Roberts: Perchè avemu riduttu u risicu a settimana scorsa
Roberts: Perchè avemu riduttu u risicu a settimana scorsa
Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,
Durante l'ultime settimane, aghju discuttu ilivelli crescenti di esuberanza in i mercati.
Venneri, aghju twittatu u seguitu:
I soldi flussu assai vicinu à u flipping negative. Puderaghju avè qualchì ghjornu prima ma stamu abbandunendu #esposizione à l'equità vendendu e nostre pusizioni di cummercializazione à longu indice per avà.
A rotazione torna à #FANG suggerisce ancu preoccupazioni per u cummerciu di #reflazione . pic.twitter.com/g8rM6Wx9Qn– Lance Roberts (@LanceRoberts) 22 di ghjennaghju 2021
No sorprendu, aghju ricevutu più di qualchì email chì mi punia per "salvà u mercatu di u toru, chì và più altu".
Tale ùn hè mancu u casu. Avemu riduttu a nostra ponderazione in e nostre pusizioni "indiziate" , chì usamu per sovrapponderà allocazioni di capitale durante l'avanzamenti rialzisti à breve termine. Ancu se avemu pigliatu guadagni in i nostri posti d'indici, rimanemu principalmente long-biased in i nostri portafogli di capitale è ETF. Tuttavia, date l'estrema overbought tecnicu è e condizioni deviate, era prudente di raccoglie qualchì soldu è di prutege i nostri guadagni.
Quandu Tutti Accordu
Tuttavia, ùn eranu micca solu e cundizioni chì avemu discututu chì ci anu preoccupatu di i mercati à breve tempu. U pusizionamentu di l'investituri hà ancu righjuntu livelli piuttostu estremi. Cum'è Bob Farrell hà scrittu una volta:
"Quandu tutti l'esperti sò d'accordu, qualcosa d'altru hè forse accadutu".
Attualmente, cù una esposizione à l'equità estremamente lunga di l'investitore, u risicu di una correzione hè diventatu più elevatu.
Sì issi estremi ùn sunanu micca alcuni allarmi, ùn sò micca sicuru esattamente ciò chì farà.
Impurtante, mentre riducemu u risicu avà, tale ùn significa micca chì l'esuberanza in u mercatu ùn pò micca continuà durante i prossimi ghjorni à parechje settimane. Parechji suggerenu chì e nostre azzioni eranu sbagliate se i mercati continuanu à cresce, è avemu mancatu.
Tale puderia esse senza dubbitu u casu. Tuttavia, vi ricorderaghju chìavemu scrittu assai listessu in ghjennaghju 2020. Durante e prossime settimane, pareva chì eramu stati assai sbagliati finu à chì no eramu stati.
Hè solu u modu di travagliu di i mercati.
L'investitori sò tutti in
Cumu l'avemu discuttu prima, dopu à un "mercatu bear" propiu , l' investitori sò assai lenti per vultà à u mercatu. Dopu à u crash "Dot.com" , ci hè vulsutu parechji anni prima chì l'investitori riturnessinu i so livelli d'attribuzione à livelli "cumpletamente attribuiti" . Listessu hè accadutu dopu à a "Crisa Finanziaria".
Tuttavia, dopu à a calata di marzu, l'investitori anu ripartitu rapidamente in azzioni, chì coincide cù e correzioni piuttostu ch'è i mercati à u portu. Attualmente, i investitori individuali è prufessiunali sò "torna in piscina".
L'indice sottu compila u pusizionamentu di l'investitore in i mercati finanziarii. A lettura a più currente, chì include l'esposizione à l'equità di i gestiunari individuali è prufessiunali, hè 97 nantu à 100 pussibuli. Dapoi u 2006 un tale livellu hè solu ghjuntu trè volte nanzu: 2010, 2013 è 2018. In i trè casi, i mercati eranu più bassi in pochi settimane à parechji mesi dopu. Tuttavia, in ogni casu a volatilità hà pigliatu notevolmente mentre i rendimenti eranu minimi.
In altre parolle, riduce u risicu in anticipu ùn vi costava micca assai.
I gestiunari di soldi prufessiunali ùn sò solu pienamente esposti à l'azzioni, ma stanu fendu cusì in leva. L'indice di l'Associazione Naziunale di Gestori d'Investimenti hè avà à 113%. Tale hè a seconda lettura a più alta registrata, superendu e letture à a fine di 2017 nantu à e aspettative di riduzioni fiscali.
Goldman Sachs indicatore di pusizionamentu di risicu, è i livelli di cassa di i fondi mutui, suggerenu ancu chì i gestori sò "tutti in".
Mentre nunda di questu significa chì una correzione hè immediatamente imminente, suggerisce chì ci sò pochi cumpratori prontamente dispunibili.
U Sbilanciu Offerta / Demanda
Malgradu u "selloff" di marzu, u pusiziunamentu di vendita hè torna una volta assai preghjudiziu. L'implementazione di QE-4 hà ancu eliminatu tutte e "paure" di una currezzione, una recessione o un mercatu bear.
Storicamente, tali eccessi di sentimentu tendenu à formassi intornu à picchi di mercatu à breve termine piuttostu chè fondi investibili.
Hè un mumentu eccellente per ramintà l'altru famosu "Regula di Bob Farrell" da ricurdà:
"# 5 – U publicu compra u più in cima è u menu in fondu."
