“Urban Doom Loop” di l’uffizii vacanti: Finu à andà?

Via SchiffGold.com,

Ancu u mainstream hè cuminciatu à ricunnosce u prublema massivu di l'edifici di l'uffizii vacanti chì sparghjenu e cità americane, trasfurmendu lentamente in deserti post-Covid. Mentre uni pochi di esperti dichjaranu (in una moda un po 'orwelliana) chì l'aumentu di l'immubiliare cummerciale vacanti hè in realtà una chance per una svolta utopica in e ceneri di a stranezza di Covid, u potenziale per un "Urban Doop Loop" attivatu da CRE hè avà esse. largamente ricunnisciutu cum'è un pussibbili trigger per una fusione economica più larga.

Cù un prublema preesistente amplificatu drasticamente da COVID-19 è poi sbulicatu in petra, a crescita di u tassu di vacanti d'uffiziu ùn hà micca una vera soluzione. U prublema s'aggrava lentamente è in modu stabile , diventendu una "nova normale" chì simpricimenti ùn pò durà per sempre senza più ripercussioni ecunomiche. È sta volta hè distinta da l'altri recessioni maiò in chì durante i scosse precedenti, cum'è l'11 di settembre è a crisa finanziaria di u 2008, tutti anu più o menu accunsentutu chì eventualmente, e cose ripiglià di novu. Sta volta, hè permanente.

Pigliate solu uni pochi di esempi:

New York – Ci hè un novu record per i posti vacanti di l'uffiziu in Manhattan , chì sò sopra à 17%, è ùn mostranu micca segni di rallentà. I posti vacanti sò cresciuti 70% in Manhattan dapoi u Covid (crescente 20% naziunale in u stessu periodu), cù u Distrettu Finanziariu u più affettatu.

Pittsburgh – Attualmente si trova sopra u 20% vacante, o 27% se fate in sublocazione, hè stimatu chì quasi a mità di l'immubiliare cummerciale di a cità puderia esse viotu in quattru anni. Se ùn hè micca invertitu, una crisa lucale (almenu) pare quasi assicurata.

Portland – Cù u più altu tassu di vacante di l'uffiziu in a nazione – un 30% di mente o più – i funzionari di Portland offrenu richieste disperate in forma di crediti fiscali è altri incentivi per riempie i so edifici commerciali deserti.

Los Angeles – A dumanda hè cusì bassa per l'immubiliare cummerciale chì, in un casu, i sviluppatori anu abbandunatu i piani di custruisce una nova torre d'uffiziu di 61 piani in u locu di un edifiziu cummerciale viotu. Invece, l'anu demolitu è ​​installatu una mansa di stazioni di ricarica EV.

Ùn ci hè micca una grande suluzione. A maiò parte di e cità sò pruposte quixotiche per trasfurmà l'uffizii vioti in appartamenti per "fissà" a crisa, ma questu hè spessu troppu caru per esse praticu è esige navigà assai burocratica burocratica, cum'è cambiamenti à e lege di zoning.

Ricunnoscendu quantu dipendenu e so cità nantu à i tassi di pruprietà raccolti da i beni immubiliarii cummirciali, fà chì i guverni municipali cambienu e lege di zonificazione in realtà puderia esse a parte più faciule. L'edificazioni di l'uffizii vacanti equivalenu à a caduta di i rivenuti, furzendu e cità à cumpensà a perdita aumentendu i tassi in altrò o riducendu a spesa.

Per una, l'immubiliare cummerciale di New York City conta per u 20% di l'impositu nantu à a pruprietà è u 10% di i rivenuti in generale, cù u cuntrollu di a cità chì prughjettanu un deficit di $ 1,1 miliardi da l'uffizii vacanti in 2024. In Boston, l'imposte di pruprietà nantu à l'edificazioni di l'uffiziu custituiscenu un stupente. 22% di i rivenuti totali .

Ancu i più ottimisti, chì cercanu disperatamente di vede sta crisa cum'è una "uppurtunità" per cumincià da novu, sò custretti à ricunnosce e sfide. Ma trasfurmà i spazii cummirciali in quelli residenziali è sperendu u megliu hè una di l'uniche poche opzioni "Ave Maria" chì e cità anu lasciatu per evità una implosione ulteriore chì sanguina in u settore bancariu è scatena una reazione in catena.

I fallimenti di l'annu passatu di Silicon Valley Bank, Signature Bank, First Republic Bank, è Credit Suisse anu dimustratu chì più prugressu hè necessariu in parechje aree per assicurà chì i banche ùn sò micca troppu grande per fallu. Leghjite u nostru blog per più nantu à e lezioni amparate. https://t.co/PFtEp1X8Ri pic.twitter.com/HBzgWsVC2f

– FMI (@IMFNews) 31 di marzu di u 2024

Per a speranza, cum'è Dana Lind di u Penn Institute for Urban Research, u mercatu di u cumpratore in e grande cità furnisce una opportunità d'oru chì hè stata persa durante a crisa di u 2008. Ella spera chì i cumpratori lucali utilizanu questi edifici vioti per rinfurzà e cità servendu i bisogni lucali, o chì l'uffizii vioti seranu cumprati da e cità stesse è trasformati in centri comunitari vibranti:

"L'investitori intelligenti vedenu ciò chì succede in i centri americani quattru anni da l'iniziu di a pandemia – i fundamenti di l'affari di cità cum'è New York, Boston, o Houston sò relativamente stabili è puderanu ancu migliurà drasticamente. Perchè ùn cumprà micca?"

Di sicuru, i fundamenti puderanu migliurà. Ma seranu? Ella cuntinueghja à dì :

"Siccomu e pruprietà cummirciali cadenu in preclusione in u 2024, e cità puderanu piglià passi per furmà megliu a cità chì volenu in u futuru investendu in realità in queste pruprietà."

Tuttu sona bellu. Sfurtunatamente, sò menu cunfidenti chì a crisa CRE pò esse cuntenuta cusì, è chì ùn cuntribuisce micca à un fusione più largu.

L'uffizii vacanti significanu menu persone chì visitanu i magazzini è i ristoranti circundanti. Quandu u dannu ecunomicu cumencia à a bola di neve, l'effettu domino eventualmente ghjunghje à u settore bancariu, in particulare i banche più chjuchi è di taglia media – è cusì, u "Doom Loop" prende forma. Se avemu da piglià u recente fallimentu di l'imprese regiunale cum'è New York Community Bancorp cum'è evidenza, sta spirale viciosa pò esse digià principiata.

CBS hà dettu in ghjennaghju chì i delinquenze di i prestiti di l'uffiziu anu aumentatu quattru volte in quantu à l'annu precedente. In menu di dui anni, i prestiti immubiliarii cummirciali per un totale di $ 1,5 trilioni sò duvuti à scadenza, presagiannu un disastru per l'ecunumia quandu a fattura vene à scadenza è i pruprietarii di l'uffiziu ùn ponu micca pagà. Sicondu i dati di a Fed di St. Louis, i tassi di delinquenza nantu à i prestiti immubiliarii cummirciali anu digià marcatu sopra u so piccu Covid:

Tasso d'Occupazione nantu à i Prestiti CRE (Ecclusu Terre Agricole), Riservatu in Uffici Domestici, Q3 2019 à Q3 2023

In una industria chì vive è mori da i tassi d'interessu, u prublema furnisce una altra fonte putente di pressione nantu à a Fed per tagliate i tassi di questu annu, aumentendu u fondu di i pruprietarii è i sviluppatori cummirciali chì sò stati stritti da un altu costu di prestitu è ​​digià scrambling. per cambià i termini di u so debitu.

Un podcast recente di Moody's offre un splendore di speranza chì ci sò abbastanza fattori per cumpensà e sfide di delinquenze CRE. Ma cù i taglii di i tassi chì u mercatu sperava per l'annu passatu avà s'aspittava à esse assai menu significativu, metterà più stressu nantu à un mercatu CRE chì hè dipendente à i costi di prestitu di roccia. Se a Fed taglia i tassi troppu bassu, l'inflazione sarà spirale fora di cuntrollu, ma mantenenu troppu altu, è altre cose (cum'è CRE) cuntinueghjanu à piegà è rompe.