Jamie Dimon avverte chì e facce mundiali “rischi chì eclissi qualcosa da a seconda guerra mundiale”

Forse u banchieru più influente di u mondu – u CEO di JPMorgan Chase, Jamie Dimon – hà avvistatu u mondu in a so lettera annuale à l'azionisti chì, mentre aspetta a resistenza ecunomica di i Stati Uniti (è l'inflazione è i tassi d'interessu più alti), è hè ottimista annantu à l'opportunità di trasfurmazioni da l'AI, si preoccupa geopolitica. Avvenimenti cumpresi a guerra in Ucraina è a guerra Israele-Hamas, è ancu a polarizazione pulitica di i Stati Uniti, puderanu creà un ambiente chì "puderia esse assai risichi chì puderanu eclissi qualcosa da a seconda guerra mundiale".

Accumincia cù una visione ominosa di u caos geopuliticu chì u mondu face.

A Leadership Globale di l'America hè sfidata …

In u globu, u 2023 hè statu un altru annu di sfide significative, da a terribile guerra è a viulenza in corso in u Mediu Oriente è in Ucraina à l'attività terrorista crescente è e tensioni geopolitiche crescente, in particulare cù a Cina. Quasi tutte e nazioni anu sentitu l'effetti l'annu passatu di l'incertezza ecunomica glubale, cumpresi i prezzi più alti di l'energia è l'alimentariu, i tassi di inflazione è i mercati volatili. Mentre tutti questi avvenimenti è inestabilità assuciata anu ramificazioni serii nantu à a nostra cumpagnia, i culleghi, i clienti è i paesi induve facemu affari, e so cunsequenze nantu à u mondu in generale – cù a sofferenza estrema di u populu ucrainu, a tragedia crescente in u Mediu Oriente è u putenziale. ristrutturazione di l'ordine glubale – sò assai più impurtanti.

Mentre questi avvenimenti si sviluppanu, u rolu di dirigenza globale di l'America hè sfidatu fora da altre nazioni è in l'internu da u nostru elettore polarizatu. Avemu bisognu di truvà modi per mette da parte e nostre diffarenze è travaglià in partenariatu cù altre nazioni occidentali in nome di a demucrazia. Duranti stu tempu di grande crisi, unisce per prutege e nostre libertà essenziali, cumprese l'impresa libera, hè di primura. Avemu da ricurdà chì l'America, "cuncipitu in libertà è dedicatu à a pruposta chì tutti l'omi sò creati uguali", ferma sempre un faro di speranza per i citadini di u mondu. JPMorgan Chase, una cumpagnia chì storicamente hà travagliatu attraversu e fruntiere è e fruntiere, farà a so parte per assicurà chì l'ecunumia glubale hè sicura è sicura.

Malgradu u paisaghju inquietante, cumpresu a turbulenza di i banche regiunale di l'annu passatu, l'ecunumia di i Stati Uniti cuntinueghja à esse resistente, cù i cunsumatori chì spende sempre, è i mercati attualmente aspettanu un sbarcu suave. Hè impurtante di nutà chì l'ecunumia hè alimentata da una grande quantità di spesa di deficit di u guvernu è stimulus passati. Ci hè ancu una necessità crescente di spese aumentate mentre cuntinuemu a transizione à una ecunumia più verde, ristrutturando e catene di furnimentu glubale, aumentendu e spese militari è cumbattendu i costi di salute crescente. Chistu pò purtà à una inflazione più appiccicosa è tassi più altu ch'è i mercati aspettanu. Inoltre, ci sò risichi negativi à fighjà .

A stretta quantitativa drena più di $ 900 miliardi in liquidità da u sistema annu – è ùn avemu mai veramente sperimentatu l'effettu sanu di a stretta quantitativa in questa scala. In più, e guerre in corso in Ucraina è in u Mediu Oriente cuntinueghjanu à avè u putenziale di disturbà i mercati di l'energia è l'alimentariu, a migrazione è e relazioni militari è ecunomiche, in più di u so terribili costu umanu.

Queste forze significative è un pocu senza precedente ci portanu à stà prudenti.

L'inflazione è l'ottimisimu di u mercatu

È avvirtenu chì l'investituri parenu troppu cumpiacenti di sti risichi geopolitichi quandu si tratta di i mercati.

E forze geopolitiche è ecunomiche anu un calendariu imprevisible – ponu esse sviluppate annantu à mesi, o anni, è sò quasi impussibili di mette in una previsione di un annu. Anu ancu una interazione imprevisible: Per esempiu, a situazione geopulitica pò finisce per avè praticamente nisun effettu in l'ecunumia mundiale o puderia esse u so fattore determinante.

Avemu una preoccupazione permanente per e pressioni inflazionistiche persistenti è cunzidira una larga gamma di risultati per gestisce l'esposizione à i tassi d'interessu è altri risichi cummerciale.

Parechji indicatori ecunomichi chjave oghje cuntinueghjanu à esse boni è possibbilmente migliurà, cumprese l'inflazione. Ma quandu si guardà avanti à dumane, e cundizioni chì affettanu u futuru duveranu esse cunsideratu. Per esempiu, pare chì ci hè un gran numaru di pressioni inflazionistiche persistenti, chì ponu prubabilmente cuntinuà.

