A bassa volatilità in l’oru hè calma prima di a tempesta di inflazione

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

L'inflazione hè tornata nantu à u radar sta settimana dopu a liberazione d'ieri di PCE in i Stati Uniti. Hà dimustratu una modesta caduta da u mese precedente in a stampa di u titulu (ma sottu à a superficia a stampa era più preoccupante), prestendu credenza à u segnu di stampa più grande di e pressioni di inflazione chì si custruiscenu di novu. Emblematicu di quantu l'assi senza prezzu sò per questa probabilità, a volatilità in l'oru è l'argentu è altri metalli hè vicinu à i bassi di decennii.

In vista di quantu l'inflazione hè stata à i massimi generazioni, hè notevuli quantu cumpiacente u mercatu hè diventatu chì u prublema di l'inflazione hè finita. Normalmente dopu un scossa di inflazione, ci hè una prima di risicu integrata in i prezzi chì persiste per parechji anni. Pigliò assai tempu, è l'aumentu brutale di u tassu di Paul Volcker seguitu da l'espressioni delphic di Alan Greenspan, per cunvince infine u mercatu di rinvià u primu termu à i livelli pre-Grande Inflazione di l'anni 1960.

Oghje, u mercatu di fixing-swaps prevede chì u CPI tornerà versu 2% CPI da a seconda mità di questu annu. Ùn ci hè micca una prima di risicu per l'inflazione integrata in i rendimenti, è i mercati di soldi anu un preghjudiziu significativu versu l'aspettazione di tassi più bassi, micca più alti.

In più di questu, a volatilità di e merchenzie hè calmata. Commodities è altri assi veri sò storicamente fattu bè in i regimi d'inflazione, cù a so volatilità chì cresce ancu. Ma vol implicatu in parechji commodities, in particulare metalli è notevolmente oru è argentu, hè supranaturale bassu.

Questu ùn hè micca riflettente di un mercatu chì aspetta un ritornu di l'inflazione, o veramente un prezzu assai probabilità chì succede à tuttu. Nisuna classa d'attivu, in fattu, pare pronta per un redux di inflazione.

Unu di i più grandi mutori di a disinflazione di i Stati Uniti in l'ultimi dui anni ùn hè micca stata a pulitica monetaria domestica, ma a deflazione in Cina. Eppuru, assai lentamente, i principali indicatori di l'attività è l'inflazione cumincianu à ripiglià in Cina cum'è strati di stimuli fiscali è monetari cumincianu à muzzicà.

Un signu chì a Cina sarà prestu cuntribuisce positivamente à e pressioni di u prezzu globale è di i Stati Uniti di novu – è pruvucà un repricing in i mercati – pò esse vistu in a crescita nascente di a crescita di soldi ristretti (M1), chì hà purtatu a volatilità di l'oru in l'ultimi anni. .