Fiori d’oru à mezu d’aprili ‘Stagflation’ Showers; Azioni, Obbligazioni è Crypto Crushed

L'ultimu ghjornu d'aprile era veramente bruttu: ECI assai più caldu di l'aspittatu (mercati spooked), i prezzi di l'abitazione Case-Shiller sò aumentati assai più di l'aspittatu (mercati spooked più), Chicago PMI puked (mentre chì i prezzi pagati aumentavanu), a cunfidenza di i cunsumatori hè cascata, è Dallas Fed Services slumped… tuttu ciò chì hà lasciatu i stocks, bonds, gold, crude oil, and bitcoin all languishing in month-end, mentri u dollaru rallye.

L'azzioni anu sbulicatu oghje à a fine di u mese davanti à i profitti AMZN …

Aprile hè statu un disastru da una perspettiva macro…

Fonte: Bloomberg

… cù i dati di l'indagine morbida chì crollanu mentre i dati "duru" zoppianu modestamente più altu…

Fonte: Bloomberg

…e peggiore, e sorprese di crescita si sò chjappà mentre i sorprese di l'inflazione s'eranu sbulicati – una stagflazione urlante cusì forte chì nimu ùn pudia ignurà…

Fonte: Bloomberg

In u sfondate di US 10Y rende ~ 45 bps in u mese d'aprile …

Fonte: Bloomberg

… è u mercatu pigliendu un altru tagliu di tassu da u bordu …

Fonte: Bloomberg

… l'azzione di u prezzu in April ùn hè forse micca eccessivamente sorprendente cù Equities largamente più bassu, ancu s'ellu, cù NDX / Quality / Mag7 cuntinueghja à superà.

Fonte: Bloomberg

Peter Callahan di Goldman nota chì da u 2006, l'S&P 500 hè cascatu da una media di 4% quandu i rendimenti reali anu aumentatu da più di 2 stdev in un mese.

Aprile hè statu u primu mese di calata per i stocks da The Fed Pivot (ottobre 2023). Questu hè u peghju mese per u Dow da settembre 2022. Nasdaq hà patitu u so peghju mese da settembre 2023.

Curiosamente, mentri i maiori è i settori di i Stati Uniti eranu rossi (in generale) in April, i stock di Internet chinesi sò tornati à a vita (+ 9.5% vs US MegaCap -2%) …

Fonte: Bloomberg

I settori sò stati assai mischiati in aprile cù l'Energia è l'Utilità chì anu superatu (questi ultimi nantu à l'usu di l'energia AI, postu chì a so relazione tipica cù i tassi disaccoppiati) è l'Immubiliare hà ritardatu (inseme cù a Tecnica) …

Fonte: Bloomberg

A cestera di Magnificent 7 stocks hà vistu rossu in April per a so prima perdita mensuale da uttrovi è a peor perdita mensuale da settembre. L'ultima settimana hè stata tempestuosa per dì u minimu cum'è TSLA (vince), META (perde), MSFT è GOOGL (vince) tutti chjappà…

Fonte: Bloomberg

Eppuru, i stocks anu una longa strada per catturà à a nova realità di prezzu in u short-end di u mercatu di bonu …

Fonte: Bloomberg

Cumu avemu nutatu sopra, a curva TSY hè stata relativamente uniforme in u mese, ma forse u più notevuli era u rendimentu 2Y chì hà pruvatu 5.00% numerose volte è scoppiatu oghje …

Fonte: Bloomberg

Un avvenimentu più notu in April era u strettu di e cundizioni finanziarie (veramente solu marginalmente), ma definitivamente più ciò chì a Fed vole in quantu à l'estrema "facilità" chì era stata valutata dopu à u pivot di Powell …

Fonte: Bloomberg

U dollaru hà riunitu per u quartu mese in una fila cù i grandi guadagni chì venenu à mità di u mese ….

Fonte: Bloomberg

Malgradu à piglià una battagghia oghje, l'oru hà sappiutu guadagnà solidi in u mese, superendu $ 2400 à i so massimi record…

Fonte: Bloomberg

I prezzi di u petroliu anu finitu u mese marginalmente più bassu, grazia à a vendita d'oghje …

Fonte: Bloomberg

U ramu era a materia prima eccezziunale in April, sbulicatu intornu à u 14% à i massimi di dui anni, senza praticamenti alcuna diminuzione, postu chì u cummerciu di reflation hà tornatu à a vita (su u spinu di a dumanda di AI) …

Fonte: Bloomberg

Bitcoin hà avutu un mesi bruttu, in calata di 15% dopu à sette mesi consecutivi di guadagnà…

Fonte: Bloomberg

Cume i flussi di BTC ETF cumincianu à calà – Flussi Netti (inclusi GBTC): April -$ 183mm, March + $ 4.62bn, February + $ 6.03bn, January + 1.47bn…

Fonte: Bloomberg

Infine, l'analogicu finale resta in ghjocu …

Fonte: Bloomberg

…cù NVDA rimbalza, cum'è CSCO hà fattu.

È tenete in mente, cum'è Peter Oppenheimer di Goldman indica, a valutazione di u mercatu di l'azzione di i Stati Uniti hè attualmente à un livellu estremu in quantu à a storia …

… ancu una cundizione chì tipicamente significa chì i tassi più elevati pesanu più pesante nantu à i stock .

È mentre i piogge d'aprile sò finiti…

A struttura di u termu di u S&P 500 suggerisce chì a tempesta ùn hè ancu finita.