Rosenberg: Perchè i paraguni trà Bitcoin & Gold sò assurdi

Autore di David Rosenberg è Ellen Cooper via FinancialPost.com,

Ci hè da sottolineà chì in mezu à a mania di u mercatu in cui ci truvemu, u fervore simile à u cultu daretu à e criptovalute cum'è u bitcoin hè diventatu indifferente.

Bitcoin s'hè daveru dimustratu cum'è un assetu più durevule di quellu chì parechji avianu previstu dopu à e prime poche di bolle scoppiate in u 2013 è in u 2018, è ci sò stati parechji investitori istituziunali di altu profilo chì anu manifestatu interessu in l'ultimi mesi. Ma continuemu à crede chì i paragoni trà a muneta digitale è l'oru sò assurdi.

Si capisce chì l'assi alternativi entreranu in moda in l'ambiente macro attuale, induve e banche centrali, è in particulare a Riserva Federale di i Stati Uniti, anu sondatu i limiti esterni di a pulitica monetaria è anu allargatu i so bilanci più ch'è in ogni altru tempu, ancu in e cunsequenze di a Crisa Finanziaria Globale.

E cun fiducia in u guvernu americanu deteriorendu in u stessu tempu chì i pomi di stimulu sò stati liberati in l'ecunumia, l'investitori sò saggi à circà un magazinu di valore cum'è una copertura contr'à l'incertezza, a deprezzazione di a valuta è i rischi di inflazione (ancu se no vede l'inflazione significativa chì emerge prestu prestu).

Ma à a nostra stima, questi sò argumenti per tene un portafoglio diversificatu chì include attivi duri cum'è l'oru, cose chì manterranu u so valore di fronte à questi rischi in corso. Ma u bitcoin ùn hè micca garantitu per tene valore.

Cumu pudemu vede da u massiccia 26 per centu diapositiva a dumenica è u luni (a più grande correzione di dui ghjorni dapoi marzu), ancu se u bitcoin hè capace di mantene un livellu più altu cù u tempu mentre più investitori accatastanu, a volatilità hè sempre troppu estrema è u valore troppu suscettibile à a manipulazione per ch'ellu sia un veru patrimoniu sicuru. Fora di u cultu Hodl (essenzialmente quelli chì si prumettenu di cumprà bitcoin è tenenu indefinitamente), parechji di quelli chì investenu in a muneta digitale u facenu per via di a so volatilità, chì ne face un schema attraente per ricchezza rapida per i speculatori.

E paragune cù l'oru à stu riguardu sò infundate. Nimu ùn parla mai di u risicu chì l'oru possa andà à zeru perchè ùn pò micca solu – ci hè un pianu in u so prezzu, perchè hà pruprietà fisiche chì u rendenu utile ancu fora di a so funzione primaria cum'è asset di rifugiu sicuru. Ma u bitcoin, chì hà un valore intrinsicu marginale, si basa nantu à a fede di i so detentori chì vale più chè nunda è chì a tecnulugia hè sana.

Benintesa, puderia ancu andà da $ 0 à $ 42,000 https://t.co/Us2VKVNDIo

– zerohedge (@zerohedge) 15 di ghjennaghju, 2021

Unu di i motivi i più citati citati per l'acquistu di bitcoin hè perchè l'investitori pesanti, cum'è Paul Tudor Jones, dicenu in TV chì sò cumpratori. Un pocu di ricurdativi di e publicità EF Hutton in l'anni settanta. Oh, perchè ùn ci scurdemu, l'oru, l'ultimu chì avemu vistu, hè adupratu per cunduce l'elettricità stessa chì u bitcoin utilizeghja in u so prucessu minerariu cusì intensamente (perchè hè chjamatu "porcu energeticu"). Parlate di l'anomalia per finisce tutte l'anomalie (micca solu quella anomalia, ma cunsiderate chì a maiò parte di l'investitori bitcoin tendenu ancu à esse investitori vocali ESG … vai figura; u mercatu toru hè veramente in ipocrisia).

