“Go For Gold” – Goldman Sachs Aumenta Previsioni di Prezzi di Metalli Preziosi Tra “Compratori Segreti”

Malgradu avè rializatu 29% YTD è 47% dapoi u 2022, l'oru cuntinueghja à stabilisce i massimi di tutti i tempi, righjunghjendu 2,685 $ / toz ghjovi.

L'analisti di Goldman Sachs Precious Metals anu elevatu a so previsione di u prezzu di l'oru da $ 2,700 / toz à $ 2,900 / toz per l'iniziu di u 2025 per dui motivi.

• Prima, i nostri economisti ora cercanu cali più rapidi di i tassi d'interessu à cortu termine in l'Occidenti è in Cina, è recentemente avemu dimustratu chì u mercatu di l'oru ùn hà micca un prezzu cumplettamente in l'aumentu di i tassi à l'investimenti di l'ETF occidentali sustinuti da l'oru fisicu, chì tende ancu. per esse graduali.

• Siconda, u nostru novu nowcast mostra chì l'acquistu di u bancu cintrali EM nantu à u mercatu di Londra over-the-counter (OTC) cuntinueghja à guidà fundamentalmente a manifestazione dapoi u 2022 , è credemu chì questi acquisti strutturali fermanu elevati.

Sutta a previsione di Goldman, a moderazione, ma sempre significativa, l'acquistu di a banca centrale nantu à u mercatu OTC di Londra conduce circa 2/3 di l'aumentu previstu di u prezzu di l'oru à $ 2,900/toz à principiu di 2025.

L' aumentu graduali di i flussi di l'ETF dopu à i taglii di i tassi di a Fed chì i nostri economisti aspettanu spinge u 1/3 restante di u prezzu.

Questa previsione si basa ancu nantu à a nostra regula chì 100 tunnellate di dumanda fisica elevanu i prezzi di l'oru da almenu 2,4%, u limite più bassu di a nostra stima di regressione.

Dopu à l'analisi di Goldman di a dumanda strutturalmente più alta da i banche cintrali, anu sviluppatu un nowcast di a dumanda di u bancu cintrali in u mercatu OTC di Londra, induve a maiò parte di sti transazzioni si facenu.

I Banchi Centrali Cuntinueghjanu à guidà u Rally dapoi u 2022

A cima di mente per l'investitori hè " Quale hè u cumpratore d'oru "secretu"? ", postu chì l'oru hà guadagnatu 47% dapoi u 2022, malgradu l'aumentu di i tassi chì tipicamente predicenu prezzi più bassi.

Mentre a relazione d'oru-prezzu-tassi resta intacta in i cambiamenti , u cumpratore "secretu" hà elevatu i prezzi è resetta a relazione in livelli assoluti.

U nostru novu nowcast mostra chì l'acquistu d'oru di u bancu cintrali EM nantu à u mercatu OTC di Londra cuntinueghja à guidà a manifestazione dapoi u 2022. U nostru nowcast di u bancu cintrali è altre dumanda istituzionale in u mercatu OTC di Londra mostra chì e compra sò stati forti finu à lugliu, cù una media di 730 tunnellate annu annu. -to-date, o circa 15% di stimi di pruduzzione annuali glubale.

U bancu cintrali di a China, u PBoC, hè un focusu chjave per l'investituri d'oru, datu a so striscia di 18 mesi consecutivi di compra da nuvembre 2022. I nostri stimi di l'acquistu d'oru istituzionale di a China in u mercatu OTC di Londra allineanu cù i rapporti PBoC, ma tendenu à esse più altu, cuminciate prima è durà più.

Mentre chì u PBoC ùn hà micca infurmatu alcuna compra supplementu dopu à aprili, u nostru nowcast stima 50 tunnellate di compra istituzionale da a Cina nantu à u mercatu OTC di Londra in maghju, senza più attività in ghjugnu è lugliu.

U mudellu nowcasting di Goldman sfrutta i dati doganali è a cunniscenza di u mercatu OTC di Londra, u più grande hub per u cummerciu di grande lingotti d'oru da 400 oz, chì i banche cintrali è altre istituzioni favurizanu per via di a so dimensione è di u prezzu più bassu per unncia, è chì sò tipicamente troppu caru per a maiò parte cumpratori al dettaglio. Londra furnisce ancu u almacenamentu per e tene di ETF, riserve di u bancu cintrali (tenute in custodia à u BOE), è cunti d'oru micca allocati. I cambiamenti in questi lingotti d'oru in i vaulti di Londra sò un proxy per a dumanda netta OTC è currispondenu à l'impurtazioni nete di u Regnu Unitu, chì sò dispunibuli da i partenarii cummerciale.

U nostru mudellu nowcasting hè a somma di dui cumpunenti:

(1) Esportazioni britanniche di lingotti d'oru à u mondu ex-Svizzera, è

(2) a parte di l'esportazioni britanniche di lingotti d'oru à a Svizzera identificamu cum'è a dumanda di u bancu cintrali.

Goldman distingue l'esportazioni di lingotti d'oru di u Regnu Unitu in Svizzera è altri paesi, perchè i primi rapprisentanu tipicamente a dumanda di vendita, mentre chì l'ultimi indicanu a dumanda di banca centrale è istituzionale. U Regnu Unitu, senza miniere d'oru (significative) o raffinerie accreditate chì producianu grandi bars da 400 oz, importa principalmente questi grossi bars da Svizzera, u centru globale di raffinazione, quandu a dumanda istituzionale di Londra o l'influssi ETF sò elevati. À u cuntrariu, quandu a dumanda in Londra hè bassa, u Regnu Unitu esporta grandi bars da 400 oz in Svizzera, induve sò raffinati in bars più chjuchi è mandati à i mercati di vendita.

Andate per Gold

Ripetemu a nostra longa raccomandazione d'oru per i) l'impulsu graduale da i tassi d'interessu glubale più bassi, ii) a dumanda strutturalmente più alta di u bancu cintrali, è iii) i benefici di copertura di l'oru contr'à scosse geopolitiche, cumprese i tariffi, u risicu di subordinazione Fed, i timori di u debitu, finanziari, è risichi di recessione.

Dopu un rallye di prezzu dighjà assai grande, finiscemu per affruntà i fatturi potenziali chì ponu moderate u nostru casu di basa di un upside significativu supplementu à i prezzi di l'oru.

Questi fattori potenziali da monitorà includenu un potenziale ammollimentu in u nostru nowcast di a dumanda di u bancu cintrali (per esempiu per via di l'allentamentu di e tensioni geopolitiche), un flussu di ETF potenzialmente più bassu di u previstu (se i banche cintrali taglianu i tassi menu di l'aspittatu), o un potenziale più forte. Ritirata di l'espertu in a dumanda di vendita di China per via di a sensibilità di u prezzu o un guadagnu più forte di l'aspittatu in a fiducia di i cunsumatori.

L'abbonati prufessiunali ponu leghje u rapportu cumpletu di Goldman Lina Thomas nantu à ciò chì guida l'aumentu di u prezzu di l'oru di Goldman.