Quandu YOLO Va “YOL-Oh No!”

Via SpotGamma.com,

Marcati urrent C riflette un gran numeru di risicu è facci u filu di una Lever viulenti.

Questu hè dovutu à u seguitu:

1. Copertura: Bassi livelli di copertura basata nantu à opzioni.

2. Short-Selling: Bassi livelli di shorting di stock.

3. Speculazione: Alti livelli di margine aduprati per cumprà azzioni.

Spiegazione:

1. Esposizione: Bassi livelli di copertura basata nantu à opzioni

Quandu l'investitori acquistanu contratti put, u so scopu hè di fà soldi quandu e scorte diminuiscenu. Questu hà da guidà ritorni diretti o furnisce una copertura contr'à i so longu investimenti.

Quandu un investitore face questu acquisto put cum'è cumpratore, spessu u venditore hè un market maker. U produttore di u mercatu allora, à sua volta, hè tenutu à corta azzioni di l'azzioni sottostante per copre u so risicu. In i mercati sani nurmali, e pressioni di compra è vendita trovanu un equilibriu.

Oghje, ùn hè micca u casu, è u mercatu hè in una situazione assai più precaria. U graficu quì sottu mostra a differenza trà e opzioni comprate per apre contra l'opzioni vendute per apre. A linea aranciu scende sottu à zeru, vale à dì chì un numeru record di messi sò venduti per apre , cum'è indicatu da a freccia rossa. Se avemu una recessione, sta messa in opera crea una pressione di vendita addizionale. Questa pressione di vendita pò aumentà a velocità di a vendita di u mercatu, è e forze implicanu livelli di volatilità più alti. Di conseguenza i posti diventanu più costosi è richiedenu più siepi corti (vede " trappula gamma " & vanna ).

Cum'è sta diminuzione hè, ci sò dui fattori addiziunali di pressione in calata chì creanu un effettu di palla di neve. Prima, i pruduttori di u mercatu chì sò netti opzioni di lunga messa contr'à l'azzione devenu vende i so azzioni in a debulezza quandu u mercatu diminuisce. Siconda, i pruduttori di u mercatu chì sò chjamati corti, à causa di u livellu estremu di compra di chiamate (vistu in turchinu), vendenu l'azzioni chì anu compru cum'è coperture, ponendu ulteriore pressione nantu à u mercatu.

Opzioni Cumprate per Apertura vs Vendutu in Open source: OCC, SpotGamma

Inoltre, vale a pena di fighjà Indice VIX, chì hè spessu chjamatu "indice di paura". U VIX tende à cresce mentre l'azzioni falanu, è dunque l'opzioni di chjamata VIX sò spessu aduprate da l'investitori cum'è un modu per copre i portafogli contr'à un crash di u mercatu. Quì sottu pudete vede chì l' attuale VIX mette interessu apertu contr'à l'interessu apertu di chjamata hè più bassu ch'è in qualunque puntu dapoi u 2015. Ci sò scumesse assai più grandi chì u mercatu di scorta aumenta è u VIX (alias volatilità implicita) diminuisce, cà ci sò scumesse chì u mercatu crash è VIX cresce.

Opzione di Chjama VIX, Opzione Put Apertura Interessu fonte: SpotGamma

2. Vendita corta: Bassi livelli di short short stock

Passemu à l'interessu di vendita corta, chì hè ancu à i minimi chì ùn si vedenu in parechji anni. Ciò implica chì i participanti à u mercatu ùn pensanu micca chì u mercatu scenderà. A credenza prevalente hè chì i venditori corti aiutanu à equilibrà i mercati è regulanu l'acquistu speculativu.

U livellu di cortu interessu currisponde à i minimi micca vistu da 2017:

SPY Short Interest h / t Christophe-Barraud.com

Cumu avemu discuttu prima, i pruprietari put vendenu e so pusizioni put per un prufittu quandu u mercatu diminuisce chì incita i creatori di u mercatu à copre e coperture. Similmente, i venditori corti riacquistanu e scorte dopu una forte calata. Questa compra per copre di stock cortu pò aiutà à fà cresce i mercati deboli.

Inoltre, ci hè una dinamica nova è unica induve alcune azzioni sò state crescenti à causa di l'acquistu coordinatu è di speculazioni rampanti. Dui esempii sò GameStop (GME) è Blackberry (BB). Què hà custatu miliardi à venditori corti è pò limità i venditori corti da piglià pusizioni per paura di esse spremuti .

3. Speculazione: Alti livelli di margine aduprati per cumprà azzioni

I periodi di speculazione sò spessu caratterizati da avè aumenti significativi di esposizione. Attualmente, i mercati stanu sperimentendu grandi aumenti di leva è usu di margini più alti mentre l'investitori stendenu più risicu è piazzanu più scumesse. Sicondu u graficu sottu publicatu da Bloomberg, i fondi di hedge intermediati da Goldman Sachs anu aumentatu a so leva à u ritmu u più veloce dapoi u 2016.

Un altru bonu indicatore di influenza estrema hè a crescita di u debitu in prestitu:

FINRA Margin Debt

Quandu accade, se i trader sò sbagliati nantu à a so direzzione o u so timing ponu uttene una chjamata di margine. Chjamate di margine sò quandu a banca chì hà furnitu à un investitore una leva richiede di chjude a so pusizione per via di elevate perdite. Se state aduprendu una leva per cumprà azzioni, quandu a pusizione principia à andà contr'à questi investitori (calata), questu pò creà una pressione à a diminuzione significativa nantu à l'azzioni è u mercatu più largu.

Risicu:

Pruvà à tempu una pausa di u mercatu hè spessu una commissione di scemi. I squilibri è a speculazione ponu durà assai di più di ciò chì a maiò parte pensanu, è ci vole spessu un catalizatore imprevistu per scintillà u rilassamentu è ripurtà u equilibriu à i mercati.

In SpotGamma crede chì l '"avvisu di crash" più efficiente deriva per mezu di dati d'opzioni.

U nostru Livellu di Scatula di Volatilità misura i requisiti di copertura di i dealer d'opzioni in un sforzu per stimà u livellu à u quale i venditori di opzioni vendenu diventanu impactanti.

Se u S & P500 si rompe sottu à u livellu di Volatilità Trigger indica chì i venditori d'opzioni ponu avè bisognu di cumincià à vende stock / futures per copre i so portafogli.

Opzioni SpotGamma Indicatore Flip Gamma

Questa puderia esse un "trigger" per "volatilità", in uppusizione à a vendita benigna di u mercatu.

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