Cum'è avemu discuttu pocu fà in "Ùn Ci hè Cassa In Cantu", i mercati sò guidati da l'offerta è a dumanda di cumpratori è venditori.
" In l'avanzata attuale di u mercatu toru, poche persone sò disposte à vende, cusì i cumpratori devenu continuà à licità i prezzi per attirà un venditore per fà una transazzione. Finchè questu resterà u casu, è l'esuberanza supera a logica, i cumpratori continueranu à pagà prezzi più alti per entrà in e pusizioni chì volenu avè ".
Tale hè ancu a definizione di a "Teoria di i Maghi Foli:"
"A teoria di i più grandi stupidi afferma chì hè pussibule guadagnà soldi cumprendu tituli, sì sò sopravvalutati o micca, vendenduli per un prufittu in una data successiva. Hè perchè ci serà sempre qualchissia (vale à dì un stupidu più grande o più grande) chì sia dispostu à pagà un prezzu più altu ".
U prublema vene quandu i cumpratori ùn sò più disposti à pagà un prezzu più altu. Quandu i venditori si rendenu contu di u cambiamentu, ci serà una corsa à vende à un gruppu di cumpratori in diminuzione. Eventualmente, i venditori cumincianu à "vende in panicu" mentre i cumpratori si evaporanu. Hè cusì u puntu induve i prezzi falanu.
A Teuria Fiasca In a Realità
Tutta a premessa di "cash of the marginal" hè un assurdità. Mentre hè una retorica eccellente per alimentà i toru mentre i mercati crescenu, prestà attenzione à e razionalizazioni senza sensu hà purtatu ripetutamente à risultati scarsi.
Se ùn cridite micca què, eccu un coppiu di tituli:
- 31 di ghjennaghju, 2020 – "U numeru à fiancu ghjunghje à i più alti livelli dapoi 2008."
- 25 di ghjennaghju, 2020 – "Imprese di capitale private chì si ponenu nantu à 1,5 trilioni di dollari in contanti micca spesi".
Eccu ciò chì hè accadutu dopu:
"Per ogni cumpratore DEVE esse venditore, l'unica dumanda hè à QUALE PREZZU a transazzione serà? »
Immunità à u Risicu
Durante i mercati bull, l'investitori sò perdonati per i so sbagli d'investimentu. Pagà eccessivamente per u valore, cumprà cumpagnie fundamentalmente carenti, è assumendu un eccessu di risicu, sembra ùn avè alcuna conseguenza.
Sfortunatamente, tale hè induve l'investitori tendenu à sbaglià.
À breve tempu, a dinamica di u mercatu hè veramente rialzista. Hè per quessa chì riducemu solu i rischi in i portafogli attualmente è ùn diventemu micca cumpletamente difensivi.
Tuttavia, à longu andà, u quadru diventa assai più preoccupante.
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Come annunziatu sopra, sta carta ùn si tratta micca di cummerciu à breve termine, ma di a gestione à longu andà di i rischi in i portafogli. Hè una carta trimestrale di u mercatu chì volta in 1920.
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Nota chì u mercatu hè statu, solu in qualchì occasione rara, troppu overbought cum'è oghje. L'avanzata recente hà spintu u mercatu in deviazioni standard 3 sopra a media mobile di 3 anni. In ogni casu, a reversione ùn hè micca stata bona per l'investitori.
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Dopu, in u pannellu inferiore, u mercatu ùn hè mai statu cusì eccessivu è allargatu in a storia.
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Cum'è investitore, hè cruciale per mantene una certa perspettiva nantu à induve simu in u ciculu attuale. Ci hè ogni pocu di evidenza chì un significativu avvenimentu di ritornu significativu accadarà . U tempu hè sempre u prublema, hè per quessa chì aduprate misure di ghjornu è settimanale per gestisce u risicu.
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Ùn vi perde micca in i media principali. Hè un graficu essenziale.
U Problema di Pagà troppu per u Valore
L'ambiente attuale hè diventatu cusì riccu à u prezzu chì ci hè poca opportunità per l'investitori di estrarre guadagni supplementari da investimenti basati nantu à u risicu.
Ci hè un veru assioma di u mercatu, chì l'investitori tendenu sempre à dimenticà.
"L'investitori cumpranu u più in cima, è u minimu in fondu".
Se pensate chì duvete inseguire i mercati attualmente, allora fate cù un inseme di linee guida da seguità se e cose si giranu contr'à voi. Avemu stampatu queste regule un paiu di settimane fà, ma sentimu chì vale a pena di menziunà dinò.
Mentre restemu ottimisti nantu à i mercati attualmente, stamu pigliendu dinò misure di precauzione per stringhje e fermate, aghjunghjemu beni non correlati, raccoglie un pocu di cassa è guardemu à copre u risicu opportunisticamente.
Solu perchè ùn piove micca avà ùn significa micca.
Nimu ùn hè mai statu feritu tenendu un ombrellu à portata di mano.
Tyler Durden Marti, 26/01/2021 – 08:10
Questa hè una traduzzione automatica da l’inglese di un post publicatu nantu à ZeroHedge à l’URL http://feedproxy.google.com/~r/zerohedge/feed/~3/_EWU0Gfj8vo/roberts-why-we-reduced-risk-last-week u Tue, 26 Jan 2021 05:10:25 PST.