“Cambianu e regule”: BOJ Shocks Facendu una caminata in l’ecunumia indebolita per cuntene u yen crashing

U Bancu di u Giappone hà alzatu u so tassu d'interessu di riferimentu à 0,25% è hà delineatu i piani per dimezzà a so compra di obbligazioni mensili in una mossa decisiva, se cundannata, per nurmalizà a so pulitica monetaria.

Cù a Fed è tutti l'altri banche cintrali chì si movenu, o si movenu digià rapidamente in a direzzione opposta, u sempre confusu cambiamentu di BoJ à una pulitica più stretta riducerà un gap di i tassi d'interessu chì hà purtatu una debule record in u yen, marchendu un grande cambiamentu per i mercati di valuta glubale. Veni ancu in un mumentu chì l'ecunumia di u Giappone si rallenta una volta di più, l'inflazione ùn riesci micca à piglià, a crescita di i salarii hè sputtering …. chì hè ancu per quessa chì questu serà u ciculu più curtu di strettu da u so ultimu tentativu fallutu di elevà i tassi fora di u Giappone. zero limite inferiore.

A munita giapponese hà rinfurzatu più di 1% dopu a decisione di u marcuri, mandendu u USDJPY sottu 150 contru u dollaru.

Per una maiurità di 7-2, u BoJ hà elevatu u so tassu d'interessu di notte à "circa 0,25 per centu", u livellu più altu da a crisa finanziaria glubale à a fine di u 2008, da un intervallu precedente di 0 à 0,1%. U bancu in marzu hà finitu a so pulitica di tassi d'interessu negativu dopu à decennii di deflazione.

U BoJ hà dettu ancu chì riducerà u so prugramma mensile di compra di obbligazioni di 6 miliardi di ¥ (39 miliardi di $) à circa 3 miliardi di ¥ per a primavera di u 2026, ma a faria à un ritmu assai più lento di quellu chì parechji avianu previstu. In particulare, u BOJ hà dettu chì hà da tagliate l'acquisti mensili di bonds da ¥ 400 miliardi ogni trimestre per diminuì à ¥ 2.9 trilioni in 1Q 2026; u mercatu prevedeva 1 trilione di yen per mese à partesi d'aostu.

"Hè un sviluppu falu cù l'aumentu di i tassi di u BOJ, ma ridottu in una certa misura da a quantità menu di l'attesa di strettu quantitativi", hà dettu Alvin Tan di RBC Capital Markets. "In cortu, a decisione BOJ oghje ùn supera significativamente l'aspettative di u mercatu falu in a riunione."

Altri accunsenu, Nick Twidale, analista capu di u mercatu in i mercati ATFX hà dettu chì u taper QE di u BOJ era "assai menu di l'aspittatu è chì hà colpitu u yen duramente… Videmu una lacuna in un mercatu chì si move rapidamente, è datu u pusizziunamentu durante a notte. puderia vede più in l'ore avanti ".

L'aumentu di i tassi d'oghje hè ghjuntu dopu chì l'alti funzionari di u guvernu anu fattu cumenti inusualmente contundenti in l'ultime settimane, mettendu pressione nantu à u BoJ per rinvià a so pulitica monetaria ultra-loosa è arrestà a diminuzione di u yen.

In una cunferenza di stampa u marcuri, u guvernatore di u bancu cintrali Kazuo Ueda hà dettu chì a decisione di a tarifa hè stata presa perchè e cundizioni ecunomiche è i movimenti di i prezzi sò stati "in traccia". Ma ricunnosce chì i risichi di l'inflazione per l'inflazione di u yen più debule eranu ancu un fattore.

"Avemu pensatu à cuntinuà à elevà a nostra tarifa di pulitica è aghjustà u gradu di accolta monetaria" se e cundizioni ecunomiche è l'inflazione si movenu in linea cù a so previsione, Ueda hà aghjustatu.

