U mercatu entra in PCE cù quasi tutti i ligami neutrali

Da Simon White, Bloomberg cummercializa reporter è stratega in diretta

U posizionamentu in a maiò parte di l'indicatori mostra chì l'investituri sò UST abbastanza neutrali chì entranu in a versione PCE d'oghje. U mercatu hè sempre ligeramente curtu, però, chì indica un risicu più svantaghju per i rendimenti chì PCE vene in più di l'aspettattivi .

I dati PCE d'aprile sò liberati oghje, è l'indifferenza hè palpabile. Avà chì, sicuru, tenta à u destinu, ma ùn pare micca veramente chì a stallazione favurizeghja un scossa durabile di u mercatu (vale à dì quellu chì hè sustinutu dopu à qualsiasi reazione potenziale di ginocchio). Eppuru, ci hè una certa frebba di l'inflazione in l'aria oghje dopu chì l'IPC di a zona euro hè ghjuntu più altu ch'è previstu.

U posizionamentu in UST pare assai più neutrale in una cullizzioni di indicatori. Un tagliu drittu di i dati di l'Impegnu di Traders pò esse ingannatu per via di u cummerciu di basa. Ma pudemu inferisce u posizionamentu di u speculatore netting asset managers è fondi leveraged, cù u sicondu tipicamente mette un cummerciu cù u primu. In questa basa, pare chì u posizionamentu di i speculatori hè guasi pianu dopu à esse chjappu per l'ultimi mesi.

Avemu una stampa simili si inferemu u posizionamentu di i fondi macro / CTA basatu annantu à l'indici HFR. Se pigliamu una regressione multipla di l'indici di i ritorni di i fondi cù l'azzioni è i bonds, pudemu vede chì u coefficient di bonu – un indicazione di a sensibilità di i fondi à l'UST – hè diventatu assai menu cortu è hè avà vicinu à neutrali.

In listessu modu, un proxy basatu annantu à l'interessu apertu di i bond-futures inferisce chì u posizionamentu hè tornatu à quasi flat. È a JP Morgan Treasury Survey per tutti i clienti hè diventata progressivamente menu longa è hè quasi neutrale.

U core PCE deflator hè previstu à 0.2% in u mese. Hè stata à 0.3% u ghjovi, postu chì l'estimi più tardi anu guidatu l'aspettazione mediana più bassu – u mercatu hè forse più cunfidendu di una stampa più bassa dopu chì i dati di l'indici di prezzi di u PCE di u core più bassu di l'aspittatu anu publicatu ancu ghjovi.

Cù l'operatori di soldi più veloce parenu chì sò sempre inclinati un pocu cortu, ci hè probabilmente più muvimentu potenziale à l'upside in i bonds duvemu avè una stampa ancu più bassa di u 0.2% chì u mercatu (basatu nantu à u pannellu Bloomberg) aspetta avà.

Standing back, i stocks anu cercatu overbought versus bonds. Un rally in bonds seria un modu per sta cundizione per esse travagliatu.