U Bank of England riduce a tarifa à 5,0% in u votu “finamente equilibratu” 5-4, ùn offre micca signali nantu à i prossimi muvimenti

U trenu di facilità globale hè avà bè è veramente in strada. Mentre a Fed s'hè avvicinata à i tassi di taglià ieri, ma invece punted à settembre, mumenti fà era u Bancu d'Inghilterra chì s'unì à u BNS è u BCE è hè diventatu l'ultimu bancu cintrali occidentale per inizià un ciculu di facilità quandu hà tagliatu i tassi d'interessu da 0,25% , purtendu à u 5.00%, u so primu tagliu di tassu dapoi u crash mundiale di covid (u mercatu era un prezzu di 60% stranu di una tarifa tagliata prima di a decisione, dunque micca esattamente una grande sorpresa).

U tagliu – chì era una decisione estremamente stretta, cù u Cumitatu di Politica Monetaria chì hà vutatu 5-4 per taglià i tassi (vs 2-7 in l'ultima riunione) cù Bailey, Breeden, Lombardelli, Ramsden è Dhingra vutatu per taglià è Pill, Greene, Mann, è Haskel votu per immubiliata – porta à a fine di u piccu più longu cumune in i tassi da quandu BoE hè stata cuncessa l'indipendenza.

U Cumitatu di Pulitica Monetaria hà vutatu da una maiurità di 5-4 per riduce #BankRate à 5%. Scopri di più: https://t.co/zBZeLlwSxD pic.twitter.com/YOcCTfER5o

– Bank of England (@bankofengland) 1 d'aostu di u 2024

I minuti di a riunione anu nutatu chì per alcuni di i membri di u MPC chì anu vutatu per un tagliu, a decisione hè stata finamente equilibrata cù i risichi per a prospettiva di l'inflazione chì restanu skewed à l'upside. Impurtante, i minuti ùn anu micca furnitu alcuna indicazione nantu à i futuri taglii di i tassi chì dicenu chì "[t]u Cumitatu cuntinueghja à seguità attentamente i risichi di a persistenza di l'inflazione è deciderà u gradu appropritatu di restrittività di a pulitica monetaria in ogni riunione".

U guvernatore Andrew Bailey, chì hà votatu per un tagliu di un quartu di puntu – hà dettu chì a decisione era "finamente equilibrata" per alcuni di quelli chì sustenevanu a mossa, è hà avvistatu chì u MPC deve esse attentu à ùn tagliate i tassi troppu rapidamente, o da troppu.

Inoltre, u MPC hà dettu chì " a pulitica monetaria duverà cuntinuà à esse restrittiva per abbastanza longu finu à chì i risichi per l'inflazione chì tornanu in modu sustenibile à l'obiettivu di 2% in u mediu termine anu dissipatu ancu più" (in ghjugnu, hà dettu "restrictive per abbastanza longu". per rinvià l'inflazione à u target di 2% in modu sustenibile ").

Da quelli chì anu vutatu per cutà, a decisione hè stata finamente equilibrata: a persistenza inflazionistica ùn era ancu dissipata di manera conclusiva, è ci restava certi risichi per a prospettiva. Inoltre, "ci hè statu qualchì prugressu in a moderazione di i risichi di persistenza in l'inflazione", i minuti anu dettu. L'inchiesta di l'imprese hà indicatu "una diminuzione di i salarii è a pressione di i prezzi". Per alcuni di quelli ufficiali, a decisione era "finamente equilibrata" postu chì a persistenza inflazionistica "ùn era ancora dissipata definitivamente".

Per quelli chì anu vutatu per mantene i tassi, i membri pensanu chì ci era un risicu più grande di cambiamenti strutturali più duraturi, cum'è una crescita di u tassu di equilibriu à mediu termine di l'impieghi, una caduta di a crescita potenziale è una crescita di a neutralità à longu andà. tassi d'interessu, cuntribuiscenu à a persistenza inflazionistica domestica. Preferiscenu mantene u nivellu attuale di a tarifa bancaria finu à chì ci era una evidenza più forte chì queste pressioni upside ùn si materializavanu.

À fiancu à Bailey, Clare Lombardelli, u novu guvernatore diputatu per a pulitica monetaria, hà sustinutu a riduzione in quella chì era a so prima riunione. Sò stati uniti da i guvernatori diputati Sarah Breeden è Dave Ramsden, è ancu u membru esternu Swati Dhingra.

Chief Economist Huw Pill è i pulitici esterni Jonathan Haskel, Megan Greene è Catherine Mann anu preferitu mantene. Era l'ultimu votu di Haskel. In u ghjugnu, solu dui membri sustenevanu un cut.

Nantu à l'inflazione, u BoE hà dettu chì i risichi chì e pressioni di l'inflazione da l'effetti di a seconda volta perduranu à u mediu termine.

Projezzione economica :

• Inflazione:
  • 2024 previsione à 2.75% (prev. 2.5%),
  • 2025 à 2.25% (prev. 2.25%),
  • 2026 à 1,5% (prev. 1,5%)
• Crescita:
  • 2024 previsione à 1 25% (prev. 0.5%),
  • 2025 à 1.0% (prev. 1.0%),
  • 2026 à 1,25% (prev. 1,25%)

Separatamente, cum'è u Bancu di l'Inghilterra si prepara per u so aghjustamentu annuale in settembre di u prugramma QT per riduce i so tene di bonds, UBS nota chì u rapportu MPC di ghjovi include l'ultime analisi di l'impattu di QT. U BoE hà dettu chì QT hà avutu un picculu impattu nantu à i rendimenti di gilt è l'operazioni QT anu avutu pocu impattu in u funziunamentu di u mercatu, chì suggerisce chì puderanu aumentà a vendita attiva in u prossimu periodu di 120 mesi. Dice chì trà u ferraghju 2022 è u ghjugnu 2024, i rendimenti di u bonu di u RU 10y anu aumentatu di 275bp mentre chì i premii di u termu di u RU sò aumentati di 75bp; ma QT hè prubabile di cuntà solu 10bp (ancu forse quant'è 20bp) di l'aumentu tutale di u terminu premium. Hà aghjustatu chì e misure di liquidità di u mercatu gilt anu, se qualcosa, migliuratu da l'iniziu di QT, cù certi segni chì e vendite puderanu in fattu avè avutu un effettu pusitivu per allevià a scarsità di collateral à scadenze più brevi.

