L’investitori scommettenu nantu à una ulteriore crescita di i prezzi di a benzina di i Stati Uniti

Da John Kemp, analista senior di energia in Reuters

L'investituri di cartera anu accumulatu una di e più grande pusizioni rialzista in i futuri è l'opzioni di benzina di i Stati Uniti da prima di a pandemia di coronavirus , anticipendu chì i prezzi cuntinueghjanu à cullà in i prossimi mesi.

A benzina di i Stati Uniti hè apparsa cum'è a parte più attrattiva di u cumplessu di u petroliu per l'investitori chì i prezzi di scumessa aumenteranu più quist'annu in a corsa à l'elezzioni presidenziale è di u Cungressu in Novembre.

L'inventarii relativamente bassu, i guadagni di l'impieghi, una forte crescita di l'ingudu di a famiglia è a prospettiva di una stagione attiva di l'uragani sò previsti per mantene u cunsumu di benzina altu è l'inventarii sottu pressione.

L'attacchi di droni di l'Ucraina à e raffinerie in Russia minaccianu di rinfurzà a situazione di l'offerta internaziunale ancu di più è anu incitatu l'amministrazione Biden à avvistà u guvernu ucrainu di cambià a so destinazione.

CONSUMU BUOYANT

U cunsumu di benzina di i Stati Uniti hè correlatu cù l'impieghi è i redditi di e famiglie, cusì l'aumentu attuale di l'impieghi non agriculi è di i salarii sò prubabilmente sustene un forte usu in 2024.

U cunsumu domesticu hè stata una tendenza strutturalmente più bassa da u 2007 per via di e migliure in l'ecunumia di carburante, a mistura di etanolu è più recentemente l'implementazione di veiculi elettrici è ibridi. Ma l'usu domesticu più bassu hè statu più cà compensatu da una forte crescita di l'esportazioni, soprattuttu à u Messicu è altri paesi in l'America Latina, chì hà mantinutu a produzzione generale di raffineria in una tendenza più alta.

Un forte cunsumu domesticu durante a stagione di punta di l'estate hè prubabile di pruvucà l'inventarii à rinfurzà ciclicamente è esercitanu una pressione à l'alza nantu à i prezzi in 2024.

STAGIONE ATTIVA DI URAGANI

Quasi a mità di a capacità totale di a raffineria in i Stati Uniti si trova longu u Golfu di u Messicu nantu à e coste di Texas è Louisiana.

Ogni annu, ci hè un prucessu di raffineria chjuca ma senza cero chance serà disturbatu da un colpu direttu da un uraganu maiò.

A stagione di l'uragani di l'Atlanticu Nordu dura da ghjugnu à nuvembre cù l'attività piccu in Aostu è Settembre (" Climatulugia di u ciclone tropicale ", US National Oceanic and Atmospheric Administration, 2024).

U nùmeru precisu di timpeste, a so intensità è u locu di i terri hè assai variabile è notoriamente difficiuli di predichendu mesi in anticipu.

Ma u cambiamentu previstu da El Nino à e cundizioni di La Nina in corso in u Pacificu cintrali è orientali hè spessu assuciatu cù un numeru aumentatu è intensità di uragani in l'Atlanticu (" Impatti di El Nino è La Nina nantu à a stagione di l'uragani ", NOAA, 2014). ).

À u listessu tempu, a creazione è l'intensità di a tempesta di l'Atlanticu hè strettamente correlata cù a temperatura di a superficia di u mare in u Caraibicu è l'Atlanticu Nordu tropicale.

A furmazione di tempesta tropicale richiede temperature di a superficia di u mare di almenu 26 ° C, trà una quantità di altre cundizioni (" Cyclogenesis ", Australian Bureau of Meteorology, 2017).

A temperatura di a superficia di u mare in l'Atlanticu Nordu tropicale hè stata à un altu record di staggione in marzu 2024, secondu e dati da u Centru di Previsione Climatica di i Stati Uniti.

