A diffusione hè in diminuzione? Grazie à e pulitiche chì u Financial Times ùn piace micca di solitu…
Meloni ùn deve micca accettà l'adulazione intesa à dipinnà ella cum'è un San Paulu colpitu da un fulmine nantu à a strada di Damascu è ùn deve scurdà chì, s'ella ubbidisce à i desideri chì venenu da quelli circoli cum'è u Ft, u so cunsensu caderia è u prezzu di u BTP cun ella. U cumentu di Liturri
Timaeus Danaos et dona ferentes (Temu i Grechi ancu quandu portanu rigali). Cù ste parolle Laocoonte hà pruvatu à dissuadiu i Troiani da introduci u famosu cavallu donatu da i Grechi in i mura. Sapemu cumu hè finita.
Ci hè da sperà chì in qualchì locu ci hè un novu Laocoonte per avvistà u presidente Giorgia Meloni chì l' adulazione chì hè apparsa in prima pagina ieri in u Financial Times deve esse pigliatu cù un granu di salinu, se micca rifiutatu.
U ghjurnale di Londra hà evidenziatu in a so prima pagina u fattu indiscutibile chì a diffarenza di rendiment trà BTP è Bunds di deci anni hè cascata à circa 120 punti. U più bassu dapoi dui anni.
Questa hè una calata di circa 50 punti paragunatu à i livelli di u principiu di l'annu. Per paragunà, i currispundenti francesi è spagnoli boni migliurà a diffusione cumparatu cù i tedeschi da solu 10-20 punti. Per quessa, a migliione in a diffusione Italia-Germania hè largamente attribuita à a dumanda chì hà affettatu u nostru BTP, è micca à a debulezza di u Bund. È cusì cuminciamu à separà u granu da a paglia.
Più in detail, in un cuntestu generale di u mercatu "risk-on", hè u nostru BTP chì attrae l'attenzione di l'investituri, essendu situatu à l'altu marghjenu di a gamma di rendiment offerta da tutti i bonds di u guvernu in l'Eurozona.
Simmetricamente, quandu in u vaghjimu ci era sempre tensioni ascendente nantu à i tassi di ubligatoriu, u nostru BTP era a più esposta è a diffusione avia righjuntu quasi 200 punti.
L'esplicazione offerta da u Ft ùn hè micca cunvince è hà veramente u gustu di u "baciu di a morte". Chì attribuisce u meritu di sta tendenza di u mercatu à a "rectitudine fiscale" è a "rilazione solida cù Bruxelles" di u guvernu Meloni.
Piuttostu, ci hè una forte tentazione di ritrattà u guvernu Meloni in una manera caricaturale cum'è propensu à i desideri di l'altra parte di l'Alpi è dunque ricumpinsatu cù u zuccheru di a diffusione bassa. Ma e cose sò diverse.
Chì "rectitudine fiscale", pudemu dumandà à u ghjurnale di Londra ? Quellu di u deficit/PIB di u 2024 à 4,4% (in u megliu scenariu) simile à quellu di a Francia è trà i più altu di a zona euro ? O 7,2% in 2023 ?
Ùn ci scurdemu chì in u 2018, per un deficit/PIB di 2,4%, u guvernu Conte 1 hè statu crucifissu in piazza publica da i mercati (instigati da Bruxelles) per sei settimane.
S'ellu era duvuta à a crescita più altu ch'è a media europea, allora perchè solu l'avvistà avà, quandu stu fenomenu hè in corso da u 2021?
Chì "rapportu forte cù Bruxelles"? Quellu chì ci hà vistu sensazionale ricusà a ratificazione di a riforma di u Trattatu ESM in u Parlamentu ? O quellu chì ci hà vistu negocià un Pattu di Stabilità chì i so aspetti più periculosi – benchè prisenti – sò stati annacquati ? O i voti in u Cunsigliu di l'UE per ammortizà i danni di a direttiva "packaging", quella di e case "verde" è quella di a sustenibilità due diligence per l'imprese ? Tutti i dossier per i quali ùn pudemu micca parlà di successu di a linea taliana, ma almenu di un travagliu decentu di difende i nostri interessi.
A tendenza à "tittallu in a pulitica" ogni volta chì a diffusione cresce o scende si capisce. Ma suggerimu più attente à i fundamenti ecunomichi è a dinamica di u mercatu è à l'enormi diffirenzii cumparatu cù u passatu recente è distanti.
Dopu avè dettu chì u mumentu tecnicu di u mercatu, chì avemu cridutu hè u mutore principale di sta riduzzione di a diffusione, i fundamenti macroeconomichi di l'Italia ùn sò più quelli di 2011 è 2018 (per ricurdà i dui aumenti più recenti di a diffusione). Da tandu a pusizioni straniera nette hè megliu – l'Italia hè un paese exportatore netu di capitale chì scorri copiosamente ancu grazia à a bilanzia cummerciale in surplus – avemu una inflazione più bassa cà a media di l'Eurozona, è dunque simu più competitivi. Inoltre, a Francia è a Germania anu prublemi assai peggiu chè i nostri. I Transalpini si battenu dapoi qualchì tempu cù dui deficits gemelli preoccupanti (publicu è straneru). I tedeschi anu vistu i pilastri (fragile) di a so dirigenza ecunomica colapsà in pocu mesi: materie prime à prezzu bassu è deflazione di i salarii. Chì interessu anu à "bullying" l'Italia, à surrisu cum'è a famosa trà Angela Merkel è Nicolas Sarkozy ? E cù quali strumenti di pressione?
Meloni ùn deve micca accettà l'adulazione intesa à dipinnà ella cum'è un San Paulu colpitu da un fulmine nantu à a strada di Damascu, rispettu à e so presunte ambizioni antieurorupiste, è ùn deve scurdà chì, s'ella obbedì à i desideri chì venenu da quelli circoli cum'è u Ft , u so cunsensu scenderà è u prezzu di u BTP cun ella.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/lo-spread-cala-merito-delle-politiche-che-non-piacciono-di-solito-al-financial-times/ u Sat, 16 Mar 2024 11:30:01 +0000.