Knock On Wood

Inviatu da QTR's Fringe Finance

Cù ogni annu chì passa, pruvate di parlà di merda menu senza adultera di l'individui in l'industria finanziaria. Capiscu chì quandu puntate un dito in avanti, altri trè puntanu in daretu è, per esse onestu, assai di e persone chì aghju criticatu annantu à l'anni sò diventati tutti stravaganti ricchi è riesciuti, mentre ch'e aghju campatu in un locu di 400 quadrati. appartamentu studio di pedi cù un frigorifero di dimensioni dormitori.

In più di ùn esse constructive, chjamà l'idiozia evidente da alcuni individui diventa stancu è ripetitivu. Aghju trovu chì legioni di altri participanti di e social media cù una lingua tagliente cù livelli d'energia assai più altu ch'è avà aghju pigliatu l'ingrata compitu di ridiculizà i cretini bassi di l'industria.

Chì ghjè u scopu di sacrificà e mo cellule cerebrali à questu puntu per piglià un puzzicheghju di più à un tippu cum'è Ross Gerber? Per cita u filmu "Cabin Boy" :

"Allora questu hè ciò chì fate per piacè? Umilià un imbecile?

È pigliate qualcunu cum'è Tom Lee. Dà à Tom Lee un flussu infinitu di merda per esse un toru permanente, ma quandu si tratta di tacche di ottone, hè in realtà l'incarnazione di a frasa "gli orsi sonu intelligenti, i tori facenu soldi".

Nimu ùn dà un dannamentu quantu stupidu sona ogni 6 mesi quand'ellu viaghja u so target S&P per qualsiasi è / o senza ragiuni, è nimu ùn importa se u mercatu hè in crescita per ragioni trucchi o se u cummerciu longu perpetuu in un mercatu overextended cù I tassi d'interessu di 5,5% nantu à a bolla di debitu più pornografica in a storia mundiale ùn hà micca sensu – l'unicu ciò chì importa hè u scoreboard.

È avà, per u megliu o per u peghju è cù u mercatu torna in ogni mumentu altu, Tom Lee face u puntu di i so critichi, ancu mè stessu. È per quessa, aghju daveru à l'omu un pocu di creditu perchè in questa industria, hè difficiule di discutiri cù risultati.

Chì mi porta à u tema di l'articulu d'oghje, Cathie Wood, è u so ETF ARKK "Innovation" emblematicu.

Cum'è Tom Lee, Wood hè ancu un adoratore ardente in a chjesa di "ùn ci hè nunda di sopravvalutatu". Hè sottumessu à u listessu tipu di lode senza fine è adurazione da i media finanziarii è hè cercata cum'è spessu in u mondu di l'investimentu tecnologicu per e so opinioni è insights.

Aghju statu criticu di Wood dapoi l'iniziu di stu blog, signalendu tuttu u ritornu in nuvembre 2021 chì u so "successu", in u mo parè, pareva veramente un poni d'un truccu: u cummerciu anomalu in Tesla à principiu di dicembre. 2019 chì s'hè mascheratu cum'è Wood essendu un tipu d'investitore talentu cù insights significativi chì u restu di u mercatu ùn pudia micca stabilisce, chì hà investitu in cunseguenza.

Aghju scrittu chì à a fine di u 2019, a compra di chjamate in Tesla mi pareva solu strana.

Aviu vistu a cinta è u mercatu di l'opzioni per quasi 10 anni è avia vistu attività d'opzioni inusual prima. Ma questi acquisti – finu à quì fora di i soldi è finu à longu tempu à l'epica – mi parevanu solu stranu extra. Aghju menzionatu prima quantu era stranu in ghjennaghju 2020.

In April 2020, l'acquistu di a chjama avia ghjuntu à un puntu di febbre . Dopu, Zerohedge hà affrontatu u prublema in Maghju 2020, in un pezzu chjamatu "Sò Mysterious Call Option Purchases Forcing Tesla Stock Higher?"

