Avvenimenti chjave sta settimana: CPI, FOMC Minutes, Q1 Earnings Kick Off è Fed Speakers Galore

Cum'è Henry Allen di DB scrive, i mercati anu avutu un principiu bruttu à u Q2 a settimana passata, cù l'S&P 500 (-0.95%) affissendu a so peghju performance settimanale in 3 mesi, mentre chì u rendimentu di 30 anni di i Stati Uniti (+21.0bps) hà vistu a so più grande crescita settimanale dapoi. Uttrovi, cù i renditi chì allarganu i guadagni di novu sta matina. Diversi fattori anu guidatu u selloff, ma e tensioni geopulitichi anu ghjucatu un rolu chjave, postu chì i timori anu montatu annantu à una sorta di escalazione in u Mediu Oriente. Chistu significava chì i prezzi di u petroliu Brent anu aumentatu per una 4a settimana consecutiva, superendu $ 90/bbl per a prima volta da ottobre. Questu, à u turnu, hà purtatu à una crescente preoccupazione per l'inflazione, cù l'investituri chì cuntinueghjanu à u prezzu di l'uppurtunità di riduzzione di i tassi da a Fed. In verità, da sta matina, solu 62bps di taglii di tariffu sò prezzu da a riunione di dicembre, chì hè assai luntanu da i 158bps previsti à u principiu di l'annu.

Quelli dumande nantu à i taglii di i tassi anu riunitu u venneri, cum'è u rapportu di l'impieghi di i Stati Uniti hà dimustratu chì i salari non agriculi anu cresciutu da + 303k in marzu (vs. + 214k previstu), anche se cum'è avemu dimustratu, tuttu u guadagnu hè statu grazia à a bassa qualità è a bassa paga. impieghi part-time .

A cuntrariu di u mese precedente, a sorpresa positiva ùn hè micca ghjunta cù rivisioni discendente forti. In fattu, e stampe di ghjennaghju è di ferraghju sò state riviste da un totale di + 22k. Dunque, ancu s'è i futuri sò sempre i prezzi di una tarifa tagliata da ghjugnu cum'è u risultatu più prubabile, era solu una probabilità di 54% da a fine di u venneri. Chistu significava ancu chì i rendimenti di u Tesoru anu righjuntu novi massimi per l'annu, cù u rendimentu di 10 anni cummercializatu sta matina finu à u 4,46%, è u rendimentu reale di 10 anni chì cresce à 2,08%, una disconnessione sbalorditiva cù u prezzu di l'oru, qualcosa Mike Hartnett di BofA. dice chì hè un presagio di dolore maiò .

Aspittendu avanti, sta quistione nantu à u timing di i taglii di i tassi serà nantu à l'agenda di sta settimana, postu chì a liberazione di u CPI di i Stati Uniti per marzu hè fora di u marcuri. Finu à questu annu, l'IPC core hà dimustratu più forte di l'aspittatu, cù e stampe di ghjennaghju è di ferraghju tramindui à un + 0,4% mensili. Ma per avà, almenu, a Fed ùn hè micca stata troppu allarmata, è u presidente Powell hà dettu a settimana passata chì " hè troppu prestu per dì se e letture recenti rapprisentanu più cà un colpu". Dunque, e versioni di sta settimana seranu in focus, cum'è un terzu mese di inflazione più forte renderebbe più difficiuli di scaccià cum'è una mossa temporale più alta.

In quantu à ciò chì aspittà, l'economisti americani di DB pensanu chì l'IPC di u capu mensile serà à + 0,27%, in cunfurmità cù u cunsensu, chì vede a misura di l'annu à l'annu cullate dui decimi à + 3,4%. Ma per u CPI core, vedenu chì u numeru mensu rallenta à + 0,24%, chì spinghje a misura di l'annu annu à un decimu à + 3,7%. Intantu, hè chjaru chì i mercati sò sempre più preoccupati di u prublema, è a settimana passata hà vistu u scambiu di inflazione di i Stati Uniti 2yr vicinu à u so più altu da uttrovi, à 2,54%.

