A Riserva Federale hè ghjustu l’ala?

Scrittu da Mike Maharrey via Money Metals ,

Sò i banchieri cintrali in a Riserva Federale solu l'ala?

Hè sicuru chì pare cusì si fate un passu in daretu è pigliate una vista longa di a so decisione.

L'ufficiali di a Fed prughjettanu questa aura d'autorità. Puderete imaginate cum'è esperti iper-intelligente in u campu di l'ecunumia è a finanza chì facenu decisioni di pulitica monetaria currettamente calculate basate nantu à una cunniscenza approfondita di tutte e dinamiche di l'ecunumia. Dopu tuttu, anu da esse risuscitatu à queste pusizioni impurtanti in a Fed basatu annantu à a so perspicacia ecunomica, nò?

O forse sò solu pulitichi chì facenu cose cum'è avanzanu.

Una stampa di parolla più precisa seria probabilmente una mansa di persone chì portanu vestiti caru chì lancianu i dardi à un dardboard.

Pensamentu attuale di a Fed

Avemu avutu solu i minuti da a riunione più recente di FOMC tenuta u 30 d'aprile è u 1 di maghju. Cumu pudete ricurdà, u cumitariu hà elettu per mantene a tarifa stabile à 5,25 à 5,5 per centu. Ma u messagiu chì hè surtitu da quella riunione era relativamente falu dopu chì parechji rapporti CPI precedenti dimustranu una inflazione di i prezzi stubbornly sticky.

In a so dichjarazione ufficiale , u Cumitatu hà cuncessu chì i tassi fermanu à questu livellu in u futuru prevedibile.

"U Cumitatu ùn s'aspittava micca chì serà appropritatu di riduce u intervallu di destinazione finu à ch'ellu hà guadagnatu più fiducia chì l'inflazione si move in modu sustenibile versu u 2 per centu".

Durante a cunferenza di stampa dopu à a riunione, Powell hà ammissu chì ellu è i so cumpagni di banchieri cintrali ùn anu micca idea di quandu questu puderia accade.

"Dicu chì a mo previsione persunale hè chì avemu da cumincià à vede più prugressu annantu à l'inflazione questu annu. Ùn sò micca sapè chì serà abbastanza, abbastanza. Ùn sò micca sapè chì ùn serà micca. Avemu da lascià chì i dati ci guidanu in questu ".

I minuti di a riunione di maghju revelanu chì i membri di u FOMC eranu ancu più falchi à porte chjuse.

Si lamentanu a mancanza di prugressu in u front inflation price.

"I participanti anu osservatu chì mentre l'inflazione s'era calata annantu à l'annu passatu, in l'ultimi mesi ci era statu una mancanza di prugressu ulteriore versu l'obiettivu di u 2 per centu di u Cumitatu. L'ultimi dati mensili anu dimustratu aumenti significativi in ​​cumpunenti di l'inflazione di i prezzi di i beni è di i servizii ".

È cù l'inflazione di i prezzi sempre calda, " U percorsu implicitu di u mercatu per u tassu di i fondi federali finu à u 2024 hè aumentatu notevolmente, è i tassi di futuri di i fondi federali suggerenu chì i participanti di u mercatu ponenu probabilità più bassu nantu à una pulitica significativa in 2024 ch'elli avianu fattu pocu prima di marzu. Reunione di u FOMC. "

In fatti, sicondu i minuti, "V ari participanti anu menzionatu a vuluntà di rinfurzà a pulitica più in casu chì i risichi per l'inflazione si materializeghjanu in modu chì una tale azzione hè diventata adatta. "

In altri palori, da u 1u di maghju, i banchieri cintrali di a Fed ùn anu micca pensatu à i taglii di i tassi è rimettenu più alti di i tassi nantu à a tavula.

Chì Differenza Sei Settimani Face

Avà andemu in un viaghju di ritornu in i recessi prufondi di u tempu cunnisciutu cum'è marzu.

Dopu à a riunione di u FOMC di marzu, u cumitatu hà liberatu u so "dot plot" chì prughjettanu a trajectoria prevista di i tassi d'interessu in i prossimi anni.

Basatu nantu à a trama di punti, u FOMC hà indicatu chì hà ancu previstu di cutà i tassi di interessu trè volte questu annu. S'ellu si moveva in incrementi tipici di 25 punti di basa, i tassi diminuiranu trà 4.5 è 4.75 per centu à a fine di l'annu.

