Momentum Cools Just As Indicis Hit Record Highs

Da Jan-Patrick Barnert, reporter è stratega di Bloomberg Markets Live

Dopu un ritornu sorprendentemente rapidu à i massimi di tutti i tempi stu mese, l'impulsu à l'alza per l'indici di borsa europei torna à rinfriscà.

Mentre chì l'internu di u mercatu hè sempre pusitivu, u Stoxx 600 hè andatu in overbought novu à a mità di maghju. U benchmark di l'Europa ùn hè micca vicinu à u territoriu oversold da a fini d'ottobre, chì hè un mudellu inusual cumparatu cù l'ultimi dui anni . Suggerisce chì l'appetite per u risicu di l'investitori ùn hè micca sparitu.

Ma in quantu à u momentu, a situazione ùn hè micca cusì rosa. U monitoru sottu mostra una certa debulezza in parechji punti di riferimentu maiò, chì si adatta à u mudellu di u mercatu di ghjennaghju è d'aprile, induve a debulezza di u momentu hè stata seguita da una fase di calata laterale à ligera per parechje settimane.

I dati di l'inflazione da Germania sò duvuti u marcuri è puderanu favurizà ancu u casu per i taglii di i tassi d'interessu in Europa, chì hè chjave per i stocks. U Bancu Centrale Europeu hè largamente previstu di decide nantu à a so prima facilità in ghjugnu, mentre chì a strada dopu ùn hè micca chjaru. In fatti, l'investitori anu recentemente riduciutu e scumesse nantu à a quantità di facilità chì darà quist'annu, mentre chì u quadru ecunomicu è i guadagni corporativi pareanu sempre sani.

Cum'è l'ecunumia ripiglià di novu – soprattuttu in Germania – hè diventatu menu prubabile chì l'obiettivu di l'inflazione di 2% serà ottenutu o chì a crescita di i prezzi cade sottu, nota u stratega capu di Merck Finck Robert Greil. Hà aghjustatu però chì "ancu un ligeru aumentu di l'inflazione ùn impedirà micca à u BCE di fà a so prima riduzione di i tassi d'interessu chjave à a so riunione di u 6 di ghjugnu".

Vale a pena tene in mente chì u voluminu di cummerciale, sia in Europa sia in i Stati Uniti, era assai debule in a tarda. Questu suggerisce chì l'ultima onda di compra di u dip ùn hè micca stata accumpagnata da una fiducia assoluta, è i guadagni puderanu stà in un terrenu incertu se a narrativa di i tassi cambia di novu.

U scambiu di azioni di ghjovi scorsu, induve l'Indice S&P 500 hè statu vindutu duramente da cima à fondu è a volatilità rimbalzata da un minimu di parechji anni, pò agisce cum'è un avvertimentu nantu à cumu si cumporta u posizionamentu in u mumentu è cumu a persecuzione per l'esposizione upside ùn hè micca cusì. vivace cum'è era prima di questu annu.

"Ciò chì pensu chì questu hè stabilitu in u mediu à longu andà hè una azione di prezzu chì s'assumiglia più à una mossa di macinazione più altu, ma ancu à una mossa induve avemu cundizioni attuali per crash-down", dice Charlie McElligott di Nomura. Ellu nota chì a longa esposizione di l'investitori hè stata ricustruita à un puntu tale chì crea una vera dumanda di copertura di downside.

L'opzione skew cum'è una misura di sensibilità à u risicu in u mercatu hè in più, cum'è VVIX, postu chì l'investituri sò posizionati per prufittà di una crescita di volatilità à livelli cusì bassi. L'unicu prublema hè chì i hedges ùn anu micca pagatu questu annu in mancanza di un veru catalizzatore ribassista.

Al di là di l'inflazione è di e dati ecunomichi, a pulitica pò diventà un fattore di risicu in Europa, in u locu è per u mercatu più largu. Cù u Regnu Unitu andendu à u votu è ancu u Parlamentu Europeu essendu elettu, ci hè sempre una chance per sorprese negative. Di solitu, i stock ùn importa micca assai, ma vicinu à i massimi di tutti i tempi, a sensibilità pò esse un pocu aumentata. Cù l'elezzioni di i Stati Uniti entranu ancu in a so fase calda prestu, vale a pena nutà chì i futuri VIX reagiscenu digià cù una certa sensibilità è abbastanza prestu à questu tema.

"Hè diventatu sempre più apparente chì l'elezzioni di questu annu pò esse più significativu di u solitu", dice Stephen Auth, Chief Investment Officer per azioni in Federated Hermes. Prima, i sondaggi sò assai vicini sia per a Casa di i Stati Uniti sia per u Senatu. Inoltre, e differenze di pulitica ecunomica trà i dui candidati presidenziale sò assai grandi, in particulare in tematiche cum'è a pulitica fiscale, a regulazione è u cummerciu, dice.