Ùn ci sbagliate micca. Cum'è non-cripto-esperti, pare chì u sistema di registru elettronicu sia abbastanza intelligente cume sò e so funzioni integrate, cume una fornitura limitata à 21 milioni di bitcoins è eventi "dimezzanti" ogni quattru anni o più (mantenendu u tassu d'inflazione di a criptovaluta bassu). A rete spargugliata rende ancu difficiule di manipulà i dati sottostanti (ancu se micca impossibile).

Ma ci sò dighjà prublemi, cumprese a figura ripurtata da u New York Times appena sta settimana chì finu à u 20 per centu di i 18,5 milioni di bitcoins esistenti minati finu à a data sò stati persi da l'utilizatori chì si sò dimenticati di i password o anu persu i so dispositivi di "frigorifero" ( cioè, unità esterne) chì detenevanu i so "beni". E questioni chì rendenu i sistemi bancarii tradiziunali sembranu assai più desiderabili è sicuri per a grande maggioranza di e persone.

Di novu, ancu se alcune di e tecnulugie daretu à Bitcoin sò forse rivoluzionarie basate nantu à e capacità d'oghje, ciò ùn significa micca chì l'innovazioni in u mondu di l'informatica quantica, per esempiu, ùn puderianu micca fà u bitcoin obsoletu. L'innuvazioni tecnulugiche chì ghjunghjenu puderebbenu mette in periculu tuttu l'universu di criptosecurità postu chì e chjave private chì attualmente si pensanu impenetrabili puderebbenu esse facilmente crackate da a tecnulugia quantica. Quantu hè utile d'avè un "magazinu di valore" chì usa tecnulugia chì puderia esse piratata in una materia di cinque à 10 anni?

L'oru hè statu adupratu cum'è un magazinu di valore per migliaia d'anni è hè un beni sicuru è facilmente capitu chì hà un valore durevule, sia in cumpetizione o micca di criptovalute per l'attenzione. Quandu a tecnulugia si sviluppa, quale hè chì dice chì una tecnulugia futura ùn puderebbe creà un "oru digitale"?

Senza dubbitu, i sistemi di pagamentu digitale diventeranu più mainstream mentre e banche centrali continuanu à sviluppà valute digitali, è duvemu restà aperti à a mente nantu à cume e tecnulugie ponu evoluzione in u futuru. Ma questu ùn significa micca chì u bitcoin regnerà supremu: solu perchè era u primu, ùn significa micca chì hè u megliu o l'ultimu.

U fondu : ùn vedemu veramente micca u dibattitu d'oru-bitcoin cum'è "unu o l'altru". Ùn ci hè nunda di male in investisce una piccula parte, è vulemu dì chjucu, una parte di u vostru portafogliu in qualcosa cum'è bitcoin, se a vostra tolleranza à u risicu u permette (o vulete solu andà per a corsa). Ma cum'è investitori prudenti, mantenemu una sana dosi di scetticismu annantu à questu cum'è un magazinu di valore postu chì a so azzione di prezzu cum'è una bolla parla più di una qualità di risicu di una copertura contr'à l'incertezza.

Fighjate a so prestazione di prezzu: 5x a volatilità in oru. Hè cum'è paragunà l'azzioni di u consumatore à i semiconduttori. Solu perchè hè emergutu cum'è un mezu di pagamentu, ùn significa micca chì bitcoin s'adatta à u requisitu di esse un investimentu. Dopu tuttu, quellu chì dice: "Vogliu sculpisce una parte di u mo mischju di beni in franchi svizzeri". Ma perchè micca i franchi svizzeri? A Banca Naziunale Svizzera disciplinata storicamente hà tenutu a crescita Svizzera M2 in una gamma di crescita annualizzata stretta è cunsistenti di trè à cinque per centu in l'ultimi cinque, 10, 20 è 30 anni.

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David Rosenberg hè fundatore di l'impresa di ricerca indipendente Rosenberg Research & Associates Inc. Ellen Cooper hè economista di a stessa impresa. Pudete scrivevi per una prova gratuita di un mese nantu à u situ di Rosenberg .