Tutti i seguenti fatturi pareanu esse inflazionistici :

• spesa fiscale in corso, rimilitarizazione di u mondu,

• ristrutturazione di u cummerciu mundiale,

• bisogni di capitale di a nova ecunumia verde,

• è possibbilmente costi energetichi più alti in u futuru (ancu s'ellu ci hè attualmente una surplus di gasu è una capacità di ricambio abbundante in oliu) per via di una mancanza di investimenti necessarii in l'infrastruttura energetica.

In u passatu, i deficit fiscali ùn parevanu micca strettamente ligati à l'inflazione. In l'anni 1970 è à l'iniziu di l'anni 1980, ci era una cunniscenza generale chì l'inflazione era guidata da "pistole è burro"; vale à dì, i deficit fiscali è l'aumentu di l'offerta di soldi, tramindui parzialmente guidati da a Guerra di Vietnam, hà purtatu à una inflazione aumentata, chì hè andata più di 10%.

I deficits oghje sò ancu più grande è si trovanu in i tempi di boom – micca cum'è u risultatu di una recessione – è sò stati sustinuti da un allentamentu quantitatiu, chì ùn hè mai statu fattu prima di a grande crisa finanziaria.

L'easing quantitative hè una forma di aumentà l'offerta di soldi (ancu chì hà assai offsets). Mi ferma più preoccupatu di l'easing quantitative chì a maiò, è a so inversione, chì ùn hè mai statu fattu prima à questa scala.

I valori di l'equità, da a maiò parte di e misure, sò à l'altu altu di a gamma di valutazione, è i spreads di creditu sò estremamente stretti. Questi mercati parenu avè un prezzu di 70% à 80% di probabilità di un atterraggio suave – una crescita modesta cù una diminuzione di l'inflazione è i tassi d'interessu.

"Credu chì e probabilità sò assai più bassu di questu", avvisa Dimon.

Intantu, pare chì ci hè un focusu enormu, troppu cusì, nantu à e dati di inflazione mensili è cambiamenti modesti à i tassi di interessu. Ma u die pò esse lanciatu – i tassi d'interessu chì cercanu un annu o dui pò esse predeterminati da tutti i fatturi chì aghju citatu sopra. Picculi cambiamenti in i tassi d'interessu oghje pò avè menu impattu nantu à l'inflazione in u futuru chì parechje persone crede.

Dunque, simu preparati per una gamma assai larga di tassi d'interessu, da 2% à 8% o ancu più, cù risultati ecunomichi ugualmente largu – da una forte crescita ecunomica cù una inflazione moderata (in questu casu, i tassi d'interessu più alti risulteranu da più altu dumanda di capitale) à una recessione cù l'inflazione; vale à dì, stagflation.

Economicamente, u peghju scenariu seria a stagflazione, chì ùn vene micca solu cù tassi d'interessu più altu, ma ancu cù perdite di creditu più altu, volumi di cummerciale più bassi è mercati più difficili.

Sottu à sti tanti scenari diffirenti, a nostra cumpagnia continuaria à fà almenu bè.

AI Trasformazione, ma…

Mentre ùn sapemu micca l'effettu cumpletu o u ritmu precisu à quale l'IA cambierà a nostra attività – o cumu affetterà a sucità in generale – simu cumpletamente cunvinti chì e cunsequenze seranu straordinarie è possibbilmente cum'è trasfurmazioni cum'è alcune di l'invenzioni tecnologiche maiò di l'ultimi centu anni:

Pensate à a stampa, u mutore di vapore, l'electricità, l'informatica è l'Internet, frà altri.

…

À u tempu, anticipemu chì u nostru usu di l'IA hà u putenziale di aumentà praticamente ogni travagliu , è ancu di impactà a nostra cumpusizioni di forza di travagliu.

Puderà riduce certe categurie di travagliu o roli, ma pò creà ancu altri.

A crisa bancaria hè finita, per avà…

A mini crisa bancaria di u 2023 hè finita, ma attente à i tassi più alti è a recessione – micca solu per i banche, ma per l'ecunumia sana.

Dimon hà spiegatu prima chì a crisa era finita, basta chì i tassi d'interessu ùn anu micca aumentatu dramaticamente è ùn avemu micca sperimentatu una recessione seria .

Se i tassi longhi aumentanu più di 6% è questu aumentu hè accumpagnatu da una recessione, ci sarà assai stress – micca solu in u sistema bancariu, ma cù cumpagnie leveraged è altri.

Ricurdativi, un incrementu simplice di 2 punti percentuali in i tariffi essenzialmente ridutta u valore di a maiò parte di l'assi finanziarii da u 20%, è certi assi immubiliarii, in particulare l'immubiliarii di l'uffiziu, ponu valenu ancu menu per l'effetti di a recessione è i vacanti più altu.

Ricurdate ancu chì i spreads di creditu tendenu à allargà, à volte dramaticamente, in una recessione.

Infine, duvemu ancu cunsiderà chì i tassi sò stati estremamente bassi per un bellu pezzu – hè difficiule di sapè quanti investitori è cumpagnie sò veramente preparati per un ambiente di tariffu più altu.

Dimon cunclude:

"Quandu l'avvenimenti terribili succedenu, tendemu à sopravvalutà l'effettu chì avarà nantu à l'ecunumia glubale. L'avvenimenti recenti, in ogni modu, ponu esse assai risichi chì puderanu eclissi qualcosa da a Siconda Guerra Munniali – ùn duvemu micca piglià ligeramente ".

I lettori ambiziosi ponu esaminà tutta a diatriba di 30 000 parole quì sottu: