Hè Eerily Calm For There Before Nvidia Earnings

Di Michael Msika, reporter è stratega di Bloomberg Markets Live

Volumi in caduta, volatilità sfracicate è massimi record, i mercati di l'equità parenu micca prezzu solu una prospettiva rosata. Mentre chì assai hè andatu bè per l'investituri questu annu, certi risichi ùn ponu esse ignorati è meritanu attenzione.

Sembra chì nimu ùn vole esse cortu in stu mercatu. L'orsi sò cascati cum'è dominos è u pusizzioni hè crescente, lassannu u mercatu assai unilaterale davanti à i minuti Fed è i dati PMI Europei, cù i risultati di u stock più impurtante di u mondu Nvidia.

L'indicatore di l'appetite di risicu propiu di Goldman Sachs hà righjuntu u so livellu più altu da u 2021, chì hè indicativu di rendimenti più bassi à mediu termini , secondu i strateghi cumpresi Andrea Ferrario. A struttura di volatilità suggerisce chì i mercati anu un prezzu menu risicu di un drawdown sustinutu da quì, ma sò preoccupati per i picculi tempurane in a volatilità – cù una alta concentrazione di u mercatu, l'avvenimenti idiosincratici ponu ancu impurtà, cum'è i risultati di Nvidia, aghjunghjenu.

Fighjendu à a curva di volatilità, i volatilità implicate assai brevi sò oghji cummercializazioni à u livellu di u puntu di sub-10, una diminuzione significativa in u front end. Questu suggerisce chì u mercatu ùn hè micca prezzu solu calmu in i ghjorni à vene.

"Cumu l'equity vol s'avvicina à i minimi post-Covid, l'investitori ponu esse dumandati quantu simu luntanu da un ritornu à u regime record di u bassu vol 2017", dicenu i strateghi di derivati ​​di Bank of America, cumpresa Vittoria Volta . "Riscu idiosincraticu strutturalmente più altu oghje versu 2017, un mercatu probabilmente à risicu di delusione da u ritmu di i taglii di u BCE previstu per a seconda mità di l'annu, accumpagnatu da un spillover da a fragilità tecnologica di megacap di i Stati Uniti, puderia mantene l'azzioni di l'UE supportatu per l'estiu. "

I strateghi notanu chì l'inclinazione di l'Euro Stoxx 50 hè piatta versus a storia post-Covid, ma micca abbastanza à l'estremi di 2017, a struttura di termini hè ripida ma micca "2017 steep". Intantu, a correlazione di l'indice realizatu di 3 mesi hè in u 2017 record-bassu, ma unicu stock realizatu vol hè sempre relativamente luntanu . Infine, a volatilità tende à esse supportata in u vaghjimu durante l'anni di u volu bassu, dicenu.

U posizionamentu futuru di l'indice davanti à questi avvenimenti hà cuntinuatu à aumentà, soprattuttu nantu à l'azzioni americani, postu chì l'esposizione à l'Europa era digià ghjunta à livelli estremi è hè stata ligeramente tagliata, secondu a dati di Citigroup. Separatamente, u desk di derivati ​​​​di Goldman indica chì l'inclinazione di una sola stock put / call suggerisce chì u posizionamentu hè 9,5 fora di 10, mentre chì i strateghi di Deutsche Bank stimanu l'esposizione di i CTA à i stock globali sò in u percentile 91. CTA, cunnisciuti ancu cum'è seguitori di tendenza, sò futuri fondi chì perseguenu l'impulsu è ponu invertisce e pusizioni rapidamente, chì ponu stimulà episodi di volatilità.

"I livelli di pusizzioni rialzista cuntinueghjanu à aumentà per u S&P è u Nasdaq", dicenu i strateghi quantitativi di Citi cumpresu Chris Montagu. "L'attività di a settimana passata hè stata guidata da un aumentu di novi flussi di risicu. Questu lascia u S&P allargatu è quasi esclusivamente unilaterale ".

I risultati di Nvidia seranu interessanti è prubabilmente anu un impattu annantu à u mercatu generale. L'aspettativi sò elevati dopu à una crescita di quasi 550% in u prezzu di l'azzioni è e previsioni di earnings da u principiu di u 2023. L'azzioni hà cuntatu circa un quartu di l'11% di l'S&P 500 in questu annu è hà stimulatu u sentimentu per a tecnulugia in u mondu. A tecnulugia hè u sicondu settore di u megliu rendimentu in Europa è hà u pesu più grande in l'indice Euro Stoxx di riferimentu di a zona euro à 15%.

"Notemu chì u Stoxx 600 flirta in u territoriu di overbought à cortu termine tardi cù cinque settori – banche, telecomunicazioni, cura persunale, staples è energia – attualmente esaminendu cusì", dice Carl Dooley, capu di cummerciale EMEA in TD Rowen. "Questu, cumminatu cù una cinta di volume più ligera per inizià a settimana cuntribuiscenu à ciò chì si sente cum'è a pausa di un cumpratore".