Cum'è Bloomberg nota, a riduzzione vene cum'è un sollievu benvenutu per i muturi ipotecari è l'affari dopu à 12 mesi cù i tassi bloccati à un altu di 16 anni, è offre à u novu guvernu un beneficu iniziale. U primu ministru Keir Starmer è a so cancelliera, Rachel Reeves, sò stati in carica menu di un mese è anu prumessu di stimulà a crescita per riparà i servizii publichi malati di u Regnu Unitu. I tassi più bassi aiutanu a crescita è riduce i costi di serviziu di u debitu, dendu à u guvernu più soldi per e so priorità di spesa.

U BOE hè statu infurmatu nantu à i cambiamenti di pulitica di u cancelliere u luni, quandu i travagliadori di u settore publicu sò stati attribuiti un aumentu di pagamentu di £ 10 miliardi, ma i funzionari ùn li includevanu micca in e proiezioni d'aostu. L'effetti nantu à a pusizione fiscale seranu in a previsione di nuvembre dopu à u budgetu tutale u 30 d'ottobre.

In u futuru, ùn ci era micca una guida specifica nantu à induve i tassi d'interessu ponu stallà, nè di a rapidità di i taglii necessarii per ghjunghje. I minuti indicanu chì u BOE pò abbassà i costi di prestitu solu lentamente, è l'aposti di u mercatu finanziariu prima di l'annunziu anu indicatu solu una riduzione ulteriore questu annu.

"A pressioni inflazionistiche sò abbastanti abbastanza chì avemu statu capace di taglià i tassi d'interessu oghje", Bailey hà dettu in una dichjarazione. "Ma avemu bisognu di assicurà chì l'inflazione ferma bassa, è attenti à ùn tagliate micca i tassi d'interessu troppu rapidamente o troppu".

A decisione, secondu Bloomberg, hè un rigalu precoce à u novu guvernu laburista è allinea u BOE cun un ritmu lento à principià di facilità in e economie avanzate. Stu cambiamentu sarà forse prestu unitu da a Riserva Federale di i Stati Uniti dopu chì u presidente Jerome Powell hà signalatu u marcuri chì i funzionari sò in corsu di taglià i tassi in settembre, salvu chì u prugressu di l'inflazione si ferma.

Simile à i so pari, u bancu cintrali di u Regnu Unitu hà dimustratu un approcciu prudente versu i cambiamenti futuri in i costi di prestitu, cù i minuti chì aghjunghjenu chì i funzionari "decideranu u gradu adattatu di restrittività di a pulitica monetaria in ogni riunione".

Ancu cusì, e previsioni di u bancu indicanu una strada più ripida di taglii di i tassi in i prossimi trè anni chè i mercati attualmente aspettanu.

Nantu à l'ipotesi di u mercatu chì i tassi cadenu à 4,1% in 2025 è 3,5% in trè anni, l'inflazione hè à 1,7% dopu à dui anni è 1,5% dopu à trè – ben sottu à u target di 2%.

A crescita di u prezzu di u cunsumu di u Regnu Unitu hè tornatu à quellu livellu, ma e pressioni sottostanti restanu incunificate alti. U BOE hà dettu chì l'inflazione di u capu rimbursà à 2.7% à a fine di l'annu, è chì ciò chì succede dopu dipende da cumu evuluzione di i salarii è i prezzi di i servizii. I risichi di l'inflazione resteranu "inclinati à l'upside in tuttu u periodu di previsione", u BOE hà dettu in i so documenti. "A pulitica monetaria avissi da cuntinuà à esse restrittiva per abbastanza longu finu à chì i risichi per l'inflazione chì tornanu à l'obiettivu di 2% à mediu termine anu dissipatu ancu più".

U cumitatu hà decisu di tagliate malgradu l'inflazione sottostante più appiccicosa di l'espertu è una crescita più forte di quella prevista – i dui elementi citati da a minurità chì s'oppone à a mossa in un votu chì era u più strettu di u MPC da settembre 2023.

L'inflazione di i servizii era di 5,7% in u ghjugnu, assai sopra à a previsione di u BOE per 5,1%, è a crescita di i salarii hè calata solu lentamente.
L'ecunumia hè ancu rebounding da a recessione più forte di l'espertu. U BOE hà aghjurnatu a crescita per questu annu à 1.25% da 0.5%, ma hà lasciatu e proiezioni per 2025 è 2026 invariate à 1% è 1.25%.

Cù u mercatu in generale aspittendu un tagliu di tariffu, ci hè statu pocu reazione à a nutizia, cù u cable (chì era cascatu bruscamente davanti à l'annunziu) è i tassi à pocu pressu à a nutizia, cascate da 1.2780 à 1.2754 prima di u BOE solu per ripiglià. un pocu dopu à 1.2770, mentri Gilts alzatu da 99.73 à 99.99 prima di paring à 99.59 15 minuti dopu.