Cume saranu e cumpagnie energetiche in 2024?
Azzioni di energia, simu à a fine di a fase bearish? Analisi da Shinwoo Kim Portfolio Manager, Global Natural Resources Equity Strategy, T. Rowe Price
U mercatu di l'orsu in u petroliu è u gasu naturale chì hà duratu per più di una dicada pare chì vene à a fine. Stu scenariu creà un cuntestu più favurevule per l'investimenti energetichi in l'anni à vene. Chì hè u mutivu di stu cambiamentu? Ci hè una evidenza crescente chì a produtividade di u petroliu è di u gasu di i Stati Uniti hè prubabilmente ghjunghje à un piccu.
L'impurtanza di a produtividade
Parechji fattori ponu influenzà i prezzi di l'energia in u cortu termini, da a geopolitica, e cundizioni climatichi, à a salute di l'ecunumia glubale. U nostru approcciu à l'investimentu in energia è altre commodities si focalizeghja principalmente in cambiamenti strutturali in a produtividade chì guidanu i prezzi à longu andà.
Questi ciculi duranu tipicamente da 10 à 20 anni è riflettenu l'alti è i bassi di duie ondate: Prima, a produttività crescente: Tecnulugie disruptive permettenu à e cumpagnie di petroliu è di gasu di caccià quantità maiò di materie prime da a terra à un costu inferiore. Questa crescita di a produtividade mette una pressione discendente nantu à i costi di break-even prevalenti in l'industria, riducendu i prezzi di i prudutti, un incitamentu assai necessariu per l'operatori per perseguite novi prughjetti. Questa hè una configurazione bearish per i commodities. Siconda, a produtividade diminuisce: i guadagni incrementali in a produzzione di materia prima generati da queste innuvazioni lentu, eventualmente invirtendu quandu a tecnulugia hè sfruttata à u so pienu potenziale è l'assi sottostanti maturanu. I novi risorse diventanu più difficiuli di fonti o più caru di sviluppà, aumentendu i costi di break-even prevalenti. Stu scenariu tende à aumentà i prezzi di e materie prime, chì sò indispensabili per incuragisce l'investimenti in novi pruvisti in vista di riequilibriu u mercatu. Questa hè una cunfigurazione generalmente bullish per a materia prima.
A rivoluzione di l'oliu è u gasu di shale in i Stati Uniti hà pruduciutu una crescita di a produtividade, chì hà cambiatu fundamentalmente u paisaghju energeticu globale. Ma, pare, sta onda hè in piccu.
Implicazioni per i prezzi di u petroliu è di u gasu
A sfida ùn hè micca chì i Stati Uniti ùn mancanu di petroliu è gasu. Piuttostu, pare chì l'industria hè esaurita di forniture di petroliu è gasu à pocu pressu chì anu guidatu u mercatu bassu prolongatu in energia.
In u puntu chì a produtividade di shale rallenta, costaria più à u settore per mantene i livelli di produzzione, chì necessitanu prezzi di l'energia più alti per incentivate novi pruvisti.
Mentre a produttività di shale di i Stati Uniti pare à u piccu, l'incertezze à pocu pressu ghjustificà duie riserve: i punti di quistione restanu annantu à u timing, a magnitudine è a velocità di deterioramentu in a produttività di shale di i Stati Uniti è i prezzi di u petroliu è di u gasu mostranu sempre un mudellu cíclicu, o sò sensibili à l'ecunumia. fluttuazioni. I prezzi di l'energia puderanu ancu esse sottumessi à pressione se a debulezza ecunomica impacta a dumanda.
