U dollaru debbule farà rallegra i mercati emergenti ?

Malgradu u rallentamentu di l'ecunumia europea, hè pussibule chì 2024 serà un altru annu pusitivu per i mercati di borsa. L'analisi di Carlo Benetti, Market Specialist di GAM (Italia) SGR

I mercati scommettenu nantu à a necessità di un tagliu di tariffu in a primavera, ma i banchieri di Francoforte mantenenu l'ochji fissi nantu à i pagi, chì in l'Eurozona anu aumentatu in media di 5% annu. Christine Lagarde hà dettu è Isabel Schnabel l'hà ripetutu, un allentamentu di i tassi puderia attivà una "ricuperazione di l'inflazione". Decisamente più cuncreti sò e parolle di u guvernatore Fabio Panetta chì, mentri avvirtenu di u risicu chì a crescita di u salariu nominale puderia riavvià l'inflazione, ricunnosce chì "una analisi più approfondita di e dati allevia queste preoccupazioni".

CINQUE TEMI RILEVANTI PER I MERCATI

A pandemia è a guerra in Ucraina anu acceleratu a traversata di u Vechju Cuntinente versu una nova era, emergenu novi dinamiche. In u disignu di u novu scenariu identificemu cinque temi d'investimentu per u mediu à longu andà:

1. u primu hè ligatu à u ritornu di i tassi di interessu è torna à livelli pusitivi dopu troppu anni di eccezziunalità. Cambiamentu decisivu, trasfurmativu per u settore bancariu, rinnuvatu cumplettamente in paragunà à u 2011 è sopra-capitalizzatu. I normi in a pruvisione di finanziamentu anu cambiatu in un sensu restrittivu, i livelli di NPL sò bassi, i disposti sò altu. L'aumentu di i tassi d'interessu hà favuritu a prufittuità, hè stimatu chì un cambiamentu di a curva di rendiment per 200 punti di basa genera un incrementu di 50% in i profitti di u marghjenu;
2. i prezzi di e risorse, in particulare l'energia, seranu più alti. In l'ultima dicada ci hè stata una forte calata di l'investimenti, a dumanda, sustinuta da a crescita di l'ecunumii emergenti, hè più grande di l'offerta; l'investimenti in u settore mineru sò insufficienti per risponde à i bisogni di a transizione energetica. L'azzioni di l'energia sò boni in quantu à i so medii storichi, sia in termini assoluti sia cum'è multiplici di u rapportu di Prezzi Relativi à Earnings di u Stoxx 600 Europe Oil & Gas. L'imprese di l'energia di u futuru sò cumpagnie d'energia rinnuvevuli è à pocu carbonu;
3. A decarbonizazione hè una di e priurità per l'Europa è i Stati Uniti, simu à l'alba di un super-ciclu d'investimenti di capex, chì per parechji anni ferma à livelli modesti. A spesa publica hè ricuperata, l'Attu di Riduzzione di l'Inflazione di i Stati Uniti cambia e regule di u ghjocu, l'Unione Europea duverà adattà i so piani è, sopratuttu, cambià a narrativa nantu à e virtù di l'austerità;
4. u sviluppu di a classa media asiatica hè un fenomenu distanti chì affetta da vicinu l'ecunumia europea. Da quì à a fine di u decenniu, l'Asia serà l'epicentre di u cunsumu glubale, un sviluppu chì sfida à l'imprese europee, i capi mondiali in a produzzione di merchenzie high-end;
5. un fenomenu decisamente trasformativu hè a rivoluzione digitale in i campi di l'intelligenza artificiale, l'Internet di e cose, 5G è cloud computing. U Forum Economicu Munniali stima chì u 65% di i zitelli in a scola primaria travaglià in impieghi chì ùn esistenu micca. A tecnulugia ùn hè micca solu americana, l'Europa hà ancu "campioni regionali" è a capacità di cumpete in u mondu.

REAL ECONOMIA È MARCHATI FINANZIARI

Dapoi qualchì tempu, però, l'avvenimenti di l'ecunumia reale ùn anu micca prucedutu in u passu cù quelli di i mercati finanziarii. L'urighjini di a disconnessione eranu intervenzioni senza precedente da i banche cintrali è, più recentemente, divergenze in u rendiment settoriale. I mercati europei anu reagitu à i dati di l'inflazione, a caduta di i rendimenti di i boni è l'aspettattivi di una riduzione di i tassi d'interessu durante u 2024.

A fine di l'annu hè stata splusiva, ghjennaghju era invece più cuntruversu, a calata in a prima parte di u mese hè stata seguita da una ricuperazione marcata chì hà permessu di chjude cù un signu pusitivu (+1,57% MSCI Europe). I tendenzi principali chì anu marcatu u 2023 fermanu in u locu è, soprattuttu, a più grande apertura di e società europee à u scambiu glubale hà favuritu a riduzzione di a so dipendenza da l'ecunumia domestica. Avemu da trattà cù una inflazione più volatile, da una banda ci sarà una pressione discendente (a calata di i costi di l'energia) ma da l'altru l'investimenti enormi per a transizione energetica è a dinamica demugrafica spinghjenu i prezzi à l'alza.

U RALENTI EUROPEU

A canzona di Angelina Mango in Sanremo cunsiglia di ùn avè paura di l'avè chì pò esse una fase "viota" accolta interposta trà fasi "piene". L'ecunumia europea passa per una fase negativa di rallentamentu, ma per i mercati borsisti europei hè pussibule chì u 2024 serà un altru annu pusitivu in cunsiderà e valutazioni iniziali, a migliione di u quadru macroeconomicu glubale, u potenziale per un aumentu di l'utile. . A volatilità serà prubabilmente alta, a "cumbia di l'ennui" hà da cuntinuà à ballà à u ritmu di e tensioni opposti trà i banchieri cintrali rigoristi è i mercati chì scommettenu nantu à l'imminenti allentamentu di a pulitica monetaria.

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Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/dollaro-fiacco-mercati-emergenti/ u Sat, 17 Feb 2024 06:54:40 +0000.