Ghjè a Cina chì hà da svalutà u Yuan: e Banche Locali Inizianu à Dump Yuan

In a nostra nota di u mercatu di u mercatu di ieri , avemu dettu chì u Yuan Cinese hè andatu à u so più forte contr'à u dollaru da ghjugnu 2018, aumentendu sopra 6,50, è era avà "à un livellu criticu chì hà suscitatu devalutazioni inducenti a volatilità in u passatu".

Questa hè stata solu l'ultima volta in e settimane passate chì avemu speculatu chì a recente crescita di u dollaru hà messu Pechino in una situazione assai spiacevule di esse ubligatu à decide solu cumu lascerà un pocu di vapore fora di u yuan in alza, chì hè rapidamente diventendu un àncora diflazionista di piombu trascinendu l'economia cinese più larga.

Ùn avemu avutu tantu à aspittà per avè un signale assai chjaru chì Pechino avà contempla attivamente una svalutazione. In fattu, ci hè vulsutu solu qualchì ora per chì u yuan di a Cina abbulessi bruscamente a so avanzata da a notte in una mossa à u principiu di marti, quandu e grandi banche di u statu anu vistu di colpu lampà u yuan per a prima volta in anni.

U yuan hà cancellatu un guadagnu di circa 0,5% in una ora in u cummerciu di a fine di a mattina, è era à 6,4577 per dollaru da 2: 21 pm in Shanghai. Cum'è Bloomberg hà segnalatu per a prima volta, a mossa hè venuta quandu alcune grandi banche statali cinesi anu scaricatu attivamente a valuta contr'à u dollaru verde dopu chì u yuan abbia toccatu 6,43. Bloomberg hà ancu avutu a buntà di furniscia una traduzzione per i sedi à bon pattu: "mentre i finanziatori puderanu piglià prufitti nantu à pusizioni di longu yuan, puderanu ancu agisce per nome di l'autorità per frenà l'apprezzamentu".

Per quelli chì sò cunfusi nantu à u significativu di ciò chì hè accadutu, tutte e banche cinesi sò effettivamente entità di pruprietà statali (SOE), è tuttu ciò chì facenu hè cù a pre-approvazione esplicita di Pechino, chì sà bè chì tutta a cumunità glubale sta scupendu u so mercatu per signali cum'è questu. Questu hè impurtante perchè e banche cinesi cumincianu sempre à intervene in FX quandu Pechino cerca di telegraficà à u mondu chì avà hè dispiaciutu cù a forza di a so valuta, è qualsiasi ulteriore guadagnu ùn serà micca tolleratu.

In altre parolle, un avvistamentu cum'è questu, hè di solitu un signale chjaru è presente chì una svalutazione assai più aggressiva hè imminente.

Per esse sicuru, mentre u recente ritruvamentu di u dollaru hà mandatu a maiò parte di e valute di i mercati emergenti più recenti, u yuan hè statu ancu sustenutu da i fundamenti di a China. A ripresa ecunomica di u paese da a pandemia di coronavirus hè stata soda, è a Cina attrae forti afflussi di capitali chì caccianu u primu premiu di rendimentu di u yuan nantu à u restu di u mondu. A valuta hè cummercializata vicinu à un massimu di dui anni. Ciò chì, quantunque, ùn hè mancu à pena ciò chì Pechino vole, postu chì hè in traccia di allargà u so ribombu guidatu da u cumerciu di l'espurtazione: dopu à tuttu, più u yuan hè forte, menu sò prudutti i prudutti di u paese in l'arena cummerciale glubale.

Indichendu l'evidenti, Dariusz Kowalczyk, strategu senior in mercati emergenti di Credit Agricole CIB hà dettu chì " u ritmu di i guadagni hè statu insostenibile è probabilmente inaccettabile per i decisori politici ", aghjunghjendu chì " ùn saria micca sorpresu se sta correzione era guidata da banche agente chì compranu u dollaru ".

Traduzzione: hè una mini intervenzione FX mandata da u statu. È se u yuan cuntinueghja à cresce – leghjite, u dollaru continua à calà – allora a mini intervenzione muterà in una maxi svalutazione.

Dittu chistu, Pechino ùn hà micca da andà tuttu l'agostu 2015 à u yuan, postu chì a Cina hà parechji altri strumenti à a so dispusizione chì aumentanu per ordine di gravità – cuminciendu cù riparazioni più deboli è finendu cù u rilassamentu di i bordi di capitale (è permettendu à u bitcoin di scambià torna) – se vole rallentà u rallye. À a fine di l'annu scorsu, l'autorità hà fattu più economicu per i cummircianti di scumette contr'à a valuta è anu permessu à l'investitori terrestri di cumprà più attivi d'oltremare. Questa mossa, tuttavia, ùn hà micca avutu assai impattu contr'à una valuta di i Stati Uniti chì hè stata scivulendu à un modu spettaculare.

Cusì, questu hè l'avvertimentu ufficiale di Pechino à a Fed: fermate ciò chì fate, o a guerra cummerciale si trasformerà rapidamente in una guerra di valuta ancu.

Ciò chì hè paradossale, perchè guardendu avanti, u yuan serà probabilmente supportatu da una relazione potenzialmente più stabile trà Pechino è Washington sottu l'amministrazione ferma pro-Cina di Joe Biden. Liu Li-gang, economistu capu di China in Citigroup Inc., hà dettu ch'ellu aspetta chì a muneta chinesa apprezzi à 6 per dollaru à a fine di u 2021, un livellu chì ùn si vede dapoi u 1993. Inutile dì chì Pechino ùn serà micca cuntentu se Liu hà ragiò.