Chì saranu i prossimi passi di a Fed nantu à i tassi?
A Fed principia cù un bang è tagliate i tassi. Eccu ciò chì farà. Analisi da Tiffany Wilding è Allison Boxer, Economisti di Pimco
À a fine di a so reunione di settembre, a Fed hà annunziatu u so primu tagliu di tassi d'interessu da u 2020 , è hà fattu cusì cun un bang. U bancu cintrali hà riduciutu i tassi d'interessu da 50 punti di basa è hà riduciutu i prughjetti di tassi avanti. A nova projezzione mediana vede i tassi chjave à a fine di u 2025 in u 3.25%-3.5% range, vale à dì 150 punti di basa più bassu di l'intervallu attuale è assai più vicinu à l'estimi di pulitica monetaria neutrali à longu andà.
L'azzioni di a Fed suggerenu chì hà vistu un cambiamentu in l'equilibriu di l'inflazione è di i risichi di l'impieghi, chì justificà un aghjustamentu più veloce versu neutrali di ciò chì parechji funzionari avianu pensatu prima. Stòricamente, quandu si guarda à i ciculi di a Fed da a mità di u XXu seculu, un tagliu iniziale di 50 punti di base hà tipicamente precedutu o signalatu un ciculu di riduzzione di recessione, chì hè una seria generalmente più forte, più profonda o più prolongata di taglii di tassi destinati à sustene un ecunumia in lotta.
Ùn avemu micca cridutu chì l'economia di i Stati Uniti hè attualmente in recessione; A spesa di i cunsumatori resta resistente è a crescita di l'investimentu pare accelerà. In ogni casu, cum'è e pressioni inflazionistiche si calmanu, a Fed pare cuncentrata à assicurà chì a crescita di i Stati Uniti è i mercati di u travagliu restanu forti, allineendu a pulitica monetaria cù l'ecunumia d'oghje, chì pare assai più "normale" avà chì i scossa causati da a pandemia chì anu purtatu à l'inflazione alta. largamente calatu.
Cridemu chì a Fed hè in traccia di facilità a pulitica monetaria in 25 passi di punti di basa à ognuna di e so riunioni prossime. Tuttavia, a Fed cuntinueghja à esse dipendente di e dati. Se u mercatu di u travagliu si deteriora più veloce di l'espertu, aspittemu chì a Fed hà tagliatu più aggressivu.
PASSU COSA POTE CHANGER IN Trè MESI
L'ufficiali di a Fed anu fattu rivisioni significativu à e so prughjezzione per l'ecunumia è i tassi d'interessu da ghjugnu. Dapoi, i dati di l'impieghi è di l'inflazione anu sorpresu parechji investituri è suscitatu una certa volatilità in i mercati. U bilanciu di risichi per u mandatu duale di a Fed hà cambiatu un pocu da l'inflazione – sempre ligeramente sopra u target, ma si move in modu sustenibile in una bona direzzione – à l'impieghi, chì ferma relativamente forte ma mostra segni di debilitatu.
A prughjezzione ecunomica mediana aghjurnata di a Fed per a fine di u 2024 riflette questi dati recenti: i funzionari anu elevatu a projezzione di u tassu di disoccupazione à 4.4% (da 4.0%) è hà calatu a proiezione di l'inflazione core à 2, 6% (da 2.8%). Questi cambiamenti anu motivatu a rivisione in diminuzione di e projezzioni di u tassu d'interessu mediu per u 2024 è u 2025 per 75 punti di basa A Fed hè prubabile di nurmalizà a pulitica monetaria più rapidamente per sustene l'impieghi è u crescita economica in generale.
L'ECONOMIA È A POLITIKA DEGLI STATI UNITI RITURNU IN CONDIZIONI "NORMALE".
Siccomu l'ecunumia hè prubabilmente normalizazione, a pulitica monetaria deve ancu. Mentre chì a transizione à a normalità ùn hè micca prevista per esse disordinata, puderia rende l'ecunumia più vulnerabile à scossa inesperu, soprattuttu se a pulitica monetaria resta troppu restrittiva.
Siccomu i pressioni inflazionistiche facianu è a crescita di u PIB reale è l'assunzione lentu, a Fed pare più focu annantu à assicurà a forza di l'ecunumia. Cridemu chì sta vista hè coherente cù u percorsu più veloce per a neutralità di a tarifa implicata da e novi projezzioni di i funzionari di a Fed. in fattu, a previsione mediana di a Fed indica una crescita stabile è solida di 2%, cù u tassu di disoccupazione stabilizà solu 20 punti di basa sopra i livelli attuali. U mercatu di i tassi d'interessu hà avà u prezzu in un ciculu di taglii tipici di un sbarcu suave (o non-recessionary), ma u mercatu puderia ancu anticipà taglii più drastici se i risichi di recessione anu aumentatu sustancialmente. In generale, credemu chì a Fed hà prubabilmente spaziu per cutà i tassi in più in una serie di scenarii ecunomichi.
UNA VARIETÀ DI OPINIONI
A riunione di a Fed di settembre hà evidenziatu a diversità di opinioni trà i funzionari. U guvernatore Michelle Bowman hà dissentitu in favore di un tagliu di 25 punti di basa, u primu dissensu da un membru di u Cunsigliu dapoi u 2005. I prughjetti di a trama di punti per 2024 suggerenu chì una decisione trà un tagliu di 25 è 50 punti di basa hè stata contestata assai, cù nove funzionari favurendu micca tagli. o solu un tagliu di più à a fine di l'annu. L'altri novi funzionari parenu favurizà una sequenza di taglii di 25 punti di basa dopu a riduzione iniziale di 50 punti di basa in settembre.
A larga diffusione di e previsioni di i tassi d'interessu per u 2025 – chì copre 125 punti di basa trà i funzionari – mette in risaltu l'alta incertezza chì circundava u futuru di l'ecunumia è a pulitica monetaria. L'inflazione d'aostu (cum'è misurata da l'indici di i prezzi di u cunsumu) hè stata più forte di l'espertu, un ricordu chì, mentri i risichi anu ritruvatu, l'inflazione ùn hà micca tornatu à u scopu di a Fed In ogni casu, a perdita recente di u momentu di u mercatu di u travagliu pone un risicu di undershooting spiega u tagliu iniziale decisamente accomodante di a Fed.
IMPLICAZIONI PER L'INVESTITORI
Stòricamente, i bonds di maturità intermediate tendenu à superà i cash durante i cicli di riduzzione di i tassi d'interessu di a Fed. I bonds offrenu ancu proprietà di copertura in casu chì un sbarcu più duru spinge a Fed à taglià i tassi più rapidamente.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/quali-saranno-i-prossimi-passi-della-fed-sui-tassi/ u Sun, 22 Sep 2024 06:25:59 +0000.