A temperatura di a superficia di u mare hà aumentatu più altu in u mondu, cumpresu un fenomenu El Nino cálido assai forte in u Pacificu, ma u riscaldamentu eccezziunale era più pronunzianu in l'Atlanticu.

A temperatura di a superficia in l'Atlanticu da 5 ° à 20 ° Nord è da 30 ° à 60 ° Ovest in media di quasi 27,1 ° C in marzu, chì era più di 1,5 ° C sopra a media staghjunale à longu andà.

Se u calore di a superficia persiste in u sicondu è u terzu quartu, hè prubabile di risultatu in un numeru sopra à a media di tempeste tropicali è più uragani maiò in 2024 è una minaccia elevata per e raffinerie di a Costa di u Golfu.

I circadori di l'Università Statale di u Colorado anu previstu una stagione di uragani "estremamente attiva" in 2024 (" Previsione per l'attività di l'uraganu 2024 ", CSU, 4 d'aprile 2024).

U numaru di timpeste tropicali è uragani chjamati hè stimatu esse più di 50% più altu ch'è a media à longu andà.

POSIZIONE BULLISH

Hedge funds è altri gestori di soldi pussede pusizioni longhi bullish equivalenti à 99 milioni di barili u 2 d'aprile, u numeru più altu per più di quattru anni.

Dopu avè aghjustatu per una minurità di pusizioni brevi bearish, a pusizione netta era 84 milioni di barili, chì era in u percentile 88 per tutte e settimane da u 2013.

I gestori di i fondi eranu più alcista nantu à a benzina chì in u crudu (56e percentile) o distillati medii cum'è u diesel è u gas oil (53e percentile).

U 2 d'aprile, e pusizioni longhi bullish in gasoline anu superatu i brevi bearish per un rapportu di più di 6.4: 1 (68th percentile).

U rapportu longu-cortu suggerisce chì u posizionamentu hè menu allungatu cà u numeru assolutu di pusizioni longu, ma ci hè ancu un risicu di svantaghju per i prezzi quandu i pusizioni longu sò sbulicati.

INVENTARI BASSI

U 5 d'aprile, l'inventarii di benzina di i Stati Uniti eranu 5 milioni di barili (-2% o -0,42 deviazioni standard) sottu à a media staghjunale di deci anni prima.

I stocks eranu stati quant'è 7 milioni di barili (+ 3% o + 0.75 deviazioni standard) sopra à a media staghjunale à a fini di ghjennaghju.

Ma un fallimentu di l'energia in tuttu u situ hà firmatu a raffineria massiva di BP in Whiting, Indiana, chì durò più di un mese da u principiu di ferraghju è hà risultatu in una forte diminuzione di i stock.

Siccomu a raffineria hà riavviatu in marzu, u deficit hà ristrettu ligeramente, ma l'inventarii restanu sottu à u normale per u tempu di l'annu, mettendu pressione à l'alza nantu à i prezzi.

PREZZI ANCHE PIÙ ALTI?

I prezzi di a benzina di i Stati Uniti (inclusi i tassi) anu una media di $ 3.54 per gallone in marzu 2024, quasi esattamente in linea cù a media da u principiu di u seculu una volta chì l'inflazione hè presa in contu.

I prezzi aghjustati per l'inflazione sò cresciuti da un minimu recente di 3,22 $ in ghjennaghju 2024, ma sò sempre assai sottu à l'altu recente di 5,42 $ in ghjugnu 2022 dopu l'invasione di l'Ucraina da a Russia.

I gestori di fondi scommettenu assai chì i prezzi di a benzina aumenteranu più in u restu di l'annu.

Da una perspettiva di pusizioni puramente, u gran numaru di pusizioni longhi bullish chì deve esse eventualmente liquidate hà creatu stessu risicu per i prezzi.

Da una perspettiva fundamentale, però, l'inventarii bassi, u forte cunsumu, a minaccia per e raffinerie di Russia, è u risicu di l'uraganu elevatu à e raffinerie di i Stati Uniti sò tutte fonti di potenziale upside.