In Europa, l'avvenimentu principale di sta settimana hè prubabilmente a decisione di pulitica di u BCE ghjovi. Hè largamente previstu chì lasciaranu i tassi invariati in questa riunione, ancu per i prezzi di u mercatu è u cunsensu di l'economisti . Allora a grande quistione hè prubabile di esse ciò chì signalanu nantu à a riunione sussegwente in u ghjugnu, chì l'investituri sò pricisati cum'è una probabilità assai forte per un tagliu iniziale di tariffu. Infatti, avemu scupertu a settimana passata chì l'inflazione core di l'Eurozona hè cascata à un minimu di dui anni in marzu di + 2,9%, è u contu di l'ultima riunione di u BCE hà dettu chì "u casu per cunsiderà i taglii di i tassi era rinfurzatu". L'economisti europei di DB pensanu chì u BCE hà bisognu di dati supplementari in i prossimi dui mesi per sustene a so fiducia in a stabilità di i prezzi è apre a porta per un tagliu di ghjugnu. Ma pensanu chì deve esse chjaru chì un tagliu di ghjugnu hè l'assunzione di travagliu, salvu un scossa significativu.

Sta settimana avanti marca ancu l'iniziu di a stagione di earnings Q1, cù parechji rapporti finanziarii di i Stati Uniti u venneri, prima chì u numeru di versioni cumencia à cullà in e duie settimane successive. I rapporti di u venneri includenu JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo è BlackRock.

Inturnendu a settimana avanti, ci sò decisioni di pulitica monetaria da u Bancu di u Canada è u Bancu di Riserva di Nova Zelanda u marcuri, cù u Bancu di Corea u venneri. Separatamente u marcuri, ci hè a liberazione di i minuti FOMC da a riunione di marzu. È u venneri, u Bancu d'Inghilterra publicarà a Bernanke Review in e so previsioni. Quandu si tratta di dati, utteneremu ancu u CPI è u PPI di a Cina per marzu ghjovi, è u venneri ci hè a lettura mensile di u PIB di u Regnu Unitu per u ferraghju.

Eccu un calendariu di l'avvenimenti di ghjornu per ghjornu per cortesia di DB

Lunedì 8 aprile

• Dati: US March NY Fed 1-yr inflation expectations, Japan March Economy Watchers survey, bilanciu cummerciale di ferraghju, bilanciu di u contu currente, guadagnu di u travagliu, bilanciu cummerciale di ferraghju di Germania, produzzione industriale
• Banche cintrali: Stournaras di a BCE parla, Breeden di BoE

Marti 9 d'aprile

• Dati: US March NFIB ottimisimu di i picculi imprese, ordini di macchine utensili di marzu di u Giappone, indice di fiducia di i cunsumatori, bilanciu cummerciale in Francia di ferraghju, saldu di u contu currente
• Banche cintrali: Kashkari di a Fed parla, l'indagine di prestitu bancariu di u BCE
• Asta: US 3-Yr Notes

Mercuri u 10 d'aprile

• Dati: CPI di marzu di i Stati Uniti, dichjarazione di u bilanciu mensile, vendite di cummerciu in grossu di ferraghju, Giappone di marzu PPI, prestiti bancari, Italia di ferraghju di vendita di vendita, Canada di ferraghju permessi di costruzione, Danimarca di marzu CPI, Norvegia di marzu CPI, PPI, Svezia di ferraghju PIB
• Banche cintrali: Minuti di riunione di u FOMC di marzu, Fed's Goolsbee è Bowman parranu, decisione BoC, decisione RBNZ
• Guadagni: Tesco
• Asta: US 10-Yr Notes

Ghjovi 11 d'aprile

• Dati: US March PPI, reclami iniziali di disoccupazione, UK March RICS equilibriu di u prezzu di casa, China March CPI, PPI, Japan March M2, M3, Italia Produzzione industriale di ferraghju, Germania Saldo di u contu currente di ferraghju, Norvegia PIB PIB
• Banche cintrali: Williams, Bostic è Collins di a Fed parlanu, decisione di u BCE, Greene di BoE parla, sondaghju di e cundizioni di creditu di BoE
• Asta: Bond US à 30 anni

