A Banca di Giappone hè Avà u Più Grande Proprietariu di Azzioni Giappunesi Cù Portafoglio di 434 miliardi $

A Giappunizazione di u Giappone hà continuatu à andà audaciosamente induve nisun altru lunatic di a banca centrale hè andatu prima, cù questu surreale viaghju unidirezionale attraversendu una tappa storica in Novembre quandu secondu stime di Shingo Ide, strategista di capitale in NLI Research Institute, a Banca di u Giappone – chì, à u cuntrariu di a maggior parte di e banche centrali sviluppate, abbandunò tempi fà qualsiasi pretensione di ùn manipulà i mercati azionarii è hà compru ETF è REIT da più di una decina d'anni – hà pigliatu u postu cum'è u più grande pruprietariu di l'azzioni di a nazione, cù u valore tutale di e so participazioni scalendu sopra à arregistrà 45 trilioni di yen.

Dopu à l'acquisti massivi di ETF per sustene a borsa giappunese in mezu à a pandemia quist'annu cumbinatu cù successivi guadagni di valutazione, u valore di u portafoglio azionario giapponese di u BOJ hà toccu 45,1 trilioni di yen, 434 miliardi di dollari, in nuvembre.

Questu, secondu Bloomberg, marca a prima volta chì e participazioni di a banca centrale anu eclissatu quelle di l'altra balena di u mercatu giappunese, u più grande fondu di pensione di u mondu u Fondu d'Investimentu di Pensione di u Guvernu, chì e so participazioni Ide anu stimatu à 44,8 trilioni di yen u mese scorsu.

Ciò chì significa ancu hè chì, currispondendu à l'acquisti di u più grande fondu di pensione di u paese, u BOJ sustene in modu efficace u sistema di pensione di u paese chì sarebbe insolvente se u BOJ ùn avessi sustenutu l'azzioni di u paese chì hè induve una parte sostanziale di a "ricchezza" di pensione hè parcheghjatu postu chì i JGBs rendenu quasi nunda.

Per esse sicuri, indipendentemente da chì balena giappunese hè più grande, a presenza massiccia di ste duie entità publiche in i "mercati di capitali" publichi (induve a scuperta di prezzi indipendente ùn esiste più) hà suscitatu preoccupazioni per a so influenza nantu à i prezzi di u mercatu. A cumminazione di "una istituzione gestita da u Statu, u BOJ, è u fondu di pensione publicu rappresentativu di u paese, u GPIF, cumprendu l'azzioni lucali si sente distorta", hà dettu Satoshi Okumoto, direttore esecutivu di Fukoku Capital Management, citatu da Bloomberg. Semu sicuri chì Satoshi capisca chì senza l'acquistu "distortu" da queste istituzioni, i Nikkei è Topix serianu una frazione di u so valore attuale … è probabilmente sarebbe senza travagliu.

Rendendu contu chì attribuisce capitale à i ligami à u rendiment zero di u Giappone hè una pruposta persa, u GPIF hà aumentatu a so presenza in u mercatu azionario in 2014 quandu hà radduppiatu u so obiettivu di attribuzione per l'azzioni lucali à 25% in u quadru di un sforzu per aumentà i rendimenti attraversu un cambiamentu in assi più risicati . L'acquisti di l'ETF di u BOJ anu principiatu in seriu in u 2010 (u BOJ avia acquistatu azzioni ancu prima ma senza nunda vicinu à a stessa "dedicazione") è s'hè acceleratu più tardi in u quadru di u pacchettu di stimulu senza precedente di u guvernatore Haruhiko Kuroda destinatu à rivitalizà l'ecunumia.

Cumu hè indicatu quì sottu, u BOJ hà ancu aumentatu u so prugramma di supportu quist'annu chì u focu di coronavirus hà mandatu i mercati azionarii, dicendu di marzu chì puderia acquistà 12 trilioni di yen di ETF giapponesi quest'annu, u doppiu di u so obiettivu annuale. Dopu qualchì mese di compra pesante, u ritmu hà rallentatu, è hè probabile chì u tutale per u 2020 ùn sia più cà u novu limitu teoricu, ancu se simu fiduciosi chì u BOJ rimpiazzerà più cà longu.

Ancu à u ritmu attuale, tuttavia, "u difettu trà e azzioni di u BOJ è GPIF s'allargherà ancu di più", secondu l'Ide di NLI, soprattuttu se i prezzi di l'azzioni continuanu à cresce: u Topix di benchmark hà scalatu 11% in u Novembre mentre u Nikkei 225 Stock Average hà aumentatu u 15% in u so megliu mese dapoi u 1994. Ciò hà spintu guadagni irrealizati nantu à l'acquisti di azzioni di u BOJ à più di 10 trilioni di yen à un puntu in nuvembre, secondu Ide.

Divertente, i strategisti giappunesi anu pigliatu u tempu per ramintà à i lettori chì e banche centrali ùn vendenu mai i tituli ch'elli anu compru: " U BOJ ùn hà mai pigliatu prufitti nantu à e so participazioni è cuntinua solu à custruisce e so participazioni in ETF", hà dettu Takashi Ito, strategistu di Nomura. Intantu, u GPIF "hà da vende azzioni quandu i prezzi sò alti per aghjustà u pesu di e azzioni in u so portafogliu".

Eppuru, quandu u BOJ carica ancu di più azzioni, "puderia affruntà più scrutiny" per sapè se deve continuà à cumprà azzioni quandu i prezzi sò elevati cum'è in l'ora attuale, hà dettu Ide di NLI. U guvernatore di u BOJ Kuroda hà dettu ripetutamente chì l'acquisti di l'ETF sò necessarii in u quadru di stimulu monetariu per ghjunghje à l'obiettivu di inflazione di u BOJ, una scusa chì, à a luce di l'eventi di l'ultima decada, hè ridicula quant'è stupida avà chì ancu i ragazzi di scarpa sapenu chì u solu mandatu di e banche centrali hè di assicurà chì l'azzione ùn cali mai è chì u ciclu di l'attività ferma mortu.