Distruzzione intenzionale: u primu COVID, avà vene “a grande presa”

Scrittu da Matthew Smith via Doug Casey's Take substack,

A Grande Depressione era un pianu bè eseguitu per catturà l'assi, impoverisce a pupulazione è rinfriscà a sucità. Ciò chì vene dopu hè peghju …

Un libru recente di David Webb mette una nova luce nantu à esattamente ciò chì hè accadutu durante a Grande Depressione. In vista di Webb, era una stallazione.

Webb hè un ex banchiere d'investimentu di successu è gestore di fondi di hedge cun sperienza à i più alti livelli di u sistema finanziariu. Hà publicatu The Great Taking uni pochi mesi fà, è recentemente l'hà cumplementatu cù un documentariu video. Cura, concisa, comprensibile è GRATUITA. Perchè? Perchè ellu vole chì tutti capiscenu ciò chì hè fattu.

The Great Taking descrive a strada per colapsà u sistema, supprime e persone è pigliate tutti i vostri beni. È include i ricevuti.

Ùn avete digià nunda

U libru di Webb illustra, frà altre cose, cumu i cambiamenti in u Codice Commerciale Uniforme cunvertiu a pruprietà di l'assi in un dirittu di sicurità. A designazione di "dirittu" hà fattu a pruprietà persunale una mera rivendicazione cuntrattuale. A persona "intitulata" hè un pruprietariu "benefiziu", ma micca u legale.

In l'eventu chì una istituzione finanziaria hè insolvente, u pruprietariu legale hè "l'entità chì cuntrola a sicurità cù un interessu di sicurità". In essenza, l'assi di i clienti appartenenu à i banche. Ma hè assai peghju di questu. Ùn hè micca solu una questione di perde u vostru cash à un bail-in bancariu . Tuttu u sistema finanziariu hè statu cablatu per una demolizione cuntrullata.

Webb descrive in dettagliu cumu a trappula hè stata stallata, è cumu a Gran Depressione furnisce un precedente. In u 1933, FDR hà dichjaratu una "Festa Bancaria". Per ordine esecutivu, i banche sò stati chjusi. In seguitu, solu quelli appruvati da a Fed anu permessu di riapertura.

Migliaia di banche sò state lasciate à more. E persone cun soldi in quelle istituzioni sfavorite anu persu tuttu, è ancu tuttu ciò chì avianu finanziatu (case, vitture, imprese) chì avà ùn puderanu micca pagà. Allora, uni pochi di banche "scelti" cunsulidanu tutti l'assi in u sistema.

Centralizazione è Rischiu Sistemicu

Cum'è Webb mostra, a torta hè stata cotta per anni. Ma sta settimana hè vinutu un signu chì esce da u fornu. Lunedì scorsu, Bloomberg hà ammissu chì e misure pigliate per "prutegge u sistema" ostensiblemente aumentanu u risicu.

In seguitu à a crisa finanziaria di u 2008, i "leaders" di u G20 anu mandatu tutti i derivati ​​standardizati Over The Counter (OTC) esse sbulicati per mezu di contraparti cintrali (CCP), apparentemente per riduce u risicu di contraparti è aumentà a trasparenza di u mercatu. U CCP più cunnisciutu in i Stati Uniti hè a Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), chì processa trilioni di dollari di transazzione di securities ogni ghjornu.

Prima di u 2012, i cummerci di derivati ​​OTC eranu bilaterali è u risicu di contrapartita era gestitu da e parti à una transazzione. Quandu facia l'affari direttamente cù altre imprese, ognunu avia da assicurà chì si trattava di partiti affidabili. S'elli avianu una mala reputazione o ùn anu micca creditu, i contraparti puderanu cunsiderà tossichi è chjude fora di i cummerciu. Questu, secondu a sàvia dirigenza G20, era troppu risicatu.

Cù l'intruduzioni di mandati di compensazione cintrali, u risicu di a contrapartita hè stata spostata via CCP da l'imprese chì facenu l'affari à u sistema stessu. A credibilità è a reputazione sò stati rimpiazzati cù mudelli collaterali è cumplessi.