Vennari 12 d'aprile

• Dati: Sonda di i cunsumatori di l'Università d'aprile di u Michigan, l'indice di i prezzi di l'esportazione è l'importazione di marzu, u PIB mensile di u RU di ferraghju, u bilanciu cummerciale, a produzzione industriale, l'indice di servizii, a produzzione di custruzzione, u bilanciu cummerciale di a Cina di marzu, l'utilizazione di a capacità di u Giappone di ferraghju, a vendita industriale di l'Italia di ghjennaghju, Canada March vendite di casa esistenti, Svezia March CPI
• Banche cintrali : Daly è Bostic di a Fed parlanu, l'inchiesta di u BCE à i previsioni prufessiunali, u rapportu Bernanke di BoE
• Guadagni: JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo, BlackRock

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Infine, fighjendu solu i Stati Uniti, Goldman nota chì i dati ecunomichi chjave liberati sta settimana sò u rapportu CPI u marcuri è u rapportu di l'Università di Michigan u venneri. I minuti da a riunione di u FOMC di marzu seranu ancu publicati u marcuri. Ci sò parechji impegni di parlà da i funzionari di a Fed sta settimana, cumprese rimarche da u guvernatore Bowman è i presidenti Williams, Goolsbee, Kashkari, Collins, Bostic è Daly.

Lunedì 8 aprile

• 11:00 AM NY Fed 1-annu aspettativa di inflazione, marzu (ultimu + 3.04%)
• 01:00 PM U presidente di a Fed di Chicago Goolsbee (FOMC non-votante) parla: u presidente di a Fed di Chicago, Austan Goolsbee, appariscerà in a stazione di radiu locale di Chicago WBEZ-FM. U 4 d'aprile, Goolsbee hà dettu: "U più grande periculu per a stampa di l'inflazione in u mo scopu … [hè] l'inflazione alta cuntinuata in i servizii di l'abitazione … Aghju aspittatu chì scenderà più rapidamente di ciò chì hà. S'ellu ùn cala micca, averemu un tempu assai difficiuli di ritruvà l'inflazione generale à u target di 2%. Hà aghjustatu: "Se restemu restrittivi per troppu tempu, probabilmente vedemu u latu di l'impieghi di u mandatu chì cumincianu à deteriorate".
• 07:00 PM Minneapolis Fed President Kashkari (FOMC non-voter) parla: Minneapolis Fed President Neel Kashkari si uniscerà à una discussione di a municipalità à l'Università di Montana in Missoula. Una Q&A hè prevista. U 4 d'aprile, Kashkari hà dettu: "In marzu, aghju scrittu dui taglii di tariffu quist'annu se l'inflazione cuntinueghja à calà versu u nostru scopu di 2%. Se continuemu à vede l'inflazione chì si move di latu, allora chì mi farebbe dumandassi se avemu bisognu di fà questi taglii di i tassi. Hà aghjustatu, i dati di l'inflazione di ghjennaghju è di ferraghju era "un pocu preoccupante".

Marti 9 d'aprile

• 06:00 AM NFIB ottimisimu di i picculi imprese, marzu (consensu 89.9, ultimu 89.4)

