L’ecunumia europea hè di novu vicinu à stagnazione ?
L'indici PMI indicanu stagnazione ecunomica in l'Eurozona in u terzu trimestre di l'annu. L'analisi di Karsten Junius, economistu capu di J. Safra Sarasin
Per principià cù una bona nutizia: In l'Eurozona, a fiducia di i cunsumatori hà tornatu in u lugliu, mentre chì i tassi d'inflazione cadenu è a taxa di disoccupazione ferma à u so livellu più bassu in parechji decennii. Mentre a cunfidenza di i cunsumatori ùn hà ancu ghjuntu à a so media à longu andà, hè chjaramente move in quella direzzione.
U rinfurzà a fiducia è l'aumentu di i salarii veri duveranu stimulà u cunsumu privatu, ma solu in una certa misura se l'incertezze ecunomiche è pulitiche generale restanu alte. Per esempiu, nutemu chì u tassu di risparmiu di a famiglia resta abbastanza altu, chì implica ancu chì e famiglie ùn anu micca ancu cunsumatu l'eccessu di risparmiu accumulatu durante a pandemia. In questu cuntestu, avemu ancu nutatu chì a fiducia di i cunsumatori hà diminuitu in Francia, Germania è Paesi Bassi in u lugliu cumparatu à ghjugnu.
L'indici PMI indicanu stagnazione ecunomica in u 3u trimestre
A nutizie da u settore di l'affari chjaramente disappuntu in lugliu: l'indici di i gestori di compra (PMI) anu falatu significativamente in u settore di a fabricazione è di i servizii. In u risultatu, l'indice PMI cumpostu hè cascatu da 50,9 à 50,1 punti, un livellu chì in generale indica una ecunumia stagnante.
Vulemu rializà chì a diminuzione di l'indici PMI di u capu ùn hà micca purtatu à una riduzzione di pressioni inflazioni. I prezzi di l'input anu aumentatu in i dui settori, potenzalmentu strincendu ancu i marghjini di prufittu.
U creditu à l'ecunumia hà sviluppatu solu moderatu
I modesti prospetti ecunomichi sò ancu riflessi in l'agregati monetari. In u ghjugnu, l'offerta di soldi M3 hà crisciutu da 2.2% y/y, mentri u creditu à u settore privatu criscinu appena (0.8% y/y). In particulare, u creditu à l'imprese non-finanziari resta debbule (0,7% y/y), ancu s'ellu hà migliuratu cumparatu à maghju.
L'Europa meridionale supera
Scupritemu chì l'ecunumia di a zona di l'euro hè attualmente in una forte surperformance di i paesi periferichi di u Sud. Questu hè dovutu à a stabilità pulitica è a riforma in i paesi cum'è a Grecia è u Portugallu è l'incertezza pulitica in i paesi cum'è Francia, Paesi Bassi è Germania. L'indice Insee francese è l' indice IFO tedescu riflette stu pessimisimu, cù valori significativamente più bassi ch'è un quartu fà.
A dinamica favurevule di i paesi periferichi di l'Europa Meridionale hè megliu sintetizzata da a diminuzione di u rapportu di u debitu / PIB, chì in Portugallu, Grecia è Cipru hè cascatu da 12, 9,6 è 6,8 punti percentuali rispettivamente in un annu. In particulare, mettemu in risaltu chì u rapportu di u debitu à u PIB hè oghji più altu in Francia chè in Spagna. Inoltre, ùn credemu micca chì sta situazione cambierà in un futuru vicinu, postu chì i deficit fiscali attuali di circa 5% in Francia è 3% in Spagna vanu in a direzzione cuntraria. Ci si dumanda dunque perchè a Francia hà sempre un rating di creditu (Aa2) più altu ch'è a Spagna (Baa1).
Ùn escludemu micca chì, à un certu puntu, l'aumentu di u livellu di incertezza annantu à a sustenibilità di u debitu publicu francese porta à un ulteriore downgrade di a qualificazione di creditu francese. À quellu puntu, a diffusione di i bonds di u guvernu francese nantu à i Bunds tedeschi ùn deve più esse più bassa di quella di i bonds spagnoli.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/nuova-fase-stagnazione-economia/ u Sun, 04 Aug 2024 07:43:10 +0000.