Verità è sorprese nantu à a Borsa di Milano
Trè cunsiderazioni nantu à u funziunamentu di a Borsa di Milano in 2023. L'analisi di Alberto Gustavo Franceschini Weiss, presidente di Ambromobiliare, una cumpagnia di cunsulenza finanziaria strategica.
Alcune considerazioni finali nantu à a Borsa di Milano à u principiu di u 2024.
L'investimentu in azioni rende più di u redditu fissu
U FTSE MIB hà guadagnatu 25,5% in 2023; questu significa chì, se un investitore avia compru un ETF chì replica u FTSE MIB (è ci sò parechje), averia avutu un rendimentu grossu di più di 25%: micca un cattivu rendimentu…
S'è no vulemu retrocede 2 anni, à l'iniziu di u 2022, u rendiment saria statu sopra à 9,30%. Chì prova chì l'investimentu in azioni hè sempre megliu cà i valori di redditu fissu.
I ragiuni sottostanti sò varii, ma u più impurtante hè chì a Borsa di Milano hà superatu à e borse europee solu perchè hè sbilanciata versu u settore bancariu: cù l'aumentu di i tassi, l'azzioni di i banche sò cresciute; Unicredit hà fattu + 82,6%, Intesa + 24,5% MPS + 48,5%
I più felici eranu l'investitori istituzionali stranieri, postu chì u free float hè soprattuttu in e mani di i fondi internaziunali chì credenu più in l'imprese italiane chè i fondi naziunali (è quì ci vole à apre micca un capitulu, ma una "cumedia divina"…)
A Borsa di Milano, chì hè u locu induve l'azzioni sò investiti è chì hà permessu di sti prestazioni, hà prublemi strutturali
A Borsa di Milano hè stata ancu a più dinamica d'Europa: 39 liste in un annu, chì porta u numeru tutale di cumpagnie quotate in a Borsa di Milano à 429 cumpagnie.
- Ancu in questu casu, i dati pusitivi oculta parechji prublemi:
Di i 39, 34 sò cumpagnie chì sò stati listati in u segmentu EGM di a Borsa Italiana (Euronext Growth Milan – Formerly AIM Italia), a lista riservata à e PMI, è chì i so piazzamenti in certi casi eranu menu di 3 milioni d'euros. - Solu 5 cumpagnie sò state listate nantu à a chjamata "lista principale" cù piazzamenti chì superanu 100 milioni d'euros ma menu di 1 miliardi.
- A figura di 429 cumpagnie quotate hè netta di 26 annullamenti di cumpagnie chì abbandunonu a borsa (i cosi chjamati "delisting"), quasi tutti dopu à l'offerte di acquisto lanciate da l'investitori chì anu pigliatu a maiò parte di i vechji azionisti di cuntrollu. Cunsiderendu chì e cumpagnie cum'è DEA Capital è Autogrill eranu trà i delistings, i soldi rimbursati à l'investituri sò più di i soldi utilizati per abbunà à i novi IPO.
In pratica, à a fine di u 2023, i fondi è i risparmiatori chì anu investitu in a Borsa di Milano sò generalmente più liquidi è più ricchi chè à l'iniziu di u 2023.
I boni numeri, però, ùn ocultanu micca u fattu chì a Borsa di Milano ùn hè micca in una fase assai pruspera: à l'iniziu di 2013 ci eranu 317 cumpagnie listate, di quale 27 in l'EGM, u segmentu dedicatu à e PME; à a fine di u 2023 (vale à dì 11 anni dopu) ci era 429 cumpagnie quotate, di e quali 203 sò state listate à l'EGM.
In questi 11 anni, più di 30 PMI sò passati da l'EGM à a lista principale – u chjamatu "translisting", a maiuranza di quali sò in u segmentu STAR.
In pratica, a Borsa di Milano hà persu quasi 30% di e cumpagnie media-grande. Senza u segmentu EGM, a borsa di Milano – in quantu à u numeru di cumpagnie quotate – avissi regressu à i livelli di a fine di l'anni 1990. Se poi guardemu à a cullezzione IPO, Lottomatica sola hà risuscitatu più di tutte e novi cumpagnie listate à l'EGM in 2023.
U prublema hè in parte regulatori: oghje a borsa di Milano hè strutturata per accoglie e PMI senza prublemi, mentre ch'ella hà ancu una regulazione suffocante è rigida per accodà e cumpagnie medie-grande. È u mutivu principale si trova in e prucedure stabilite da CONSOB chì facenu l'accessu à a borsa assai caru è cumplicatu.
Ma u veru prublema hè l'absenza (è vogliu sottolineare questu) di grandi investitori istituzionali à longu andà: Assicuranza è Fondi di Pensione.
A Borsa di Milano hè in manu di l'investituri stranieri è i fondi d'assicuranza è di pensione anu da esse ridiretti à a vera ecunumia italiana.
Cum'è dimustratu in l'ultimi anni, l'investimenti in azioni cedenu in media assai più di l'investimenti in securities à redditu fissu, ma più investitori stranieri credenu "Impresa Italia" cà quelli naziunali. È questu hè una anomalia tipicamente lucale assai periculosa: ogni "tempesta di rami" in a pulitica naziunale provoca scossa trà l'investitori stranieri chì di colpu disinvestisce è tornanu, causendu scossa chì causanu danni à u risparmiu italianu.
È ùn hè micca veru chì ùn ci hè micca imprenditori chì volenu apre à u capitale finanziariu, perchè u passaghju da cero à 209 PMI listate in 15 anni (l'EGM hà iniziatu in 2009) dimostra chì l'imprendituri chì volenu cresce in modu sanu è cù pocu Ci sò debiti è sò numerosi.
U prublema sottostante hè u "appetite di risicu" assai bassu di l'investitori istituzionali italiani versu a Borsa di Milano: in particulare, i fondi di pensione chì sò investitori istituzionali à longu andà (più di 200 miliardi d'euros) investenu più di 25% in azioni, ma menu di 5. % à a Borsa di Milano (fonte: COVIP), cum'è i Fondi PIR, chì anu riunitu più di 17 miliardi, anu compru azioni di cumpagnie quotate à l'EGM per menu di 250 milioni d'euros (fonte: Assogestioni).
Ci hè bisognu di cambià a legislazione attuale nantu à l'assegnazione di l'attivu di i fondi di pensione (cambià senza costu per u Statu), cum'è accadutu in Francia, per quale l'investitori istituzionali à longu andà sò assai incuraghjiti à investisce in azioni francesi.
Inoltre, un sforzu di "marketing" cuncomitante è impurtante seria ancu necessariu per fà capisce à i risparmiatori taliani chì sustene i so imprese hè una scelta sàvia è lungimirante, assai più cà i ligami di u guvernu perchè, se l'imprese cresce, i travagliadori crescenu ancu è u paese cresce. è in modu sanu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/borsa-di-milano-considerazioni/ u Sun, 14 Jan 2024 06:37:52 +0000.