L'articulu hà esaminatu un tali cumprà, induve più di $ 2,5 milioni sò stati dispiegati in un cortu termini, assai fora di l'opzioni di soldi cumprà. U pezzu spiegà esattamente cumu certe chjama compra in u nome pò esse creatu un squeeze upward in u prezzu di l'equità.

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Da quì, hè diventatu un pocu di un puntu di discussione in u zeitgeist normale di FinTwit, ma nimu (me inclusu) hà veramente affruntatu u travagliu necessariu per pruvà à determinà quale puderia esse u cumpratore è quale motivazione, fora di sicuru d'esse solu bullish, elli pò esse o ùn anu avutu per tali acquisti finu à a curva di campana.

À a mità di u 2020, hà cuminciatu à diventà un pocu di una storia. "In verità … qualcunu compra assai opzioni di chjama 8/21 $ 2,100. Questu hè andatu assai (vale à dì, qualcunu chì compra una strada fora di l'opzioni di chiamata à scadenza corta, chì forza a persona chì scrive queste opzioni à cumprà azioni), chì hà spintu u stock in modu coerente ", hà dettu u fundatore di GLJ Research Gordon Johnson. Benzinga in Summer 2020 .

E, sicuru, ùn avete micca bisognu di esse un statisticu per capisce chì l'azzione in u stock di Tesla era qualcosa di più normale paragunatu à a so storia. Eccu cumu parevanu e cose à a fine di l'annu in dicembre 2020:

E malgradu chì Tesla hà avutu solu una capitalizazione di u mercatu di $ 60 miliardi in 2019, i tituli anu focu annantu à Elon Musk aghjunghjendu $ 11 miliardi in ricchezza à a so fortuna in uttrovi 2021.

Ma ùn era micca solu Elon Musk chì beneficiava di a misteriosa crescita di Tesla più altu, sia. Wood hè diventatu literalmente un "disruptor" per a notte, pigliendu miliardi di dollari in gestione per via di a so scumessa cuncentrata nantu à a cumpagnia di veiculi elettrici.

È cusì, senza u successu furioso (è misteriosu ) di Tesla, ùn ci hè micca una storia di successu di Cathie Wood. O, in termini di i laici, hà solu furtunatu.

Un pocu cum'è a cumpressione misterica in Tesla hà ancu permessu à Elon Musk di pruvà à guadagnà un pacchettu di compensazione di $ 55 miliardi + – messu in piazza solu l'annu prima – chì hè statu eventualmente annullatu da un tribunale di Delaware per una violazione di l'obbligazione fiduciaria. Hà avutu ancu furtunatu, pensu.

Aghju scrittu in nuvembre 2021:

Ciò chì deve esse preoccupatu per l'investitori di Wood hè micca solu chì u so fondu emblematicu hà assai sottoperformatu i principali indici di u mercatu annu à a data … ma ancu chì l'hà fattu mentre u so cumpunente ETF emblematicu, Tesla – ponderatu à un mostruoso 10% di ARKK. – ùn hà fattu nunda, ma cullà. In particulare, ARKK hè in calata di 1% annantu à u periodu di dodeci mesi chì Tesla hà publicatu guadagni di più di 112%.

In altre parolle, Tesla hà salvatu ARKK da una fusione completa è tutale.

Da tandu, u fondu emblematicu ARKK di Wood hè statu soldi mortu cumparatu cù u so benchmark NASDAQ. Unu per unu, l'investituri anu vistu altri investimenti chì Wood hà fattu à fiancu à Tesla decimati.

Per esempiu, l'investitore tecnulugicu "visionariu" hà pigliatu una decisione strategica per guardà èmissu l'aumentu in Nvidia – literalmente u nome più caldu in tecnulugia l'ultimi 2 anni – mentre cavalcava nomi cum'è Invitae è Ginkgo Bioworks in fallimentu è toilette , rispettivamente.