Mercuri u 10 d'aprile

• 08:30 AM CPI (mamma), marzu (GS + 0,29%, cunsensu + 0,3%, ultimu + 0,4%); Core CPI (mamma), marzu (GS + 0.27%, consensus + 0.3%, last + 0.4%); CPI (yoy), marzu (GS + 3,37%, cunsensu + 3,4%, ultimu + 3,2%); Core CPI (yoy), marzu (GS + 3.70%, consensus + 3.7%, last + 3.8%); Stimu un incrementu di 0,27% in u CPI core di marzu (mamma sa), chì scenderà a tarifa annuale da un decimu à 3,7%. A nostra previsione riflette un pullback di 0.3% in i prezzi di vestiti, un ritornu à una tendenza negativa per i prezzi di cumunicazione (-0.3%), è una caduta di 3% in i prezzi aerei. Assumimu ancu una piccula diminuzione di i prezzi di i veiculi novi (-0.3%) è usati (-0.5%), riflettendu incentivi più alti è cali di i prezzi di l'asta durante l'invernu. Stimu un rallentamentu in a misura primaria di l'affittu (+ 0,37% versus + 0,44% in ferraghju) chì riflette a dolcezza cuntinua in l'inflazione di l'appartamenti, è assumemu un ritmu simili per l'OER (+ 0,45% versus + 0,44% in ferraghju) datu. surperformance unifamiliale cuntinuata. Da u latu pusitivu, assumemu un forte guadagnu in i tassi di l'assicuranza di l'auto (+ 1.4 %) basatu annantu à i dati di prezzi in linea è un impulsu à l'alloghju in hotel (+ 1.0 %) da a staghjunalità residuale. Stimu un aumentu di 0.29% in l'IPC di u capu, riflettendu i prezzi di l'energia (+0.7%) è l'alimentu (+0.2%) più altu.
• 08:45 AM Fed Governor Bowman parla: Fed Governor Michelle Bowman discuterà i requisiti di capitale di Basilea à u Forum Esecutivu di u Bancu Europeu. Una Q&A hè prevista. U 5 d'aprile, Bowman hà dettu: "Mentre ùn hè micca a mo prospettiva di basa, cuntinuu à vede u risicu chì in una futura riunione pudemu avè bisognu di aumentà ulteriormente a tarifa di pulitica si deve prugressu nantu à stallà di l'inflazione o ancu inverte … Riducendu ancu a nostra tarifa pulitica. prontu o troppu prestu puderia risultà in una ripresa di l'inflazione, chì esigendu ulteriori aumenti futuri di i tassi di pulitica per rinvià l'inflazione à 2% à longu andà ".
• 10:00 AM Inventarii in grossu, finale di ferraghju (cunsensu + 0,5%, ultimu + 0,5%)
• 12:45 PM Chicago Fed President Goolsbee (FOMC non-voter) parla: Chicago Fed President Austan Goolsbee hà da participà à un panel discussione per l'Istitutu di Finanza Soziale. Una Q&A hè prevista.
• 02: 00 PM Minuti di a riunione di u FOMC, a riunione di u 19-20 di marzu: À a riunione di u FOMC di marzu, u participante medianu di u FOMC hà continuatu à prughjettà trè taglii di tassi in 2024 malgradu un aumentu di 0.2pp in a proiezione mediana di l'inflazione PCE core 2024 à 2.6%. Avemu vistu trè spunti da a cunferenza di stampa di u presidente Powell. Prima, Powell ùn era micca preoccupatu da i dati di inflazione di ghjennaghju è ferraghju più fermu. Siconda, Powell hà nutatu chì, mentri u FOMC hà risuscitatu a so previsione di crescita di u PIB 2024 in modu significativu, u crescita più forte hè stata resa pussibule di pocu tempu da una crescita più veloce di l'offerta di travagliu è ùn hè dunque micca un argumentu contru i taglii di tassi. In terzu, i participanti di u FOMC pensanu chì serà appruvatu di rallentà u ritmu di u bilanciu di scorrimentu "abbastanza prestu". Cuntinuemu à aspittà di trè taglii di 25bp in a tarifa di i fondi Fed questu annu, cù u primu à a riunione di ghjugnu.

