A Banca Centrale Nuova Zelanda Bucks Spend-Trend Globale, Sarà ‘Gestisce’ i Prezzi di a Casa Soaring

Autore di Ruchir Sharma, op-ed via The Financial Times,

Quelli rivoluzionarii Kiwi ci sò di novu.

In u 1989, a banca centrale di a Nova Zelanda hè stata a prima à impegnassi in un obiettivu specificu per l'inflazione di i prezzi à u cunsumu , allora a più grande minaccia per l'ecunumia mundiale. I sindicati è l'imprese urlanu, dicendu chì a mossa ucciderà a crescita è l'occupazione. Un sviluppatore immubiliariu hà dumandatu una corda per appiccicà u capu di a banca centrale Donald Brash.

Brash, un anzianu frutticultore chì avia vistu u risparmiu di a vita di u ziu distruttu da l'inflazione, era fermu. In segnalazione di a serietà di a banca, l'obiettivu hà aiutatu à abbassà l'aspettativa di autocumplimentu di u publicu di a fine di i prezzi senza fine. In più di dui anni, l'inflazione hè cascata da 8 à 2 per centu. L'idea impopulare hà pigliatu. Prestu, a maiò parte di e banche centrali avianu aduttatu obiettivi è questu hà aiutatu à ammansà u flagellu glubale di i prezzi fugliali per l'alimentu, u carburante è altri prudutti di cunsumu.

Oghje, un novu flagellu – inflazione di i prezzi di l'assi – cresce. È a Nova Zelanda hà lanciatu un altru contrattaccu. Mentre i prezzi à u cunsumadore sò stati cuntrullati da a mundialisazione è da l'automatizazione, un soldu faciule versatu da e banche centrali hà fattu cresce u prezzu di l'assi da e azzioni à i bonds è l'alloghju. Cum'è e case ùn sò generalmente contate cum'è beni di cunsumu, ancu i picchi di prezzi forti portanu relativamente pocu pesu in e deliberazioni di a banca centrale.

I prezzi di e case sò cresciuti di manera cuntinua in a pandemia, è in 12 mesi finu à a fine di ghjennaghju anu aumentatu di 19 per centu in Nova Zelanda. U prezzu di una casa tipica in Auckland hà cullatu più di 720 000 $ , imbarazzendu u Primu Ministru Jacinda Ardern.

Celebrità pulitica glubale, u liberale Ardern hè statu elettu nantu à una prumessa di alloghju à bon pattu. Stufa, u so guvernu hà urdinatu à a banca centrale di aghjustà i prezzi di a casa stabilizendu à u so mandatu, à partesi di u 1u di marzu. Hè novu è sanu per un puliticu di ricunnosce e cunsequenze indesiderate di un soldu faciule.

Se questa idea si prende, puderia cunduce à una stabilità finanziaria è suciale più grande in u mondu. Decennii di politica libera di a banca centrale anu fattu menu per generà crescita in l'ecunumia reale chè in i mercati finanziarii – è questi guadagni benefizianu principalmente i ricchi.

Questu hè allargatu a disuguaglianza di ricchezza, spingendu e case fora di a portata per a classe media, è micca solu in Nova Zelanda. Di 502 cità internaziunali tracciate da Numbeo , una impresa di ricerca, i prezzi sò "inaccessibili" (più di trè volte u redditu famigliali mediu) in più di 90 per centu. In l'ultimi anni, a minurità minima di e cità à bon pattu hè stata ridutta versu zero.

Prima di l'inusuale recessione di u 2020, scatenata da chjusi pandemichi, ogni crisa ecunomica maiò di l'ultimi decennii, da u Giappone in u 1990 à a crisa finanziaria di u 2008, era preceduta da una forte crescita di i prezzi di l'alloghju o di l'azzioni o di i dui. A mo ricerca hà trovu chì i mercati finanziarii, alimentati da soldi faciuli, sò cresciuti dapoi u 1980 da circa a stessa dimensione di l'ecunumia glubale à quattru volte più grande. I mercati più grandi spuntanu, più grande hè l'impattu annantu à l'ecunumia più larga quandu cadenu.

Ricerche guardendu indietro 140 anni in 17 grandi nazioni anu mostratu chì prima di a seconda guerra mundiale, solu una in quattru recessioni seguitavanu una bolla in abitazioni o azzioni. Ma cume a banca, in particulare i prestiti ipotecari, cresce per assumisce un rolu di primura in l'ecunumie moderne, a dinamica hà cambiatu. Dopu à a guerra, più di dui di ogni trè recessioni seguitanu una bolla di alloghju o di borsa.

E bolle d'abitazione sò u peghju. U mercatu mundiale di l'abitazione da 220 tunnellate hè più di duie volte a dimensione di u mercatu mundiale di borsa è cumplicatu da u debitu. Quandu i prezzi falanu, pò piglià anni per pulì i mutivi falliti, tirendu una recessione. In generale, e recessioni chì seguitanu i booms di l'alloghju alimentati da u debitu sò i più lunghi è più profondi.

A mossa di Ardern ùn pò micca rallentà u boom abitativu prestu, perchè e dinamiche di l'offerta è di a dumanda sò troppu forti. Ma urdinà à a banca centrale di fà di a stabilità di i prezzi di l'alloghju una priorità più alta hè un principiu, è puderia inspirà à l'altri à ripensà u rolu chì i soldi facili anu ghjucatu à guidà l'instabilità finanziaria. A sfida, di scumpressà e bolle nanzu ch'elli diventinu periculosi, ùn hè micca cusì insuperabile cum'è i dubbitori credenu. A ricerca mostra chì i segni d'avvertimentu chjave si trovanu in u ritmu di l'aumentu di i prezzi è di u debitu.

E pulitiche anu da seguità i cambiamenti in l'ecunumia glubale. Un ripensamentu hè in ritardu, in particulare trà i cumpagni progressisti di Ardern in u mondu sanu. Sò venuti à abbraccià un soldu faciule cum'è un modu per finanzà i prugrammi suciali, ma anu bisognu di ricunnosce u so impattu negativu nantu à a stabilità finanziaria, a disuguaglianza di ricchezza è l'accessibilità à l'alloghju. Ardern hè davanti à affruntà unu di i punti negativi. Cum'è a Nuova Zelanda mostra a strada, altri serianu saggi di seguità, torna.

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U scrittore, capu di strategia glubale di Morgan Stanley Investment Management, hè autore di 'The Ten Rules of Successful Nations'