Brokers, banche, asset managers, hedge funds, corporazioni, cumpagnie d'assicuranza è altri cusì chjamati "partiti di compensazione" participanu à u mercatu per primu posting collateral in forma di Initial Margin (IM) cù u CCP. Hè à traversu stu IM è un Fondu di Default (DF) separatu è assai più chjucu tenutu à a CCP chì u risicu di controparte hè gestitu.

Per "Mutualizà" perdite

Trasferendu u risicu da i partiti individuali à u cullettivu hè una ricetta per i prublemi. Ma, cum'è spiegatu in un rapportu recente da u BIS , hè peghju di questu. A struttura di i CCP stessi pò causà "Margin Spirals" è "rischiu in modu sbagliatu" in casu di turbulenza di u mercatu.

In l'episodi di u volu à a sicurità, i CCP aumentanu i requisiti di margine. Sicondu u BIS,

"L'aussioni di IM improvvisi è grandi forzanu a deleveraging da e contraparti derivate è ponu precipitate a vendita di u focu chì portanu à una volatilità più elevata è aumenti IM supplementari in i cosiddetti spirali di margini".

Avemu digià avutu un gustu di ciò chì questu pò esse. Spirale di margini simili "si sò accaduti in principiu di 2020 (Covid-19) è 2022 (invasione di l'Ucraina), chì riflettenu a natura sensibile à u risicu di i mudelli IM ".

Ligami di u guvernu cum'è una fonte di prublemi

A seconda zona di risicu sistemicu hè u duppiu usu di i bonds di u guvernu cum'è colaterale è cum'è assi sottostanti in cuntratti derivati. A volatilità in u mercatu di i boni di u guvernu pò purtà à una dumanda di più colaterale sottu à i mercati di derivati ​​precisamente quandu i prezzi di i boni di u guvernu sò in calata. Falling bond price erode u valore di l'IM esistenti. E dumande di collaterali s'hè sbulicatu cum'è u valore di u collaterale attuale è l'eventuali s'evapora.

In novu, u BIS:

A dinamica di risicu in modu sbagliatu pareva ghjucà un rolu durante a crisa di u debitu sovranu irlandese 2010-2011. À quellu tempu, l'investituri liquidavanu e so pusizioni in i bonds di u guvernu irlandese dopu chì un CCP hà risuscitatu i haircuts in tali ligami quandu anu utilizatu cum'è collateral. Questu hà purtatu à i prezzi più bassi di i bonds di u guvernu irlandese chì innescanu più tagli di capelli, più chjusi di pusizioni è, infine, una spirale di prezzi discendente.

Cuncepitu per fallu

U BIS ùn l'admette micca, ma Webb dice chì i CCP stessi sò deliberatamente sottocapitalizzati è pensati per fallu . L'iniziu di un novu CCP hè pianificatu è prefinanziatu. Quandu succede, seranu i "creditori garantiti" chì piglianu u cuntrollu di TUTTE i garanti sottostanti.

Una volta di più, u BIS:

… per mutualizà perdite potenziali per default in eccesso di IM, i CCP richiedenu ancu i so membri di cuntribuisce à un fondo di default (DF). In u risultatu, i CCP sò in cumandamentu di grandi piscine di assi liquidi .

Ddu "grande pool d'assi liquidi" hè l' universu sanu di tituli scambiati.

In un colapsu di u mercatu, l'azzioni è i bonds chì pensate chì avete da esse succhiati in u fondu predeterminatu (DF) cum'è collateral supplementu per u valore evaporante di u cumplessu di derivati. Questu hè "The Great Take".

A famosa linea di Buffett sona vera: "Scuprite solu chì nata nudu quandu a marea scende". A maiò parte di noi hè nantu à l'ora di amparà chì simu quelli senza vestiti.

Se ùn avete micca lettu " The Great Taking " o guardatu u documentariu, vi cunsigliu di versàvi un drink è fighjate avà: