A Fed: 0 à 100 in 3 riunioni?

Scrittu da Peter Tchir via Academy Securities,

Ùn ci hè dubbitu chì a Fed guida i mercati avà.

L'unica quistione resta, hè chì guidanu un EV (accelerazione rapida) o un veiculu ICE tradiziunale (più lento fora di a linea, ma aumenta a velocità bè).

Prima di spiegà a nostra presa nantu à i diversi scenarii (chì avemu coperto un pocu in u Grandi Dibattiti T-Report di stu weekend) hè un bonu tempu per ricurdà à tutti in l'area di New York chì a Tavola Rotonda Geopolitica di l'Academia (cù un focus Macro è Creditu) hè rapida. avvicinendu . Per piacè registratevi quì per l'avvenimentu u ghjovi u 10 d'ottobre da 5:30 à 7:30 pm à Bobby Vans (230 Park Ave locu) per bevande è Hors D'oeuvres pesanti. Cù General (ret.) Spider Marks guidanu l'ingaghjamentu in u latu Geopoliticu. Aghjunghjite un pocu macro è creditu, inseme cù i nostri mercati di capitali di debitu, vendite di obbligazioni sindacali è corporative è squadre di cummerciale! Deve esse informativu è un bonu modu per piglià u prugressu chì l'Academia hà fattu in u spaziu annantu à l'annu passatu. Per piacè registratevi perchè mentre u spaziu hè còmode hè limitatu è a risposta iniziale hè stata forte.

Grazie, torna à l'avvenimentu principale.

40% di probabilità di 25 bps .

Se a Fed hà attaccatu à a so messageria è era veramente dipendente di e dati, andavanu solu 25 bps, ma parenu esse indicatu è esse spintu da u mercatu per andà à 50).

• 45% chance di un "dovish" 25. Per cumpensà a delusione in "solu" andendu 25 bps, i punti diventeranu più aggressivu chì l'ultima reunione. Suggerimenti chì 50 eranu ghjunti in i punti, l'annunziu è u presser. Possibilmente vede ancu un dissidenza, argumentendu per 50 bps. I ligami è l'azzioni finiscinu micca fà assai à a fine di u ghjornu, salvu chì u missaghju "dovish" hè assai forte è assai chjaramente.

• 50% chance di un "neutrali" 25. Nisun dissenti. Missaghju nantu à u restu "dipendente di dati". Qualchese espressione di preoccupazione per u putenziale di stuke l'inflazione. I punti, mentre chì venenu in più aggressivu chè l'ultima volta, spinghjenu significativamente nantu à a tarifa terminale è quandu ghjunghjemu. Vendita moderata in obbligazioni è azioni .

• 5% chance di un "hawkish" 25. Per esse onestu, 5% chance pari troppu, cum'è hè difficiule d'imaginà, indipendentemente da ciò chì hè furnitu in l'annunziu è i punti, chì Powell puderia esse hawkish tutta a cunferenza di stampa. Ùn hè micca a so natura. L'azzioni è i bonds si venderanu, in modu significativu , ma ùn sò micca preoccupatu per questu scenariu.

60% di probabilità di 50 bps .

I mercati li guidanu in questa direzzione. Pensu chì duveranu andà à 25 in lugliu, cusì sustene 50, ma ùn pare micca in linea cù assai di a so messageria ufficiale. In ultimamente 50 ci diceria di sente à un certu ghjurnalista à u WSJ (è s'ellu ùn passanu micca 50, i so rapporti diventeranu menu di una fissazione).

• 25% chance di un "dovish" 50. In più di andà 50 in questa reunione, i punti diventeranu assai più aggressivi. Micca solu per questu annu, ma ancu per l'annu prossimu. Powell puderia avè da scuntrà forte chì a tarifa di u terminal hè "bene cunnisciuta" (ùn pensu micca) è ch'elli sò impegnati à ghjunghje avà chì anu cuminciatu, A MENU, i dati li fermanu. In fondu, a Fed farebbe chjaru ch'elli vanu cù un "Punch It, Margaret!" mumentu. L'obbligazioni è l'azzioni si riuniscenu duramente! I tappe seranu eliminate da u latu curtu è u palcuscenicu serà preparatu per una manifestazione estremamente forte in i ghjorni à vene, postu chì ogni orsi hè custrettu fora o capitula.

• 40% chance di un "neutru" 50. Pensu chì questu hè più complicatu per navigà cum'è u mercatu li piace "dovish" o "hawkish" è hè menu disprezzu di truvà "neutralità" cusì tuttu ciò chì hè dettu, fattu, o stampatu, serà prubabile. interpretatu cum'è falco o dovish, almenu inizialmente. Ma s'elli ponu marchjà a corda stretta, di a dependenza di dati, un equilibriu di risichi, etc., ponu forsi cunvince u mercatu ch'elli rallentanu apprezzabile dopu à i primi 50 bps. À a fine, ùn pensu micca chì u mercatu senterà (dopu à tuttu, anu saltatu / imbuttatu in 50). Alcune vacillazioni iniziali in azioni è obbligazioni, ma poi "modu di rally" . Mentre u rallye ùn serà micca cusì forte cum'è un "dovish 50" è duverà più tempu per stabilisce, ùn vulete micca mancà sta manifestazione.

• 35% chance of a "hawkish" 25. Pruvaranu è equilibrà i 50 bps cun assai di parlà di a dependenza di dati, i risichi di l'inflazione resurging, è utilizanu i punti per signalà aggressivamente chì u mercatu hè assai davanti à ellu stessu. Sospettate chì se a Fed passa à 50, ci hè una probabilità di 75% chì questu hè u missaghju chì pensanu chì trasmettenu, ma salvu micca assai aggressivu è apertamente, a maiò parte di i tentativi cascanu in a presa "neutrale", chì eventualmente serà. aghjurnatu à u "dovish" piglià, cum'è i mercati avà Sapere chì a Fed pò esse imbuttata in taglii più veloci di u so propiu messageria. L'azzioni è i bonds vendenu, forse per un ghjornu o dui, allora pudemu cumincià à fighjà i dati è i guadagni.

Cù assai digià prezzu in, pensu chì l'azzioni è i bonds anu più risicu di downside chì upside, però, u risicu di una grande mossa, pare esse skewed più forte à l'upside, basatu annantu à e probabilità sopra.

Seraghju più attentu à fighjulà:

• Ogni dissensu . Chì saria u so strumentu più forte in l'annunziu per prisentà sia un 25 dovish o 50 hawkish.

• I punti in 2025 è oltre. Anu da passà à 100 bps per questu annu, ma a quistione hè, induve stabiliscenu a tarifa di terminale è quantu pensanu chì ci vole à ghjunghje? Cù u prezzu di u mercatu in sottu à u 3% da a riunione di lugliu 2025, ci hè assai di delusione potenziale quì, se a Fed usa l'incertezza nantu à a tarifa terminale sia in i punti è in a cunferenza di stampa (Pensu chì duveranu è farà cusì) . Pensu solu, chì in un ghjornu o dui, ancu s'ellu sò riesciuti, u mercatu fissarà nantu à u fattu chì puderanu spinghje à 50.

• Dipendenza di dati è equilibriu di risichi in a cunferenza di stampa . Pruvate di rinvià una sembianza di risicu "equilibratu"? Probabilmente micca assai, o più precisamente, probabilmente micca troppu efficace, ancu s'è Powell prova, ma u mercatu puderia esse disappuntu in questu fronte (l'ultimi pezzi di dati ùn sò micca stati troppu male, è u PIB di Atlanta hè tornatu solu à 3% , da 2% solu uni pochi settimane fà).

Cum'è sempre, manderemu a nostra interpretazione di "ciò chì diavule hè accadutu" dopu à a cunferenza di stampa, è suspettemu chì averemu parechji grandi muvimenti è reverse oghje, postu chì u mercatu pare più divisu nantu à i pussibuli risultati di ciò chì avemu vistu in certi. tempu (è l'arnesi à a dispusizione di a Fed, sparghje nantu à l'ora sana o più, da u tempu di l'annunziu, i punti, finu à a fine di u presser!

Bona furtuna , ripete u mo desideriu chì a Fed hà fattu questu à 10 am EST, cusì avemu avutu menu tempu per indovinà noi stessi, è incuraghjemu assai quelli in l'area di New York per verificà (è registrà) per u Geopoliticu ( cù Creditu è ​​Macro) tavola rotonda u 10 !