I guadagni di produtividade sustinuti chì u shale di i Stati Uniti hà godutu durante u mercatu di l'orsi di l'energia anu ancu riduciutu a dumanda di servizii è attrezzature in dui modi. Siccomu l'operatori di scisto anu pompatu più oliu è gasu in ogni rig, u numeru di riggi attivi hè cascatu è a necessità di altri servizii di giacimentu petroliferu hè calata. Per d 'altra banda, l'overcapacity resultante hà affettatu i prezzi di i servizii è l'equipaggiu. Inoltre, a rapida crescita è a competitività di i costi di u scisto di i Stati Uniti hà purtatu à una riduzione di a spesa per l'esplorazione di novi risorse è u sviluppu di i campi offshore. E duie attività tendenu à purtà più risichi è costi cà a perforazione in i campi di scisto statunitensi stabiliti. In risposta à queste pressioni, i servizii di u campu di petroliu è e cumpagnie di l'equipaggiu anu tagliatu e spese è ridutta l'excedente capacità. A diminuzione di a produtividade di u shale di i Stati Uniti aumenterebbe a dumanda di servizii è equipaghji petroliferi, facendu più caru per u settore di u petroliu è di u gasu per pruduce l'offerta incrementale necessaria per creà equilibriu di u mercatu.
Videmu un più grande usu potenziale di prughjetti internaziunali è offshore per cumpensà sta lacuna. In ogni casu, serà una sfida à cultivà una industria, induve u numeru di u persunale è e capacità sò stati ridotti significativamente.
L'attività di perforazione in acque profonde, per esempiu, anu cascatu da circa a mità in l'ultima decada; a riattivazione di e piante in disuso o a custruzzione di e piante novi implicassi spese significative.
Ci hè ancu statu un cunsulidamentu significativu, chì suggerenu chì e cumpagnie implicate in i servizii è l'equipaggiu petroliferi ponu esse più disciplinati in quantu à cresce a capacità è à migliurà a putenza di i prezzi chì in u passatu. In ultimamente, l'inflazione di u costu di u serviziu di u campu di petroliu puderia ancu cuntribuisce à i prezzi di u petroliu più altu. Dopu à un mercatu longu di petroliu è di gasu, i stocks energetichi pareanu sempre sottorappresentati in portafogli è sottovalutati.
In l'ultimi anni, a ponderazione di u settore in l'Index S&P 500 hè stata generalmente menu di 5%. Questu hè assai luntanu da i numeri publicati da u 2007 à a mità di u 2014, quandu l'energia rapprisentava in modu coherente più di 10% di l'indice di grande capitalizazione.
Induve truvà opportunità?
Truvemu opportunità in i servizii di giacimenti petroliferi: cum'è picchi di produtividade di shale, a cumminazione di l'intensità di serviziu aumentata (dopu anni di riduzioni di capacità) è a cunsulidazione puderia stabilisce a fundazione per una prospettiva pluriennale favorevule.
È in i pruduttori di petroliu è di gasu. Quì favurizemu l'imprese cù un mischju più altu di riserve di qualità è un accostu pensativu à u sviluppu di questi assi. Tali cumpagnie prufittàranu di una crescita di produzzione à pocu costu in una era di prezzi di l'energia più altu.
A capacità di selezzione serà fundamentale. I gestori di cartera ben risorsi chì anu seguitu u settore energeticu da vicinu in tuttu u mercatu di l'orsu pò esse ben posizionati per aghjunghje valore.
Chì ci hè di i veiculi elettrici è a dumanda di oliu?
Seguimu attentamente l'adopzione crescente di i veiculi elettrici è e so implicazioni per a dumanda di petroliu. A benzina conta circa un quartu di u cunsumu mundiale di petroliu. Sicondu e nostre stime, e vendite di veiculi elettrici è di veiculi elettrici equipati di batterie ibride avissiru bisognu di cumpensà più di circa a mità di a vendita globale di vitture novi per a dumanda di petroliu à u piccu prima di u 2030.
U trasportu pesante – aerei, camioni di merci è navi, per esempiu – pone una sfida più grande perchè sta categuria rapprisenta circa 40% di a dumanda globale di petroliu. A decarbonizazione di sti settori serà assai più difficiuli per via di i costi è a necessità d'innuvazione significativa. Capemu chì e preoccupazioni per a dumanda di u piccu di u petroliu puderia influenzà e valutazioni di l'energia. À u listessu tempu, l'anticipazione di stu risicu puderia limità l'investimentu in u sviluppu di u petroliu è di u gasu, ancu s'è un piccu di a dumanda di petroliu pigghia più tempu per materializà. Stu scenariu spinghjerà i prezzi di l'energia è l'inflazione più altu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/energia/come-andranno-le-societa-energetiche-nel-2024/ u Mon, 01 Jan 2024 06:53:07 +0000.