I mercati facenu avà fà o rompe i dati di inflazione

Da Michael Msika, Bloomberg marketer in diretta è stratega

L'azzioni europee stanu intornu à i massimi record per cunvinzione chì i tassi d'interessu calanu è rinviviscenu l'ecunumia, facendu i dati di inflazione di sta settimana una chjave per allargà a manifestazione.

E pulitiche monetarie in i Stati Uniti è in l'Europa sò previste per diverge per uni pochi di mesi, cù u Bancu Centrale Europeu vistu taglià i tassi prima di a Fed cù l'inflazione chì cercanu più in cuntrollu in u vechju cuntinente. Eppuru, i dati di i Stati Uniti sò sempre in u sediu di u cunduttore quandu si tratta di i mercati finanziarii, è sta settimana ùn deve esse eccezzioni, facendu tuttu nantu à u CPI US.

Qualunque sia a stampa, l'impattu chì a figura pò avè nantu à i rendimenti di i boni hè sempre più impurtante, postu chì a correlazione trà l'azzioni europee è i rendimenti di u tesoru di i Stati Uniti hè avà a più negativa da a mità di l'anni 1990, una precondizione per una manifestazione maiò allora.

I strateghi di Morgan Stanley guidati da Marina Zavolock vedenu chì u casu cuntinueghja à custruì per un libru di ghjocu di l'anni 1990 chì hà vistu l'azzioni rallye intornu à u pivot Fed, guidatu da settori sensibili à l'obbligazioni cum'è l'immubiliare, a custruzzione è i materiali, è ancu e utilità. " Un catalizzatore chjave per fà o rompe u cummerciu hè a stampa CPI di i Stati Uniti di sta settimana", dicenu.

U prucessu di disinflazione cuntinueghja, ma hè stata stagnata in i mesi passati, pruvucannu un repricing in a prospettiva per i taglii di i tassi, in particulare in i Stati Uniti. Eppuru, u vacilamentu sussegwenti vistu in i mercati di borsa in April hè statu avà sguassatu, cù a volatilità torna à livelli sottumessi sia in i Stati Uniti sia in Europa . In fattu, a nostra misura preferita di u stress vicinu à u tempu, a diffusione futura di 2/8 VIX hè digià tornata à livelli di calma.

" Pensemu chì vol (VIX) è vol-of-vol (VVIX) anu avà trovu un limite più bassu à pocu pressu ", dicenu i strateghi di derivati ​​di UBS guidati da Maxwell Grinacoff, videndu più di 1% di mossa implicata per u mercatu nantu à i dati CPI. . "Avemu favuritu a vendita di mette per finanzà i spreads di call upside à a pusizione per un ritracciamentu moderatu più altu in a prima di risicu di volatilità davanti à l'IPC chjave è i dati di vendita di vendita al dettaglio".

Certu, u mercatu hè statu sensibile à i dati macro, in particulare l'inflazione, cum'è mostra in u graficu sottu. Mentre chì alcune di e mosse sò spessu di corta durata, l'investitori puderanu tene à mente chì l'S&P 500 ùn hà micca avutu una caduta di 2% in più di 300 ghjorni di cummerciale, chì hè anormale, cusì una correzione più profonda ùn pò esse esclusa basatu. nantu à a storia.

Eppuru, una cosa chì puderia ghjucà à favore di u mercatu hè chì u posizionamentu hè avà un pocu più equilibratu. Mentre chì l'allocazione di i fondi di cuntrollu di u vol hè sempre vicinu à u massimu storicu, i CTA anu riduciutu e so pusizioni longu di l'equità in u mondu, è i fondi di parità di risicu anu ancu tagliatu a so esposizione à a media storica, secondu i strateghi di Deutsche Bank.

" Squeeze risks for rate-sensitive laggards on a CPI miss superan i risichi di downside in un CPI beat ", dicenu i strateghi di derivati ​​di Bank of America cumpresu Ohsung Kwon. Aghjunghjenu chì cù l'inflazione sopra à u cunsensu per cinque mesi dritti, u mercatu di i tassi hà digià prezzu di cinque tagli finu à questu annu. Ma vedenu l'equità capaci di tollerà una inflazione più alta. Una stampa in-linea deve ancu esse nettamente pusitiva, sguassendu l'inflazione sopra à l'almenu à pocu pressu, dicenu.

"Asperemu chì u rapportu CPI d'aprile di sta settimana serà prubabilmente centrale per l'attenzione di i participanti di u mercatu è u tonu chì u mercatu prubabilmente assumerà à pocu pressu", dice John Stoltzfus, u capu di Strategist di Oppenheimer Asset Management. "A volatilità à pocu pressu puderia, in u nostru scopu, cuntinuà à presentà l'opportunità per l'investitori di" catturà i zitelli chì sò cacciati fora cù l'acqua di bagnu "in i periodi di spruzzi di u mercatu".