Yen ùn cumprà micca a narrativa di u BOJ, ma serà

Da Ven Ram, Bloomberg cummercializa un ghjurnalista è un stratega in diretta

Ci hè una cunvinzione crescente chì u Giappone esce da i tassi negativi in ​​forse solu un paru di mesi, anche se i mercati di valuta sò sottumessi à questa prospettiva.

Marti prima, i dati per l'inflazione di ghjennaghju dimustravanu micca solu numeri di tituli più veloci di quelli previsti, ma ancu una lettura core-core sopra 3% per un 13th mesi consecutivu. I stampi ponu cunvince u Bancu di u Giappone chì l'inflazione sustinibili chì hà longu cercatu hè quì. Pocu meraviglia chì i swaps indexati di notte, chì anu attribuitu una probabilità di circa 60% di un muvimentu di 10 punti di basa da u BOJ in April, avà cuntà chì a probabilità hè più cum'è 80%.

U yen, però, ùn hè micca venutu à a festa. Dapoi u principiu di l'annu, a munita hà calatu più di 6% contru u dollaru. Ddu calatu ùn hè micca ciò chì hè indicatu da i fundamentali, cù a debulezza di u yen chì pare completamente fora di sincronia cù ciò chì duveria accadutu.

A maiò parte di ciò chì hè accadutu cù u yen hè in realtà una storia di dollari. I futuri di i fondi di a Fed, chì anu un prezzu un pocu più di trè taglii di i tassi d'interessu da u bancu cintrali di i Stati Uniti à ghjugnu, si dumandanu avà se i decisori pulitichi anu da esse ancu una riduzione unica da allora. Chì hà spintu i tassi nominali è aghjustati per l'inflazione, mandendu u dollaru assai più altu ch'è cuntatu.

Ci hè ancu a staghjunalità in ghjocu. U yen s'hè debilitatu in quattru di l'ultimi cinque primi trimestri, eccettu quandu a pandemia hà colpitu per a prima volta i mercati in u 2020 è hà stimulatu l'investitori à scuzzulate per i paradisi.

A munita giapponese hè eccezziunale sottuvalutata à i livelli attuali, cù u so tassu di scambiu veramente efficace vicinu à u più prezzu chì hè mai statu in a storia . Una volta chì u BOJ esce da i tassi negativi, l'aspettattivi sò chì aumenterà i tassi più è aumenterà u yen, ancu s'è u Giappone ùn vede micca strettu in ogni locu in a scala chì avemu vistu in l'altri economie maiò cum'è u cullegu Mark Cranfield nota.

A marea turnerà decisivamente in favore di u yen ogni volta chì diventa assai chjaru chì l'inflazione in i Stati Uniti si rallenta à un crawl – chì permette à a Fed di taglià i tassi cum'è delineatu in a so trama di punti di dicembre.