Quandu u Yen Carry Trade Finirà?

Via SchiffGold.com,

Dicenni di pulitica di tassi d'interessu negativu in Giappone sò finite.

Chistu puderia significà a fine di u $ 20 trilioni " Yen carry trade ", una volta unu di i cummerci più populari nantu à i mercati di cambiu, è una reazione in catena in l'ecunumia glubale.

U cummerciu di yen hè quandu l'investituri piglianu in prestito yen per cumprà assi denominati in valute straniere à rendimentu più altu, cum'è u USD, induve i tassi d'interessu sò più alti.

Ancu avà chì u BoJ hè in crescita di i tassi , i tassi d'interessu in u Giappone sò sempre bassi, è fermanu cusì – l'ecunumia ùn pò micca trattà troppu altu di un uptick troppu rapidu dopu avè diventatu dipendente da NIRP. Ma u mumentu chì i tassi sò stati elevati sopra u zero, u cummerciu di yen hè diventatu istantaneamente un ghjocu assai più risicu.

U yen s'hè debilitatu recentemente contr'à u dollaru, mantenendu u cummerciu di trasportu attraente per avà.

Ma se u BoJ principia à dumping i Treasurys di i Stati Uniti, invià i rendimenti, è sacrificà l'azzioni, un ciculu viziosu principia induve u dollaru si rinforza contr'à u yen finu à u puntu chì u yen diventa praticamente senza valore.

USD vs Yen, 18 di marzu – 17 d'aprile

Fonte: Bloomberg

Di sicuru, tuttu hè parente. U yen hè debule contr'à u dollaru, ma cù l'inflazione rampante, u dollaru perde ancu u valore – solu micca cusì veloce. Quandu i media vi dicenu chì u dollaru hè attualmente forte, ciò chì veramente dicenu hè chì hè forte cumparatu cù muniti ancu più debuli. Cume Peter Schiff hà dettu in u so podcast prima di sta settimana:

" Parte di ciò chì maschera stu prublema hè a forza relativa di u dollaru. E dicu "parente" perchè u dollaru hè veramente debule. L'oru vi dice ciò chì succede veramente : l'oru oghje hà battutu un novu record di tutti i tempi in ogni munita … l'oru vi dice chì u dollaru hè calatu. Ciò chì l'indici di u dollaru in crescita vi dice in un ambiente di u prezzu di l'oru crescente hè chì u dollaru perde u valore ".

Cume hè, i mercati di cambiu facenu i cummircianti soldi senza aghjunghje un valore veru. Cù un standard monetariu glubale induve a valuta di ogni paese hè attaccata à u prezzu di l'oru , ùn ci saria micca a listessa opportunità di scambià nantu à e fluttuazioni à cortu termine in diverse valute, u costu di fornitura è prestitu di ognunu determinatu da una autorità cintrali. . I mercati di cambiu puderanu esse sempre, ma u so appellu seria drasticamente diminuitu.

Siccomu esse essenzialmente permettenu à i cummercianti di cuglierai prufitti senza investisce o creà qualcosa di valore materiale reale , ci hè da dumandassi se tuttu quellu capitale finisce per fluisce in imprese più produttive. Carry trades s'appoghjanu ancu nantu à e scommesse leveraged, chì quandu si sbattenu, sbattenu duramente.

Parlendu di scoppià, u cunflittu in u Mediu Oriente cuntinueghja à peghju, cù un scontru trà l'Iran è Israele chì minaccia di andà nucleare (forse literalmente) è trascinà più intervenzione straniera. Se l'oliu spikes troppu duru contr'à u yen, è u panicu BoJ per salvà, puderia guidà à una chjama di marghjini glubale chì principia un effettu domino di imploding di i prezzi di l'azzioni è un colapsu ecunomicu generalizatu.

U BoJ hà da lascià chì i rendimenti di i boni aumentanu per contru à l'indebolimentu di u yen, purtendu l'investituri torna à cumprà u debitu giapponese è spinghje i rendimenti di i boni in i Stati Uniti è l'UE. Questu significa pagamenti d'interessu più altu in i Stati Uniti è in l'UE in u cortu termini, chì ponu esse pagati solu cù più soldi in prestitu, creendu un ciclu di feedback vicious chì sta per revelà l'insolvenza fundamentale di e grandi economie naziunali.

Maschi di decennii per i rendimenti di l'obbligazioni giapponesi pic.twitter.com/vkzdr1iThH

– Koyfin (@KoyfinCharts) 16 aprile 2024

Ogni azzione hà una reazione uguale è opposta – ma quandu site leveraged à e branchie , quella reazione ùn hè micca uguale, hè drasticamente magnificata. Abbastanza cummircianti chì supercompensanu in una volta ponu avè effetti disastrosi in ogni mercatu, ma ancu di più quandu si cummercianu cù una leva massiva.

Cù i taglii di i tassi sempre nantu à a tavula ( per avà ) in i Stati Uniti questu annu, a viabilità di u cummerciu di u yen serà più erosiata, riducendu a distanza trà i tassi d'interessu nantu à e duie valute.

U yen hè diventatu più volatile, è i mercati di Forex chjappi facenu risicate i cummerci, postu chì s'appoghjanu nantu à una lacuna prevedibile nantu à u valore è u costu di prestitu trà e valute.

È se u yen porta u cumerciu si stende cumplettamente, u colpu puderia esse abbastanza spettaculare per piglià l'altri parti di l'ecunumia cun ellu.