Quessi sò i migliori è i peggiori assi di ferraghju è YTD 2024

Cum'è Henry Allen di DB scrive, ferraghju hè statu un altru mese assai forte per l'assi di risicu, cù parechji indici di l'equità mundiale chì anu culpitu novu record. Chì includia l'S&P 500, chì hà superatu a marca 5,000 per a prima volta, è ancu u Nikkei, chì hà superatu u so record precedente da u 1989. In parte, era per via di l'eccitazione cuntinuata intornu à AI, è u Magnificent 7 hà publicatu u so megliu rendimentu. in 9 mesi. In ogni casu, cù l'inflazione sempre sopra u target è sorprendente in u latu in i Stati Uniti, l'investituri anu spintu fora u timing di i futuri taglii di i tassi, è i bonds sovrani anu persu più terra. Inoltre, i banche regiunale di i Stati Uniti cuntinueghjanu à luttà, postu chì e preoccupazioni di l'investitori persistevanu nantu à i beni immubiliarii cummerciale. In quantu à e cripthe di cripthe è u bitcoin chì anu aumentatu quasi 50% in u ferraghju dopu à u lanciu di l'ETF bitcoin, bè, ùn avete micca principiatu Elizabeth Warren.

Month in Review – A panoramica macro d'altu livellu

Febbraiu hà avutu parechje storie in corso chì eranu pertinenti per i mercati.

1. U primu era chì i dati glubale eranu sempre robusti per a maiò parte, è a speranza per un sbarcu suave cuntinuava. Per esempiu, u rapportu di l'impieghi di i Stati Uniti per ghjennaghju hà dimustratu i salari non agriculi di + 353k, inseme cù revisioni pusitive à i dui mesi precedenti. Inoltre, a stampa di fabricazione ISM hà cullatu un altu di 15 mesi. Ma ancu quandu u crescita hè stata forte, ci sò stati più sorpresi di l'inflazione, chì hà suscitatu teme chì u percorsu di ritornu à u target era improbabile di esse un lisu, è hà suscitatu dumande nantu à se l'ecunumia affruntà un "senza sbarcu". In particulare, a stampa CPI core di i Stati Uniti per ghjennaghju hè ghjunta à un mensu + 0.4%, chì hà spintu a tarifa annualizzata di 3 mesi per u CPI core à + 4.0%.

Cù l'inflazione sopra u target è a crescita chì resta forte, chì hà purtatu l'investituri à spinghje di novu u timing di i futuri taglii di i tassi. À a Fed, i futuri sò passati da u prezzu di 146bps di cuts da a riunione di dicembre, à 85bps, una riduzione di 61bps in ferraghju. Inoltre, anu sbulicatu u prubabile timing di u primu ritmu cut to the meeting June. In u risultatu, i rendimenti di i boni sovrani anu aumentatu più, è i Treasuries di i Stati Uniti (-1,4%) anu publicatu u so peghju performance mensile da settembre. In listessu modu in l'Eurozona, l'investituri anu riduciutu i taglii previsti da dicembre da 160bps à 91bps, è i bonds sovrani di l'euro anu cascatu -1,2%. Infine, in u Giappone, l'aspettattivi cresce chì u BoJ puderia finisce a pulitica di u tassu d'interessu negativu in prima d'aprile, è i rendimenti di i JGB 2yr anu aumentatu + 9.7bps à 0.17%, marchendu u so livellu più altu da u 2011.

2. A seconda storia impurtante era l'eccitazione cuntinuu intornu à l'AI, chì hà purtatu à un novu surperformamentu da u Magnificent 7. Eranu + 12.1% in termini di ritornu tutale, chì era u so megliu rendimentu mensile da maghju 2023, è Nvidia surge da un in più + 28.6%, chì seguitanu a so forte liberazione di earnings versu a fine di u mese. Chì hà aiutatu à alimentà l'S&P 500 generale (+ 5.3 %) à un quartu avanzu mensuale consecutivu, ancu s'ellu a manifestazione cuntinuava à esse stretta, cù l'S&P 500 uguale ponderatu da un più chjucu + 4.2% in ferraghju.

3. Terzu, e preoccupazioni annantu à l'immubiliare cummerciale cuntinuavanu, in particulare à u principiu di ferraghju. Questu hè ghjuntu dopu chì a New York Community Bancorp hà riportatu una perdita u 31 di ghjennaghju quandu anu risuscitatu e so perdite previste di prestitu nantu à immubiliare cummerciale. Questu hà suscitatu teme chì e cunsequenze cumplete da i tassi d'interessu più alti sò ancu da materializà, in particulare dà a quantità di u debitu chì deve esse rifinanziatu annantu à 2024 è 2025. Per i mercati, significava chì i banche regiunale di i Stati Uniti anu persu più terra, cù l'Indice Bancariu Regionale KBW. calà un altru -2.8%, purtendu a so diminuzione YTD à -9.5%. New York Community Bancorp hà guidatu quelli decadimenti, cù un ritornu di -25.2% in ferraghju, purtendu a so diminuzione YTD à -52.7%.

Qualessi assi anu vistu u più grande guadagnu in ferraghju?

• Equities: L'eccitazione per l'IA è i dati di crescita forte anu aiutatu l'azzioni glubale à avanzà per un 4u mesi consecutivu, cù l'S&P 500 (+5.3%) è u STOXX 600 (+2.0%) tramindui in crescita. L'indici asiatichi anu vistu i più grandi guadagni, cù u Nikkei + 8.0%, è u Shanghai Comp (+8.1%) hà avutu u so megliu rendimentu mensile da nuvembre 2022.
• Dollaru di i Stati Uniti : Cume l'investitori anu sbulicatu u timing di i futuri taglii di i tassi, l'indici di u dòricu hà risuscitatu per un secondu mesi consecutivu, aumentendu + 0.9%. Inoltre, u dollaru s'hè rinfurzatu contr'à ogni munita G10 fora di a corona sueca.
• Oliu : Malgradu i perditi per altre commodities, i prezzi di u petroliu anu aumentatu per un secondu mesi consecutivu, cù u Brent crude + 2.3%, è WTI + 3.2%.
• Cryptocurrencies : Era un mese assai forte per e criptovalute, cù Bitcoin (+44,7%) chì vede u so megliu rendimentu mensile da dicembre 2020, finendu u mese à $ 61,431.

Qualessi assi anu vistu a più grande perdita in ferraghju ?

• Bonds sovrani : Cume l'investituri anu sbulicatu u timing di i taglii di i tassi, i bonds sovrani anu vistu più perdite. Chì includeva i Treasuries di i Stati Uniti (-1.4%), i sovrani di l'euro (-1.2%) è i gilts (-1.3%).
• Yen Giapponese : U Yen Giapponese hà debilitatu un altru -2.0% contr'à u Dòlar di i Stati Uniti in u frivaru, lassendu cum'è a munita G10 di u pessimu rendimentu nantu à una basa YTD, avè avà debilitatu -6.0% da u principiu di l'annu.
• Commodities (eccettu l'oliu) : Diversi commodities anu vistu diminuite significative in ferraghju. U gas naturale europeu hè calatu -17,8%, marcà un quartu calatu mensuale consecutivu. U ramu (-1.8%) hà ancu persu terrenu dopu à trè guadagni mensili, mentre chì i prudutti agriculi cumpresi u granu (-3.0%), u granu (-7.3%) è a soia (-7.7%) anu rientratu ancu.

Infine, eccu i grafici chì riassumono i risultati principali di l'assi in ferraghju in valuta locale è USD…

… è YTD.