Davanti à a decisione pulitica, i cummircianti sò stati divisi in uguali nantu à a prospettiva di u BoJ alzà i tassi d'interessu à cortu termine, cù certi economisti chì anu avvistu di una mossa dopu à una catena di dati ecunomichi debuli. L'inflazione core, chì esclude i prezzi volatili di l'alimentariu, hè cresciutu di 2.6 per centu da un annu prima di ghjugnu, superendu l'obiettivu di u 2 per centu di u BoJ per 27 mesi consecutivi. Tuttavia, l'ecunumia di u Giappone hà cuntratu in i primi trè mesi di l'annu, postu chì a diminuzione di u yen è l'aumentu di i costi di vita feranu a spesa di a famiglia.

"Hè estremamente deludente chì a BoJ hà sceltu d'agisce ignurà e dati ecunomichi debuli. Avà pare chì s'hè mossu per contru à u debule yen ", hà dettu l'economista UBS Masamichi Adachi. "A nurmalizazione di l'ecunumia di u Giappone era assai precaria per cumincià, ma u BoJ hà resu ancu più difficiule".

Adachi hè puntuale, perchè cedendu à a pressione di u guvernu per facilità a pressione annantu à u yen crashing – una funzione di l'azzioni precedenti di u BOJ – u bancu cintrali hà solu aggravatu a prossima crisa, chì in più di una brutale recessione stagflationary. , Viderà ancu una crisa di u mercatu di ubligatoriu, furzendu u BOJ à rinfurzà tutte e so azzioni recenti è dopu alcuni.

In a so previsione, u BOJ hà dettu chì s'aspittava una inflazione di u prezzu di u cunsumu di 2.1% per l'annu finitu in marzu 2026, invece di l'1.9% previstu in aprile. Di sicuru, tandu u mondu sarà affucatu in delfazione è u Giappone hà da esse tornatu à usà u bonu vechju NIRP.

Stefan Angrick, un economista anzianu in Moody's Analytics, hà indicatu u novu enfasi di u BoJ nantu à l'impattu inflazionisticu di u yen, ma hà aghjustatu chì u bancu cintrali era sempre "camminendu in una ecunumia debule" in l'absenza di l'inflazione guidata da a dumanda .

"Pensu chì u BoJ deve esse chjaru nantu à u fattu chì cambianu e regule. Ùn sò micca vincendu u ghjocu ", disse Angrick. Prevede chì u prossimu aumentu di a tarifa seria in dicembre, nutendu chì a pressione di yen nantu à u BoJ. Era prubabile di calà una volta chì a Fed hà cuminciatu à tagliate i tassi.

L'expectativa crescente di l'aumentu di i tassi di u BoJ anu digià stimulatu u yen contr'à u dollaru in a riunione di u marcuri. L'inversione hè stata aiutata da l'acquistu di u guvernu di ¥5.5tn di a so propria valuta prima di questu mese. L'intervenzione di u mercatu hà avutu l'effettu di stringhje un voluminu sustanciale di pusizioni curtu di yen fora di u mercatu, i cummircianti anu dettu, tamping down the so-called carry trade.

Ma i fondi di hedge sò prubabilmente avè ancu pusizioni curtite significative in a valuta giapponese, cusì a cumminazione di u muvimentu BoJ è un tonu dovish da a Fed più tardi u marcuri puderia pruvucà un altru muvimentu forte più altu per u yen, ancu s'ellu hè l'ultimu. per un bellu pezzu.

Yujiro Goto, u principale stratega di u scambiu straneru di Nomura, hà dettu chì l'impulsu ascendente di u yen puderia ancu esse acceleratu se l'investitori retail giapponesi decidenu di rinfurzà e so grandi scommesse nantu à azioni americane è cunvertisce i profitti di dollari in yen. È à ghjudicà da u colapsu in u USDJPY in l'ultime settimane, hè precisamente ciò chì si passa.

È iè, per quelli chì notanu chì hè divertente chì hè in qualchì modu cunsideratu cum'è falco chì un aumentu di 0,15% in i tassi ancu quandu u BOJ cuntinueghja u so QE quasi cumpletu (in diminuzione di ¥ 400 miliardi da ¥ 6 trilioni), simu d'accordu: hè divertente.