È u mese passatu, Seeking Alpha hà publicatu una lista di i 10 nomi di ARKK peghju. Tenendu in mente ARKK hà solu ~ 35 nomi è u NASDAQ hè sopra 15% YTD, e perdite in questi nomi sò stupente:

• Teladoc Health (TDOC) -32,5% YTD

• Tesla (TSLA) -33,4% YTD

• Roku (ROKU) -34,5% YTD

• Prime Medicine (PRME) -34,6% YTD

• 10x Genomica (TXG) -35.2% YTD

• Ginkgo Bioworks (DNA) -35,8% YTD

• Unità Software (U) -37,7% YTD

• Verve Therapeutics (VERV) -38,1% YTD

• Pacific Biosciences of California (PACB) -65.5% YTD

• 2U, Inc. (TWOU) -70.9% YTD

Senza alcuna stringa di reputazione da mantene, eccettu a misteriosa surperformazione di Tesla trà dicembre 2019 è 2023, a mo predizione anni fà era chì quandu Tesla hà finalmente cuminciatu à affruntà a realità, cusì u Fondu d'Innovazione ARKK di Cathie Wood. È hè esattamente ciò chì hè accadutu: l'implosione di $ 14,3 miliardi di Cathie Wood

Cum'è aghju scrittu pochi ghjorni fà, mi pare chì Tesla hè à l'iniziu tappe di una cumminazione ritardata d'anni chì duveria vede a relazione di a cumpagnia cù a verità è a realità avè a precedenza annantu à l'investitori retail idioti è misteriosi fora di longa data. -Compra di chjama di soldi: A Verità di Tesla ùn pò micca esse oculata

Ddu cuntrollu di a realità hè accadutu mentre leghjite questu in forma di parechje dumande di u guvernu in a cumpagnia, investitori di vendita al dettaglio sminuiti, è una linea di prudutti chì pare umilià tutti quelli chì anu cridutu in questu.

Siccomu a storia di Tesla cuntinueghja à implosà nantu à sè stessu cum'è una stella morente, a prestazione di ARKK hè stata inevitabbilmente terrificante annantu à tutti i tempi chì si pudia aduprà per paragunà cù u so benchmark.

In l'ultimu mese, u NASDAQ hè in 7,37% è ARKK hè solu 1,09%, trascinendu u so benchmark da 6,28%.

In l'ultimi mesi 3, u NASDAQ hè in crescita di 4,85% è ARKK hè in calata -8,32%, trascinendu u so benchmark da 13,17%.

In l'ultimi mesi 6, u NASDAQ hè in crescita di 17,57% è ARKK hè in calata -1,11%, trascinendu u so benchmark da 18,68%.

Annu finu à a data, u NASDAQ hè sopra 11,83% è ARKK hè in calata -15,26%, trascinendu u so benchmark da 27,09%.

In l'ultimi 12 mesi, u NASDAQ hè in crescita di 38,08% è ARKK hè in crescita di 12,47%, trascinendu u so benchmark da 25,61%.

In l'ultimi 3 anni, u NASDAQ hè in crescita di 37,73% è ARKK hè in calata -59,18%, trascinendu u so benchmark da 96,91%.

In l'ultimi 5 anni, u NASDAQ hè in crescita di 157% è ARKK hè un errore di arrotondamentu, 5,32%, trascinendu u so benchmark da più di 150%. Vede s'ellu pudete vede l'"anomalia" guidata da Tesla in u "successu" di ARKK in u graficu.

È infine, in l'ultimi 10 anni, u NASDAQ hè in crescita di 357,9% è ARKK hè di 117,8%, trascinendu u so benchmark da 240,1%.

Per cumpunà i so numeri terribili, Wood hà prupostu obiettivi di prezzu strani, allucinogeni, ottimisimu sfrenatu annantu à a so propria prestazione in avanti chì, in u mo parè, hè stata assai ingannosa, è scoppi di macro-sounding non-sequiturs cum'è scuse.

Dicembre 2021, hà dettu chì u so ARK Innovation ETF "puderia furnisce un tassu di rendimentu annu cumpostu di 40% durante i prossimi cinque anni" è hà dettu chì e so azioni eranu in "territoriu di valore profondu".

