Eccu i primi effetti finanziarii di a rallentazione ecunomica americana
Ciò chì succede à l'ecunumia americana è chì sò l'impatti nantu à i stocks è fora. U puntu di Mauro Valle, capu di u redditu fissu in Generali Asset Management
L'ultimi dati di i Stati Uniti anu dimustratu un indici di fabricazione ISM più debule di l'aspittatu è un rapportu di l'impieghi non agriculi (NFP) chjaramente più debule, cù a taxa di disoccupazione à 4,3%. Uni pochi ghjorni prima, u Bancu di u Giappone hà decisu di aumentà i tariffi ufficiali per 25 punti basi. Questa cumminazione di l'avvenimenti hà attivatu u smantellamentu di i cummerci di trasportu di yen giapponesi è hà riavviatu u risicu chì l'ecunumia di i Stati Uniti puderia affruntà una recessione o un sbarcu duru in i prossimi mesi.
Chì succede à l'ecunumia americana
I tassi di i Stati Uniti anu cascatu significativamente è u sentimentu di u risicu hè aumentatu significativamente, cù una crescita enorme in u VIX (Indice di volatilità di a Borsa di i Stati Uniti). U rendimentu di u Tesoru di i Stati Uniti di 10 anni hè cascatu nantu à 40 punti basi à sottu à u nivellu di 3.8% prima di ricuperà à 3.95%. I tassi di 2 anni anu registratu un minimu intraday attornu à 3.72%, cù una pendenza positiva temporale di a curva di rendiment dopu più di 2 anni.
U mutivu principalu di sti muvimenti pare esse un grande aggiustamentu di pusizioni affollati, ma pudemu ancu cunsiderà chì e probabilità di un sbarcu duru in i Stati Uniti anu aumentatu è i tassi di pulitica monetaria à 5,5% ponu esse cunsideratu restrittivi. Duranti l'ultima reunione, a Fed pareva cunfidenza nantu à u prugressu di l'inflazione, vede l'ecunumia generale in u prucessu di rebalancing grazia à u solidu crescita di a dumanda è cambia l'attenzione à e prospettive di u mercatu di u travagliu.
DISIMPUGIA
In ogni casu, i dati più debuli di NFP è di disoccupazione anu rinfriscatu u risicu chì l'ecunumia di i Stati Uniti puderia affruntà una recessione in i prossimi mesi, è e prossime decisioni di a Fed puderanu esse assai più significativu di l'espertu. U mercatu hè prezzu in circa 5 Fed cuts da ghjennaghju, una postura aggressiva simile à quella vistu à a fine di dicembre scorsu.
Serà cruciale per monitorà se i dati ecunomichi si deterioranu in e prossime 6 settimane à livelli chì ghjustificà una forte decisione da Powell in a riunione di settembre (un tagliu di punti di base 50), dopu à u scenariu abbastanza equilibratu descrittu in a riunione di lugliu. Serà interessante per sente à Powell à a prossima riunione in Jackson Hole à a fini d'aostu.
TARIFFE US
Per avà, u nostru scenariu principale hè chì l'ecunumia di i Stati Uniti face una rallentazione. In ogni casu, serà difficiule di vede i tassi di i Stati Uniti chjaramente tornanu sopra à u nivellu di 4.0%, soprattuttu se a Fed cumencia à signalà chì hè pronta à cutà i punti basi 50 à a so prossima riunione.
I tassi di Bund tedeschi sò cascati di 30 punti di basa durante a turbulenza, influinzati da i movimenti di i tassi di i Stati Uniti, da 2,4% à un minimu di 2,1%, induve un picculu rebound hà iniziatu. I tassi europei sò cascati malgradu i dati di u PIB pusitivu è l'inflazione più altu ch'è previstu (inflazione core à 2,9% versus 2,8%).
U mercatu hè vicinu à i prezzi in 3 cuts da u BCE à a fine di l'annu, per via di l'expectativa di i tassi di pulitica più bassi in i Stati Uniti è u risicu chì una recessione glubale puderia chjappà a zona euro. A nostra impressione hè chì i tassi di u Bund puderanu falà in e prossime settimane in paragunà à a gamma osservata in l'ultimi mesi 6. In ogni casu, da l'altra banda, hè difficiule di vedà falà sottu à u nivellu di 2,0% in mancanza di una altra volta di aversione à u risicu o di dati ecunomichi assai negativi.
Per u mumentu, preferimu mantene una esposizione di durata neutra o ligeramente longa (versus chjaramente longa) cù u Bund intornu à 2,2%, aspittendu i prossimi dati ecunomichi è per osservà induve stabilizzaranu i mercati finanziarii è i tassi, per valutà l'interessu. prospettiva di tariffu. A curva di rendimentu di l'euro (10-2 anni), chì hà riduciutu a so inversione à circa -15 punti di basa, puderia cunsulidà a tendenza flattening, datu a probabilità crescente di un grande ciculu di taglii di tariffu (in i Stati Uniti è in Europa). I nostri esposizioni longhi nantu à e scadenze curtu è mediu sò cunfirmati.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/ecco-i-primi-effetti-finanziari-del-rallentamento-economico-americano/ u Sat, 17 Aug 2024 04:30:42 +0000.