listessu tempu, l'ecunumia mundiale hà sappiutu espansione l'usu di altri prudutti energetichi, almenu à traversu 2018.

Figura 12. U suministru energeticu tutale di u mondu per capita basatu annantu à e dati da a 2021 Statistical Review of World Energy di BP. U petroliu crudu mundiale per capita hè basatu annantu à i dati internaziunali di l'EIA, inseme cù l'estimi di a pupulazione di l'ONU 2019. Nota chì i dati di u petroliu crudu sò finu à u 2021, ma i quantità totali di energia sò solu finu à u 2020.

Dapoi u 2019, u nostru prublema hè chì l'approvvigionamentu tutale di l'energia ùn hè micca seguitu cù a pupulazione in crescita. U costu di l'estrazione di ogni tipu di oliu, carbone è gasu naturale cuntinueghja à cresce per via di l'esaurimentu, ma a capacità di i clienti di permette i prezzi più alti di i prudutti finiti è di i servizii fatti cù quelli prudutti d'energia ùn cresce micca per currisponde à questi costi più altu. I prezzi di l'energia probabilmente anu aumentatu in 2020 s'ellu ùn era micca per e restrizioni legate à COVID. A produzzione di petroliu, carbone è gasu naturale ùn hè micca stata capace di aumentà abbastanza dopu à i blocchi per l'ecunumie per riapertura cumplettamente. Questu hè u mutivu primariu di u recente spiking di i prezzi di l'energia.

In quantu à i tassi d'inflazione, a relazione trà i tassi d'interessu più elevati (Figura 1) è i tassi d'inflazione annuali (Figura 8) hè sorprendentemente micca assai stretta . I tassi d'inflazione anu aumentatu durante u periodu da u 1960 à u 1973 malgradu l'aumentu di i tassi d'interessu, soprattuttu prubabilmente per via di a rapida crescita di l'ecunumia da una crescita per capita di energia di prezzu.

A figura 8 mostra chì i tassi d'inflazione ùn anu micca calatu immediatamente dopu chì i tassi di interessu sò stati elevati à un altu livellu in u 1980. In u 1983, u tassu di l'inflazione hè diminuitu à 4%, ma ùn hè micca finu à u colapsu di u guvernu cintrali di l'Unioni Suviètica in u 1991 chì i tassi d'inflazione tendenu à stà vicinu à 2% annu.

[7] Un esempiu recente più pertinenti in quantu à l'impattu previstu di l'aumentu di i tassi d'interessu hè l'impattu di l'aumentu di i tassi d'interessu à breve termine in i Stati Uniti in u periodu 2004 à 2007. Questu hà purtatu à u colapsu di u debitu subprime in i Stati Uniti, assuciatu cù a Grande Recessione di 2008-2009.

Fighjendu in daretu à a Figura 1, una persona pò vede l'effettu di l'aumentu di i tassi d'interessu à cortu termine in l'era di u 2004 à u 2007. Questu eventualmente hà purtatu à a Gran Recessione di 2008-2009. Aghju scrittu annantu à questu in u mo documentu accademicu, Oil Supply Limits and the Continuing Financial Crisis , publicatu in a rivista Energy in 2010.

A situazione chì avemu affruntà oghje hè assai più severa chè in 2008. A bolla di u debitu hè assai più grande. A carenza di prudutti energetichi s'hè diffusa oltre l'oliu à u carbone è u gasu naturale. L'idea di aumentà i tassi d'interessu oghje hè assai simili à andà in a Grande Depressione è decide di elevà i tassi d'interessu perchè i banchieri ùn si sentenu micca chì ricevenu una parte adatta di i beni è servizii pruduciuti da l'ecunumia. Se ùn ci sò micca veramente bè è servizii per tutti, dà à i prestatori una parte più grande di l'offerta tutale ùn pò micca esse bè.

[8] I prublemi chì avemu scontru sò stati oculati per parechji anni da una cunniscenza antica di cumu opera l'ecunumia.

A causa di a fisica di l'ecunumia, si cumporta assai diversamente da a maiò parte di a ghjente. A ghjente assume quasi invariabilmente chì tutti l'aspetti di l'ecunumia ponu "stà inseme", indipendentemente da s'ellu ci hè una carenza di energia o di altri prudutti. A ghjente assume ancu chì a penuria diventerà immediatamente evidenti per via di i prezzi elevati, senza capisce u rolu enormu di i tassi d'interessu è i livelli di debitu. A ghjente assume in più chì questi prezzi spiking in qualche modu portanu un fornimentu più grande, è tuttu u sistema continuarà cum'è prima. Inoltre, aspettanu chì qualsiasi risorse sò in terra, chì avemu a capacità tecnica di estrazione, ponu esse estratti.

Hè impurtante à nutà chì i prezzi ùn sò micca necessariamente un bon indicatore di carenza. Cum'è a frebba pò avè parechje cause, i prezzi alti pò avè parechje cause.

L'ecunumia pò cuntinuà solu finu à chì tutte e so parti impurtanti continuanu. Ùn pudemu micca suppone chì e riserve informate di qualcosa pò esse veramente estratte, ancu s'è e riserve sò state verificate da un auditore affidabile. Ciò chì in realtà pò esse estratto dipende da i prezzi chì si mantenenu abbastanza alti per generà fondi per investimenti supplementari cum'è necessariu. A quantità chì pò esse estratta dipende ancu da a continuazione di e linee di furnimentu internaziunali chì furnisce merchenzie cum'è pipa d'acciaio. L'esistenza cuntinuata di guverni chì ponu mantene l'ordine in i zoni induve l'estrazione deve esse realizatu hè ancu impurtante.

Ciò chì duvemu esse più preoccupatu hè un sistema ecunomicu chì si riduce assai rapidamente chì ùn pò micca accoglie assai persone. Sembra chì una tale situazione puderia accade se a bolla di u debitu hè spuntata è troppu linee di furnimentu sò rotte. Ci pò esse un ritardu di tempu trà quandu i tassi d'interessu sò elevati è quandu l'impatti avversi nantu à l'ecunumia sò veduti. Questu hè un mutivu per quessa chì i banchieri cintrali anu da esse assai prudenti annantu à l'aumentu di i tassi d'interessu chì facenu cum'è QT. A situazione pò esce assai peghju di ciò chì era previstu!