L’inflazione hè una pulitica. L’oru ùn riflette micca a distruzzione monetaria, ancu

Scritta da Daniel Lacalle,

L'offerta di soldi hè torna torna, è l'inflazione persistente ùn hè micca una sorpresa. L'inflazione si trova quandu a quantità di munita aumenta significativamente sopra à a dumanda di u settore privatu. Per l'investituri, a peor decisione in questu ambiente di distruzzione monetaria hè di invistisce in bonds sovrani è di mantene cash. A distruzzione di u guvernu di u putere di compra di a valuta hè una pulitica, micca una coincidenza.

I lettori mi dumandanu perchè u guvernu seria interessatu à l'erosione di u putere di compra di a valuta chì emette. Hè notevolmente simplice.

L'inflazione hè l'equivalente di un default implicitu. Hè una manifestazione di a mancanza di solvenza è credibilità di l'emittente di valuta.

I guverni sanu chì ponu disguise i so squilibri fiscali per mezu di a riduzzione graduali di u putere di compra di a munita è cù questa pulitica, ghjunghjenu duie cose: l'inflazione hè un trasferimentu oculatu di ricchezza da i risparmiatori di depositu è ​​i salarii veri à u guvernu; hè una tassa disfrazata. Inoltre, u guvernu espropria a ricchezza da u settore privatu, facendu chì a parte produtiva di l'ecunumia assume u predefinitu di l'emittente di a valuta imponendu l'utilizazione di a so valuta da a lege è furzendu l'agenti ecunomichi à cumprà i so ligami per via di regulazione. U regulamentu tutale di u sistema finanziariu hè custruitu nantu à a falsa premessa chì l'attivu di risicu più bassu hè u bonu sovranu. Questu forza i banche à accumulà valute-ligami sovrani – è a regulazione incentiva l'intervenzione statale è u crowding fora di u settore privatu furzendu à traversu a regulazione à aduprà zero à pocu capitale per finanzià l'entità di u guvernu è u settore publicu.

Quandu avemu capitu chì l'inflazione hè una pulitica è chì hè un difettu implicitu di l'emittente, pudemu capisce perchè a cartera tradiziunale di sessanta quaranta ùn viaghja micca.

A valuta hè u debitu è ​​i bonds sovrani sò valuta.

Quandu i guverni anu esauritu u so spaziu fiscale, l'effettu di crowding-out di u statu nantu à u creditu aghjunghje à i livelli di tassazione crescente per cripple u putenziale di l'ecunumia produttiva, u settore privatu, in favore di l'aumentu constantemente di i passivi senza finanziamentu di u guvernu.

L'economisti avvirtenu di u debitu crescente, chì hè currettu, ma qualchì volta ignurà l'impattu nantu à u putere di compra di valuta di i passivi senza fondi. I Stati Uniti sò enormi à $ 34 trilioni, è u deficit publicu hè intollerabile à quasi $ 2 trilioni annu, ma questu hè una goccia in u bucket paragunatu cù i passivi senza finanziamentu chì paralizanu l'ecunumia è eroderanu a valuta in u futuru.

A responsabilità stimata di a Seguretat Soziale è Medicare senza finanziamentu hè di $ 175.3 trilioni (Rapportu finanziariu di u Guvernu di i Stati Uniti, ferraghju 2024). Iè, questu hè 6,4 volte u PIB di i Stati Uniti. Se pensate chì serà finanziatu cù i tassi "per i ricchi", avete un prublema cù a matematica.

A situazione in i Stati Uniti ùn hè micca una eccezzioni. In paesi cum'è a Spagna, i passivi di pensione publica senza finanziamentu superanu u 500% di u PIB. In l'Unione Europea, secondu Eurostat, a media hè vicinu à 200% di u PIB. È questu hè solu passività di pensione senza finanziamentu. Eurostat ùn analizeghja micca i passivi di u prugramma di diritti senza finanziamentu.

Questu significa chì i guverni cuntinueghjanu à aduprà a narrativa falsa "tax the rich" per aumentà a tassazione nantu à a classe media è impone l'impositu più regressive di tutti, l'inflazione.

Ùn hè micca una coincidenza chì i banche cintrali volenu implementà muniti digitale u più prestu pussibule. I monete di u Bancu Centrale Digital sò surviglianza disguised cum'è soldi è un mezzu di eliminà e limitazioni di e pulitiche inflazionistiche di i prugrammi quantitativi attuali. I banchieri cintrali sò sempre più frustrati perchè i miccanismi di trasmissione di a pulitica monetaria ùn sò micca cumplettamente sottu à u so cuntrollu. Eliminendu u canali bancariu è cusì u backstop di l'inflazione di a dumanda di creditu, i banche cintrali è i guverni ponu pruvà à eliminà a cumpetizione di forme indipendenti di soldi per via di a coercizione è debase a valuta à vuluntà per mantene è aumentà a dimensione di u statu in l'ecunumia.

Gold vs bonds mostra questu perfettamenti. L'oru hè cresciutu di 89% in l'ultimi cinque anni, paragunatu à 85% per l'S&P 500 è un deludente 0,7% per l'indice di ubligatoriu aggregatu di i Stati Uniti (à u 17 di maghju 2024, secondu Bloomberg).

L'assi finanziarii riflettanu l'evidenza di a distruzzione di munita. L'azzioni è l'oru s'arrizzanu; i ligami ùn facenu nunda. Hè a stampa di i guverni chì utilizanu a munita fiat per disguise a solvenza di creditu di l'emittente.

In cunsiderà tuttu questu, l'oru ùn hè micca caru à tuttu. Hè assai prezzu. I banche cintrali è i decisori pulitichi sanu chì ci sarà solu un modu per squadrà i cunti publichi cù trilioni di dollari di passività senza finanziamentu. Rimbursà quelli obbligazioni cù una valuta senza valore.

Stà in soldi hè periculosu; l'accumulazione di ligami di u guvernu hè imprudente; ma ricusà l'oru hè nigà a realità di i soldi.