U cumitatu hà prughjettatu taglii supplementari in 2025, calendu i tassi à circa 3 per centu.

Avà, fermate è pensate à questu. Sei simani fà , u FOMC era cunvinta chì trè taglii di tariffu eranu a trajectoria approprita di a pulitica monetaria.

Sei settimane dopu , pudemu avè bisognu di aumentu di i tassi.

Aghju dettu chì questu flip-flop hè accadutu in solu sei settimane ?

Questu ùn inspira micca esattamente a fiducia chì queste persone sanu ciò chì facenu, ùn hè?

Avà, pudete dì: "Bè, Mike, a pulitica monetaria hè un affari cumplessu. Ùn pudete micca aspittà ch'elli ghjunghjenu bè ogni volta ". È chì puderia esse una valutazione ghjusta. U prublema hè chì ùn pare micca avè mai ottinutu bè.

Paragunendu a trajectoria attuale di i taglii di i tassi cù e proiezioni portanu questu.

Quantu hè male u so track record?

U gestore di fondi, David Hay, hà analizatu i trama di punti passati è hà truvatu chì u FOMC hà avutu solu projezzioni di tassi d'interessu ghjustu 37 per centu di u tempu . È cum'è Hay hà dettu: "Controlanu i tassi di interessu!"

In altri palori, e persone chì stabiliscenu i tassi d'interessu facenu megliu ipotesi nantu à induve si dirigenu i tassi d'interessu lanciando una munita.

Per esempiu, in u marzu di u 2021, u FOMC hà prughjettatu chì u tassu d'interessu serà sempre zero in u 2022. A tarifa attuale di u 2022 era 1,75 per centu . È in u 2023, a maiò parte di i membri di u FOMC pensanu chì a tarifa seria sempre à zero. A tarifa attuale era più di 5 per centu .

Se i membri di u FOMC ùn anu micca muniti à a manu, forsi anu da pruvà à scaccià i dardi à un graficu.

U mo puntu hè chì ùn avemu micca una bona ragione per crede ciò chì Powell & Company hà dettu o per pensà chì e so meditazioni ci dicenu qualcosa di i prossimi movimenti di u bancu cintrali.

Ùn possu micca aiutà à pensà à altre predizioni di a Fed chì eranu assai sbagliate.

Ti ricordi quandu l'inflazione era "transitoria?"

O chì ne dite in u 2007 quandu ci anu assicuratu enfaticamente chì i prublemi di l'ipoteca subprime eranu "cuntenuti".

Un annu dopu, u presidente di a Fed, Ben Bernanke, hà dettu à u Cungressu chì l'allentamentu quantitatiu era una "misura d'emergenza temporanea" è una volta chì a crisa passava, u bancu cintrali sguasserà rapidamente i bonds chì comprava da u so bilanciu. Hà insistitu chì a Fed ùn era micca impegnata in a monetizazione di u debitu. Sedici anni dopu, a maiò parte di quelli assi sò sempre nantu à i libri.

Vogliu solu scaccià questu quì – datu u track record, forse u mainstream duverebbe piantà cù e reazzioni di ghjinochje ogni volta chì e parolle cascanu da a bocca di Jerome Powell o di qualchì altru ufficiale di a Fed.

Dopu chì i minuti sò ghjunti, i stock si sò sbulicati è l'oru sò venduti , perchè simu di novu falchi. Solu una settimana fà, i stocks anu stabilitu novi records è l'oru si sò riuniti perchè u rapportu CPI era bonu ( ancu s'ellu ùn era micca ) facendu chì tutti pensanu chì a ghjente di a Fed salta torna nantu à u trenu di i tassi.

U fattu di a materia, hè tuttu solu cunvinzioni salvatichi è speculazioni.

Invece di obsessing nantu à l'operazioni di a bocca aperta di a Fed (fà a pulitica monetaria parlendu), a ghjente faria megliu per fighjà i fundamenti sottumessi di l'ecunumia. Cunsiderate i livelli massivi di u debitu, a crescita stagnante, a quantità di creazione di soldi chì u bancu cintrali hà impegnatu, è u fattu chì l'ecunumia viaghja cù soldi faciule, è poi mette tuttu questu in u cuntestu di un ambiente di tassi d'interessu più altu. Quasi certamente vi avvicinerete più à anticipà u futuru ch'è tù ascultendu i funzionari di a Fed bla, bla, bla .

O pudete solu lancià i dardi.