Ghjovi 11 d'aprile

• 08:30 AM PPI dumanda finali, marzu (GS + 0,3%, cunsensu + 0,3%, ultimu + 0,6%); PPI ex-alimentu è energia, marzu (GS + 0,3%, cunsensu + 0,2%, ultimu + 0,3%); PPI ex-alimentu, energia, è cummerciu, marzu (GS + 0,3%, cunsensu + 0,2%, ultimu + 0,4%); 08:30 AM Reclami iniziali di disoccupazione, settimana finita u 6 d'aprile (GS 215k, consensus 215k, last 221k); Cuntinuà e richieste di disoccupazione, a settimana finita u 30 di marzu (consensu 1,800k, l'ultimi 1,791k)
• 08:45 AM U presidente Williams di a Fed di New York (votante FOMC) parla: U presidente Williams di a Fed di New York farà un discorsu principale à u Simposiu per i Membri FHLBNY 2024. U testu di parlà è un Q&A sò previsti. U 28 di ferraghju, Williams hà dettu: "Mentre l'ecunumia hà fattu una longa strada per ottene un megliu equilibriu è ghjunghje à u nostru scopu di inflazione di 2%, ùn simu ancu quì. Sò impegnatu à restaurà cumplettamente a stabilità di i prezzi in u cuntestu di una forte ecunumia è u mercatu di u travagliu ". Hà aghjustatu, "a mo opinione hè chì qualcosa cum'è a prughjezzione di trè tassi di quist'annu da dicembre hè un tipu raghjone di puntu di partenza" è chì i taglii di i tassi puderanu vene "più tardi questu annu".
• 12:00 PM Boston Fed Susan Collins (FOMC non-votante) parla: u presidente di Boston Fed Susan Collins parlerà à u Club Economicu di New York. U testu di parlà è un Q&A sò previsti. U 28 di ferraghju, Collins hà dettu: "Credu chì serà prubabilmente adattatu per cumincià à facilità a pulitica più tardi questu annu. Quandu succede questu, un accostu metudicu è avanti per riduce gradualmente i tassi duverebbe furnisce a flessibilità necessaria per gestisce i risichi, mentre prumove prezzi stabili è u massimu di l'impieghi… Se sta trajectoria rallenta, in termini di inflazione, allora avemu da esse esse più paziente di ciò chì pensu chì parechji avianu previstu ".
• 01:30 PM U presidente di a Fed d'Atlanta Bostic (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed di Atlanta, Raphael Bostic, participà à una conversazione moderata nantu à a dirigenza in i servizii finanziarii. Una Q&A hè prevista. U 3 d'aprile, Bostic hà dettu: "Avemu vistu chì l'inflazione hè diventata assai più bumpy. Se l'ecunumia evoluzione cum'è l'aspittava è chì avarà da vede a robustezza cuntinua in u PIB è l'impieghi, è una lenta calata di l'inflazione in u cursu di l'annu, pensu chì serà appruvatu per noi di cumincià à muvimenti à a fine di questu. annu, u quartu trimestre ".

Venneri 12 aprile

• 08: 30 AM Indice di prezzu di l'importazione, marzu (consensus + 0.3%, last + 0.3%): Indice di prezzu di l'esportazione, marzu (consensus + 0.3%, last + 0.8%)
• 10: 00 AM University of Michigan u sentimentu di i cunsumatori, aprili preliminari (GS 79.0, consensus 79.0, last 79.4); Università di Michigan 5-10-year expectations inflation, April preliminary (GS 3.0%, consensus 2.9%, last 2.8%): Esperemu chì l'indici di sentimentu di u consumatore di l'Università di Michigan diminuite à 79.0 in a lettura preliminare d'aprile. L'Università di Michigan passa da interviste telefoniche à interviste basate in web in i prossimi quattru mesi. Avemu aghjustatu ligeramente a nostra stima di u sentimentu di u cunsumadore postu chì e risposte basate in u web tendenu à esse più pessimiste cà e risposte basate in u telefunu per a misura di u sentimentu di u cunsumadore. Stimatemu a misura di u rapportu di l'aspettattivi di l'inflazione à longu andà aumentò da 0.2pp à 3.0%, riflettendu i prezzi più alti di a benzina è i dati di prezzu più altu ch'è l'aspittatu rappurtati finu à avà in 2024.
• 02:30 PM U presidente di a Fed d'Atlanta Bostic (votante FOMC) parla: U presidente di a Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, farà un discorsu è participà à una conversazione moderata nantu à l'abitazione in u Confronting America's Housing Crisis: Solutions for the 21st Century. U testu di parlà è un Q&A sò previsti.
• 03:30 PM San Francisco Fed President Daly (votante FOMC) parla: San Francisco Fed President Mary Daly participà à u chat fireside à a Conferenza Fintech 2024: L'evoluzione di Fintech – AI, Pagamenti è Inclusione Finanziaria. Una Q&A moderata hè prevista. U 2 d'aprile, Daly hà dettu: "Pensu chì [trè taglii di tariffu quist'annu] hè una basa di basa assai ragiunate. A crescita va forte, dunque ùn ci hè veramente micca urgenza per aghjustà a tarifa ". Ella aghjunse "hè una chjama stretta" per sapè se ci sarà bisognu di menu tagli.

Fonte DB, Goldman, BofA