Novo sparte a maiò parte in dui anni nantu à “Misses deludenti di Ozempic è Wegovy”

L'azzioni di Novo Nordisk in Copenhague sò cascate di 7,7%, marcà a più forte caduta intraday in dui anni. U giant farmaceuticu danese hà furnitu vendite deludente in u sicondu trimestre per a so droga anti-obesità Wegovy (semaglutide).

L'azzioni testanu u supportu chjave.

A vendita di u sicondu trimestre di Wegovy era di 11,7 miliardi di corone danesi ($ 1,7 miliardi), mentre chì a stima di l'analista di Wall Street seguita da Bloomberg era di circa 13,66 miliardi di corone.

Durante una chiamata di guadagnu, u CFO Karsten Knudsen hà dettu à l'investituri chì i rivenuti da a droga anti-obesità sò stati pressati da cuncessioni di prezzu più altu ch'è previstu à i gestori di i benefici di farmacia di i Stati Uniti, chjamendu un "fattore unicu".

Eccu un spartitu di i risultati di u secondu trimestre (cortesia di Goldman):

Fonte: Goldman

James Quigley di Goldamn hà furnitu à i clienti una foto di i ritmi chjave è i miss di u sicondu trimestre:

• Wegovy 14% daretu à u cunsensu (DKK -1.9bn, 468% di vendite di gruppu miss). E vendite in l'America di u Nordu sò state guidate da volumi aumentati, parzialmente contru à i prezzi realizati più bassi. In i Stati Uniti, a dumanda supera l'offerta è per salvaguardà a continuità di l'assistenza, l'offerta di a forza di a dose d'iniziu resta limitata. Avemu nutatu US Wegovy vendite di DKK 9,907mn miss Visible Alpha Consensus Data di DKK 12,242mn da 19%, ma ex. E vendite americane di 1.752 milioni di DKK anu battutu u cunsensu VA di 1.360 milioni di DKK. Avemu nutatu u Wegovy US $ per script diminuite 6% YoY è 25% QoQ, vede a sezione sottu. Avemu nutatu chì a mità di u miss Wegovy hè dovutu à l'aghjustamenti di rimborsu in u periodu precedente, cusì escludendu questu impattu Wegovy seria un miss di 7% è u valore YoY avissi calatu da c.3%.
• Ozempic 3% daretu à u cunsensu (DKK -1bn, 240% di e vendite di u gruppu miss).

Novo hà aghjustatu a so prospettiva per tuttu l'annu , abbassendu a so guida di prufittu mentre aumentava a so prospettiva di vendita per l'annu. Avà prevede chì a crescita operativa per l'annu sanu varierà trà 20% è 28%, cù una crescita di vendita trà 22% è 28% à tassi di scambiu constanti. In precedenza, hà prughjettatu una crescita di u prufittu operativu trà 22% è 30% nantu à a crescita di vendita chì varieghja da 19% à 27% à tassi di scambiu constanti.

In termini di Kroner, l'analisti di Wall Street avianu prughjettatu una crescita di u prufittu operativu di circa 25% è una crescita di vendita di circa 26%. A nova guida ùn hè micca à l'aspettativa di Wall Street sia in a linea superiore sia in u fondu .

Quigley mette più culore nantu à a nova guida:

A guida FY24 hè stata aghjurnata à a crescita di u prufittu operativu di 19-27% nantu à una basa rappurtata, chì hè largamente in linea cù u puntu mediu di u cunsensu attuale di a cumpagnia cumpresa di crescita implicata di 24.8%, dunque aspittemu cambiamenti limitati à e previsioni per FY24. . I miss Ozempic è Wegovy eranu deludenti, anche se nutemu chì a guida pare chì riflette una accelerazione in Wegovy in a 2H cum'è l'offerta di obesità migliora. Dunque, cù a mità di a manca di Wegovy in relazione à un periodu precedente di l'aghjustamentu GTN, a migliione di l'offerta, a dumanda sempre in eccesso di l'offerta in i Stati Uniti è un battitu implicitu per l'ex-US Wegovy, cuntinuemu à vede una dinamica positiva per u portfolio di l'obesità in i Stati Uniti. 2025 è dopu.