U so blog post hà dettu : "Cù un orizzonte di u tempu d'investimentu di cinque anni, e nostre previsioni per queste piattaforme suggerenu chì e nostre strategie oghje puderianu furnisce un 30-40% tassu annu di rendimentu cumpostu durante i prossimi cinque anni. In altre parolle, se a nostra ricerca hè curretta – è crede chì a nostra ricerca nantu à l'innuvazione hè u megliu in u mondu finanziariu – allora e nostre strategie triplicaranu à quintuple in valore in i prossimi cinque anni ".

Wood hà editatu dopu a so lettera di dicembre 2021 per fà a lingua menu aggressiva, senza fà una nota pronunciata di u cambiamentu, dopu avè statu criticatu annantu à u so cuntenutu.

Avà, leghjite dinò: annantu à l'ultimi anni 3, u NASDAQ hè in 37,73% è ARKK hè in -59,18%.

Dopu, in ghjennaghju di u 2022, Wood hà cambiatu u situ web di ARKK da a visualizazione di u so ritornu YTD à un ritornu di 5 anni (annualizatu), qualcosa chì aghju immediatamente chjamatu cum'è movendu i posti di u goalposts per pruvà à presentà una stampa più rosa di a prestazione attuale di ARKK.

U so situ elenca una volta di più u ritornu YTD NAV cum'è a so metrica di rendiment chjave.

Cum'è avà, à u megliu di ciò chì possu truvà in linea, Wood vende obiettivi di:

• "Innuvazione" valenu $ 220 trilioni da 2023

• Bitcoin à $ 3.8 milioni (cù un "casu di basa" di $ 600,000 da 2030)

• Tesla à $ 2,000 per parte, rapprisentanu circa 11x da i prezzi attuali

E di sicuru, cum'è l'idea chì ella era sempre purtata qualcosa di sfarente à a tavula cum'è investitore per principià, pensu chì queste previsioni dubbie è pratiche disgustose sò soprattuttu, se micca tutti, assurdità.

A ciliegia in cima hè ghjunta a settimana passata quandu Wood, apparentemente sguassatu di obiettivi di prezzi euforici è scuse di limpd * ck, hà pigliatu à Twitter per fà ciò chì pò esse qualificatu solu cum'è una proclamazione audace: i mercati d'oghje – iè, quelli chì si trovanu oghje. i massimi di tutti i tempi – anu avutu "una ricerca di soldi è sicurità".

In fattu, hà dettu chì a ricerca di a sicurità oghje hè stata "intensa cum'è quella durante a Grande Depressione in i primi anni 1930".

Ùn ci hè micca bisognu di esse un graduatu di una scola di cummerciale da Wharton per capisce chì un volu per a sicurità è i soldi in i mercati di solitu porta à i prezzi di azioni chì scendenu .

Se un volu di u mercatu più largu versu a sicurità era in azzione, questu significaria chì e persone vendenu azioni più di ciò chì li compranu. Quandu e persone vendenu azioni più di l'acquistu, i so prezzi calanu. Hè simplice offerta è dumanda.

In fatti, ùn ci sò micca altri signali più impurtanti in un volu per a sicurità è i soldi cà i prezzi di azioni chì si movenu più bassu .

È, cum'è a furtuna, u mercatu ùn hè micca esattamente furnisce un corpu di evidenza ermetica per e pretensioni di Wood. In fatti, u mercatu face esattamente u cuntrariu. U so benchmark, u NASDAQ, hè à un altu di tutti i tempi.

Ergo, chì Wood suggerisce tacitamente chì ci hè una vendita più larga di u mercatu chì pruvuca a so sottoperformance ùn hè micca solu ignorante, deve esse insultante è umiliante.

Cumu l'aghju dimustratu in i grafici comparativi sopra, i dati suggerenu chì sò solu i stocks chì Wood hà messu in a cartera ARKK chì sò sproporzionatamente sottumessi à u restu di u mercatu.