Quigley hà aghjustatu:

In generale, vedemu l' aghjurnamentu di guida sottostante cum'è un indicatore pusitivu chì l'offerta di Wegovy hè megliu. Tuttavia, a miss in Ozempic è Wegovy in u trimestre hè prubabile di esse deludente in u cortu termini è puderia pisà nantu à u prezzu di l'azzioni sta matina . In ogni casu, cù Novo stock down c.14pp da l'altitudine di ghjugnu, ogni debule puderia esse una opportunità di compra in 2H'24 cù l' accelerazione potenziale di a franchizia di l'obesità, in a nostra vista.

deflazione di Wegovy…

Fonte: Goldman

Quigley hà mantinutu una qualificazione "Cumprate" nantu à Novo cun un prezzu di 12 mesi di destinazione di DKK 1,090 per parte.

Fonte: Goldman

Eccu ciò chì altri analisti di Wall Street dicenu à i clienti dopu chì Novo hà informatu (cortesia di Bloomberg):

Barclays (soprapeso)

• Wegovy serà u focu, cù 2Q vendite mancanti estimi , l'analista Emily Field scrive in una nota
• U tagliu di a prospettiva di u prufittu operativu era "ampiamente capitu" datu u deterioramentu di l'attivu
• Ancu s'è i risultati 2Q ùn eranu necessariamente u "quartiere perfettu di stampa" chì Barclays avia speratu , u missaghju di a cumpagnia hè chì u voluminu hè in traccia di l'obesità.

BMO (surperformance sur les ADR)

• I risultati 2Q eranu "mischi", cù Wegovy sempre feritu da limitazioni di fornitura in mezzu à una forte dumanda, l'analista Evan David Seigerman scrive in una nota.
• Un aggiustamentu negativu grossu à net hà ancu cuntribuitu à a perdita di vendita di Wegovy
• Ancu cusì, u cummentariu nantu à a forte dumanda cuntinua per i medicazione per l'obesità hè incuragisce

Citi (acquistà)

• Ancu se a "missa" di Wegovy serà in u focu in u cortu termini, i tendenzi di u voluminu sò rinfurzati , l'analista Peter Verdult scrive in una nota.
• A mità di u cunsensu miss in 2Q Wegovy sales pò esse spiegata da l'aghjustamenti gross-to-net.

Jefferies (sottoperformance)

• A vendita di 2Q per i droghe di focus Wegovy è Ozempic anu mancatu l'aspettattivi di cunsensu , l'analista Peter Welford scrive in una nota
• L' aumentu di e prospettive di vendita FY suggerisce chì ci pò esse aumenti minori à l'estimazioni di cunsensu "al più"
• U "largu" intervallu di guida di l'Ebit per l'annu hè statu diminuitu, cù a "cunnisciutu" recente a carica di deteriorazione di ocedurenone dannu a crescita di u prufittu.

Intron Health (cumprà)

• I risultati 2Q eranu "soft", cù e vendite è l'EPS mancanti aspettative, l'analista Naresh Chouhan scrive in una nota.
• A guida di l'Ebit ridutta hè per via di a perdita di l'ocedurenone una volta, "chì ogni altra sucietà farmaceutica escluderia da a so misura di guadagnu 'aggiustata'".
• A mancanza di vendita di u 2Q di Wegovy hè stata in parte per via di l'aghjustamenti di u prezzu grossu à netu in i Stati Uniti, chì suggerisce chì l'ipotesi di prezzi di cunsensu eranu "troppu altu".

A quistione diventa chì a bolla in l'imprese cù esposizione à GLP-1 truvà un piccu?

Per chì a bolla cuntinueghja, i medicazione per l'obesità deve esse cuparti da l'assicuratori.

L'unicu prublema hè chì a maiò parte di l'assicuratori ùn copre micca

– zerohedge (@zerohedge) 1 d'aostu di u 2024

È avà i risichi di recessione sò elevati, alcune persone averà a decisione difficiule trà l'affare di pagamentu di vittura o di droghe GLP1.