In u so tweet, ùn face micca u casu chì sò e persone in i so stock chì correnu per e muntagne, ella suggerisce chì hè un fenomenu generale di u mercatu. Ma veramente, l'evidenza punta à u cuntrariu polare.

Se fighjate à i grafici di u NASDAQ è di l'ARK divergenti l'una di l'altru, ci hè solu una cunclusione logica per chjappà: u mercatu ùn hà mai fattu megliu è hè a so gestione attiva è i stocks chì hà specificamente andatu fora di u so modu. sceglie è si cummercializeghja nantu à chì anu assai sottoperformatu.

È cusì, ciò chì una persona di integrità faria in questa situazione hè di ricunnosce ciò chì pò esse chjamatu solu l'elefante ovviamente ovvi in ​​a stanza: chì a vostra scelta di stock hè simplicemente orribile cumparatu cù u vostru benchmark.

A maiò parte di i gestiunari fighjenu i dati chì aghju presentatu è determinanu chì ùn ci hè veramente altra scelta ma piglià un mea culpa. Succede tuttu u tempu in l'industria di i fondi di speculazione: i gestori sguassate o sottumettenu assai u mercatu, è cun dispiace informanu à i so investitori chì ùn anu micca pussutu fà bè è restituenu u so capitale. In altre parolle, anu tagliatu e so perdite.

E mentri questu ùn porta micca i soldi di i so investitori, li permette di cascà nantu à a so spada è di cuntinuà à a so prossima impresa cù una parte di a so integrità intacta.

Wood face esattamente u cuntrariu di questu: mi pare chì evità ogni rispunsabilità per u so atroce underperformance, è insulta l'intelligenza di qualcunu chì a seguita in Twitter facendu una scusa cusì grossamente ridicula.

Ùn sò micca sapè cumu qualcunu pò leghje qualcosa cum'è quella dichjarazione di "Grande Depressione" è piglià in seriu.

Ma di sicuru, tutta questa brillantezza ùn hà micca impeditu à Wood di ottene una copertura infinita in i media. Infernu, per u prezzu di un abbunamentu "Pro" di CNBC, pudete ancu afferrà à 10 minuti di i petti di u cervellu di una donna chì crede chì simu in mezu à e linee di pani di l'anni 1930 (più penseri geniali quì ).

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U kicker quì puderia ancu esse da vene. Cumu l'aghju scrittu a settimana passata , ùn pensu micca chì a cumpetizione hè finita per Tesla, ma ancu più impurtante hè s'ellu ci sarà o micca un cummessu per u mercatu generale più largu in u so modu.

L'idea chì u NASDAQ sia in u modu di l'era di depressione avà hè più di ridere, ma ùn significa micca chì ùn succede micca in un certu puntu in un futuru vicinu.

Cum'è aghju scrittu annantu à prima , a Fed hè affruntata à pruvà à decide s'ellu permetterà o micca di l'inflazione di currerà caldu o crater l'ecunumia mantenendu i tassi à 5.5%. S'ellu sceglie l'ultime, ci hè una chance chì i mercati puderanu vede un selloff di l'era di depressione. Ma in questu casu, a cartera di azioni "speciali" di Wood hà prubabilmente solu esse colpi più duramente in a vendita generale di u mercatu.

Ùn ci sarà mai un tempu quandu aghju da esse dispostu à scumessa nantu à l'azzione di Cathie Wood per a cugliera di azioni, ma ùn significheghja micca chì ùn aghju micca avutu a speranza per ella per salvà u so nome è chì pocu successu, performance. -sàviu, puderia tene nantu à u nivellu cù l'investitori è piglià a responsabilità. Ddu seconda nave hà chjaramente issa navigatu, è hè diventatu evidenti per mè chì Wood hà persu in l'illusioni di lode chì hà ricevutu anni fà o hè simplicemente una persona cun un caratteru chì ùn pò micca rispunsabilità per e so azzioni.

In ogni casu, a storia di ARK serà un studiu di casu stranu per guardà i quartieri à vene, micca sfarente di Tesla stessa – è fermarà un nome chì continueraghju à vulè stà luntanu, luntanu.

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